L\u2019indice britannique des prix \u00e0 la consommation \u00ab core \u00bb a progress\u00e9 de 2,6 % sur un an en ao\u00fbt, conform\u00e9ment aux pr\u00e9visions. Ce chiffre sugg\u00e8re des pressions inflationnistes sous-jacentes stables sur la p\u00e9riode.<\/p>\n
Les donn\u00e9es maintiennent l\u2019inflation sous-jacente \u00e0 2,6 % en ao\u00fbt en glissement annuel. Elles s\u2019inscrivent dans la continuit\u00e9 des derni\u00e8res publications, qui ont montr\u00e9 un reflux graduel apr\u00e8s les pics pr\u00e9c\u00e9dents, m\u00eame si la statistique publi\u00e9e \u00e9tait elle-m\u00eame en ligne avec les attentes du march\u00e9.<\/p>\n
Avec un CPI core britannique exactement \u00e0 2,6 % en ao\u00fbt, l\u2019inflation se r\u00e9v\u00e8le pr\u00e9visible mais demeure l\u00e9g\u00e8rement au-dessus de l\u2019objectif de 2 % de la Banque d\u2019Angleterre. Nous estimons que cette conformit\u00e9 aux attentes r\u00e9duit la probabilit\u00e9 de baisses de taux agressives et plaide plut\u00f4t pour un cycle d\u2019assouplissement tr\u00e8s gradu\u00e9. Les op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s doivent s\u2019attendre \u00e0 ce que la Banque d\u2019Angleterre conserve une posture prudente et d\u00e9pendante des donn\u00e9es lors de ses prochaines r\u00e9unions d\u2019automne.<\/p>\n
Sur les march\u00e9s des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme en sterling (SONIA), nous anticipons que les contrats \u00e0 terme \u00e9carteront les derniers espoirs d\u2019une baisse \u00ab jumbo \u00bb de 50 points de base cette ann\u00e9e. Historiquement, lorsque l\u2019inflation core au Royaume-Uni se stabilise autour du milieu de la zone des 2 %, la banque centrale privil\u00e9gie des r\u00e9ductions progressives de 25 points de base afin d\u2019\u00e9viter de raviver les tensions dans les services. Nous recommandons de vendre des options de baisse de taux hors de la monnaie, le march\u00e9 s\u2019alignant sur une trajectoire de politique mon\u00e9taire plus lente et plus conservatrice.<\/p>\n
Pour les d\u00e9riv\u00e9s de change, une politique mon\u00e9taire stable soutient la livre sterling, qui a d\u00e9j\u00e0 fait preuve de r\u00e9silience face aux principales devises cette ann\u00e9e. Nous sugg\u00e9rons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies optionnelles de type \u00ab bull call spread \u00bb sur GBP\/USD afin de capter un potentiel haussier mod\u00e9r\u00e9 tout en limitant le co\u00fbt de prime. Le chiffre d\u2019inflation ayant co\u00efncid\u00e9 parfaitement avec les pr\u00e9visions, la volatilit\u00e9 implicite devrait reculer, rendant les strat\u00e9gies de vente de prime tr\u00e8s profitables dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n
Sur les d\u00e9riv\u00e9s actions, un environnement d\u2019inflation stable favorise historiquement le FTSE 100, qui enregistre souvent des variations plus contenues une fois l\u2019incertitude sur les prix dissip\u00e9e. Nous conseillons de prendre des positions longues sur des options d\u2019achat (calls) sur le FTSE, en ciblant des secteurs domestiques comme l\u2019immobilier et la finance, qui b\u00e9n\u00e9ficient de la stabilit\u00e9 de la courbe des taux. Cet environnement \u00e9conomique r\u00e9gulier sugg\u00e8re que l\u2019achat de protection est actuellement sur\u00e9valu\u00e9, ce qui nous permet de vendre de la volatilit\u00e9 nette avec confiance.<\/p>\n\n\n\r\n