Le WTI a recul\u00e9 apr\u00e8s deux s\u00e9ances de hausse et s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s de 100,50 dollars le baril en Asie mercredi, alors m\u00eame qu\u2019un ensemble croissant de perturbations de l\u2019offre au Moyen-Orient continuait d\u2019influencer les prix. L\u2019Arabie saoudite aurait annul\u00e9 plusieurs livraisons de brut de septembre \u00e0 des clients europ\u00e9ens apr\u00e8s que des attaques de drones ont impos\u00e9 un arr\u00eat d\u2019urgence de l\u2019ol\u00e9oduc Est-Ouest, un axe cl\u00e9 utilis\u00e9 pour contourner le d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Les militants houthis, soutenus par l\u2019Iran, ayant repris les frappes dans la zone, le calendrier de red\u00e9marrage de l\u2019ol\u00e9oduc reste incertain.<\/p>\n\n
Les restrictions d\u2019offre ont \u00e9galement touch\u00e9 l\u2019Afrique du Nord, o\u00f9 la compagnie nationale libyenne a suspendu les op\u00e9rations sur deux grands champs p\u00e9troliers et une station de pompage en raison de manifestations locales persistantes. Par ailleurs, la guerre en Europe de l\u2019Est a affect\u00e9 des actifs \u00e9nerg\u00e9tiques, la Russie visant des stations-service \u00e0 Kyiv et l\u2019Ukraine frappant une raffinerie russe, malgr\u00e9 les d\u00e9clarations du pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump selon lesquelles les deux parties auraient convenu de cesser de s\u2019attaquer mutuellement \u00e0 leurs infrastructures \u00e9nerg\u00e9tiques. TD Securities estime que l\u2019environnement de risque pour les prix de l\u2019\u00e9nergie demeure orient\u00e9 \u00e0 la hausse, \u00e9voquant des risques haussiers \u00e9lev\u00e9s li\u00e9s aux attaques d\u2019infrastructures au Moyen-Orient et en Russie.<\/p>\n\n
Alors que le WTI \u00e9volue autour de 100,50 dollars le baril, nous pensons que les traders sur d\u00e9riv\u00e9s devraient se positionner en vue de ruptures haussi\u00e8res soudaines au cours des prochaines semaines. Historiquement, des perturbations majeures de l\u2019offre, comme les attaques de 2019 contre les installations saoudiennes d\u2019Abqaiq, ont entra\u00een\u00e9 une flamb\u00e9e de 15% en une seule journ\u00e9e, montrant \u00e0 quelle vitesse des chocs g\u00e9opolitiques peuvent d\u00e9clencher des rallies d\u2019ampleur. Nous recommandons l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) hors de la monnaie sur le WTI \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance novembre 2026 afin de capter cette volatilit\u00e9 potentielle sans exposer un capital illimit\u00e9.<\/p>\n\n
Avec une volatilit\u00e9 implicite en forte hausse en raison des fermetures d\u2019ol\u00e9oducs au Moyen-Orient et de la poursuite des attaques de drones, les contrats \u00e0 terme standard pr\u00e9sentent un risque extr\u00eame de \u00ab gap \u00bb nocturne. Pour le r\u00e9duire, nous sugg\u00e9rons de recourir \u00e0 des spreads haussiers en calls (bull call spreads), qui plafonnent le co\u00fbt de la prime tout en permettant de profiter d\u2019une progression vers 110 ou 115 dollars. Les derni\u00e8res donn\u00e9es \u00e9nerg\u00e9tiques montrent que les stocks mondiaux de p\u00e9trole se situent d\u00e9j\u00e0 environ 2% sous leur moyenne saisonni\u00e8re des cinq derni\u00e8res ann\u00e9es, rendant le march\u00e9 tr\u00e8s sensible \u00e0 toute baisse suppl\u00e9mentaire de l\u2019offre.<\/p>\n\n
Nous devons aussi regarder au-del\u00e0 du brut et nous concentrer sur les produits raffin\u00e9s, car les r\u00e9centes attaques contre des raffineries russes et des lignes d\u2019approvisionnement saoudiennes affectent directement les rendements de produits. Les traders devraient envisager des positions longues sur les crack spreads du fioul domestique (heating oil) ou de l\u2019essence, qui ont tendance \u00e0 surperformer le brut lors des crises touchant les infrastructures de raffinage. Historiquement, des perturbations localis\u00e9es du raffinage ont fait grimper les crack spreads de plus de 30% en quelques semaines, ce qui en fait une couverture potentiellement tr\u00e8s r\u00e9mun\u00e9ratrice dans l\u2019environnement actuel.<\/p>\n\n\n\r\n