Le solde du compte courant de la Nouvelle-Z\u00e9lande au deuxi\u00e8me trimestre a affich\u00e9 un d\u00e9ficit de -1,67 Md$. Le chiffre est ressorti moins d\u00e9grad\u00e9 que ne l\u2019anticipait le march\u00e9.<\/p>\n
Les pr\u00e9visionnistes tablaient sur un d\u00e9ficit de -2,57 Md$ au T2, ce qui signifie que la publication d\u00e9passe les projections de 0,90 Md$. Ces donn\u00e9es s\u2019inscrivent dans la derni\u00e8re s\u00e9rie d\u2019indicateurs de la balance ext\u00e9rieure pour le trimestre.<\/p>\n
Nous observons un signal \u00e9tonnamment favorable en provenance de Nouvelle-Z\u00e9lande : le d\u00e9ficit du compte courant au deuxi\u00e8me trimestre s\u2019est r\u00e9duit \u00e0 -1,67 Md$, contre une estimation de -2,57 Md$. Cet \u00e9cart moins prononc\u00e9 sugg\u00e8re une balance commerciale plus saine et des conditions domestiques plus r\u00e9silientes que redout\u00e9. Selon nous, cette surprise positive contribuera \u00e0 stabiliser le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais (NZD) face aux principales devises dans les prochaines semaines.<\/p>\n
Pour les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s, cette publication inattendue sugg\u00e8re de s\u2019\u00e9loigner des strat\u00e9gies agressives \u00e0 la baisse sur le NZD. Nous privil\u00e9gions l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) NZD\/USD \u00e0 courte maturit\u00e9 afin de tirer parti d\u2019un \u00e9ventuel rallye aliment\u00e9 par des rachats de positions vendeuses. Les donn\u00e9es historiques montrent que les surprises positives sur le compte courant s\u2019accompagnent souvent d\u2019une appr\u00e9ciation de 1 % \u00e0 2 % du dollar kiwi au cours des deux semaines suivantes.<\/p>\n
Cette r\u00e9silience \u00e9conomique pourrait \u00e9galement influer sur la trajectoire d\u2019assouplissement agressive de la Banque de r\u00e9serve de Nouvelle-Z\u00e9lande. Nous sugg\u00e9rons de travailler les swaps de taux et les contrats \u00e0 terme sur bank bills, les op\u00e9rateurs pouvant r\u00e9duire leurs anticipations de baisses de taux marqu\u00e9es lors de la prochaine r\u00e9union de politique mon\u00e9taire. Si les rendements se tendent \u00e0 la faveur de ces donn\u00e9es, cela apportera un soutien fondamental suppl\u00e9mentaire aux positions haussi\u00e8res sur la devise.<\/p>\n
Il faut aussi surveiller le march\u00e9 mondial des mati\u00e8res premi\u00e8res, en particulier les prix des produits laitiers, qui repr\u00e9sentent historiquement plus de 20 % de la valeur totale des exportations n\u00e9o-z\u00e9landaises. La stabilisation r\u00e9cente des prix lors des ench\u00e8res Global Dairy Trade conforte l\u2019id\u00e9e d\u2019un redressement des recettes d\u2019exportation du pays. Se positionner sur une surperformance du NZD face \u00e0 des devises affichant des balances commerciales plus faibles, comme la livre sterling, pourrait g\u00e9n\u00e9rer des gains r\u00e9guliers.<\/p>\n\n\n\r\n