USD\/CAD a progress\u00e9 pour une cinqui\u00e8me s\u00e9ance cons\u00e9cutive mardi, se maintenant pr\u00e8s d\u2019un plus haut de deux semaines, alors que le dollar am\u00e9ricain restait soutenu \u00e0 l\u2019approche de la d\u00e9cision de politique mon\u00e9taire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale mercredi. Le rebond du p\u00e9trole a apport\u00e9 un certain soutien au dollar canadien, li\u00e9 aux mati\u00e8res premi\u00e8res, limitant toutefois les gains suppl\u00e9mentaires. La paire \u00e9voluait autour de 1,3913, quasi inchang\u00e9e sur la s\u00e9ance.<\/p>\n\n
Les march\u00e9s ont presque enti\u00e8rement int\u00e9gr\u00e9 une hausse des taux de la Fed, le conflit au Moyen-Orient ajoutant un choc \u00e9nerg\u00e9tique aux perspectives d\u2019inflation, ce qui complique les efforts visant \u00e0 ramener l\u2019inflation vers l\u2019objectif de 2%. L\u2019IPC global s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 3,4% sur un an en ao\u00fbt, tandis que l\u2019IPP a acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 \u00e0 5,4%. Le rendement des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans a franchi 5% et atteint son plus haut niveau depuis 2007, le billet vert \u00e9tant davantage \u00e9tay\u00e9 alors que l\u2019indice DXY s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s de 99,60, proche d\u2019un sommet de deux semaines. Le WTI \u00e9voluait au-dessus de 100 dollars le baril, autour de niveaux observ\u00e9s pour la derni\u00e8re fois le 21 mai, m\u00eame si le soutien au CAD a \u00e9t\u00e9 compens\u00e9 par un dollar am\u00e9ricain plus ferme et la posture plus stable de la Banque du Canada, laissant l\u2019\u00e9cart de taux en faveur du billet vert. Les niveaux techniques mentionn\u00e9s incluaient une r\u00e9sistance dans la zone des 1,39 (bas \u00e0 milieu) et des supports \u00e0 1,3825\/30 et 1,3730\/60.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner pour un repli \u00e0 court terme de l\u2019USD\/CAD, \u00e0 mesure que la paire approche la zone de r\u00e9sistance cl\u00e9 comprise entre 1,3913 et 1,3950. Le recours \u00e0 des options de vente (puts) USD\/CAD de maturit\u00e9 courte permet de tirer parti de ce plafond technique marqu\u00e9, renforc\u00e9 par les moyennes mobiles \u00e0 40 jours et 100 jours. Si la paire n\u2019enfonce pas cette zone, nous anticipons un repli rapide vers les premiers supports \u00e0 1,3825.<\/p>\n\n
Pour \u00e9quilibrer ce sc\u00e9nario, il convient d\u2019observer le march\u00e9 de l\u2019\u00e9nergie, o\u00f9 le brut West Texas Intermediate (WTI) a bondi au-del\u00e0 de 100 dollars le baril, un niveau plus observ\u00e9 depuis la mi-2024. Le Canada \u00e9tant un important exportateur de p\u00e9trole, ces prix \u00e9lev\u00e9s finiront par constituer un puissant vent arri\u00e8re pour le dollar canadien. Nous pouvons exploiter ce d\u00e9calage en achetant des options d\u2019achat (calls) sur CAD de maturit\u00e9 plus longue, en anticipant que la vigueur des mati\u00e8res premi\u00e8res finira par l\u2019emporter sur la domination actuelle du dollar am\u00e9ricain.<\/p>\n\n
Alors que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale s\u2019appr\u00eate \u00e0 relever ses taux en raison d\u2019une inflation de 3,4% (IPC) et 5,4% (IPP) en ao\u00fbt, les rendements obligataires ont d\u00e9pass\u00e9 5% pour la premi\u00e8re fois depuis la crise financi\u00e8re de 2007. Toutefois, comme la volatilit\u00e9 implicite est fortement \u00e9lev\u00e9e \u00e0 l\u2019approche de l\u2019annonce de politique mon\u00e9taire, nous sugg\u00e9rons de vendre des strangles USD\/CAD hors du cours (out-of-the-money). Cette strat\u00e9gie permet d\u2019encaisser des primes \u00e9lev\u00e9es tout en prot\u00e9geant les portefeuilles contre des mouvements brusques et marqu\u00e9s dans un sens comme dans l\u2019autre.<\/p>\n\n\n\r\n