L\u2019or a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 apr\u00e8s la nette hausse du p\u00e9trole, qui a raviv\u00e9 les craintes d\u2019inflation et renforc\u00e9 les anticipations d\u2019une premi\u00e8re hausse de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale depuis 2023 d\u00e8s cette semaine. La progression des rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain et le raffermissement du dollar ont accentu\u00e9 le mouvement, alors que les op\u00e9rateurs ont r\u00e9duit leur exposition avant la d\u00e9cision de mercredi.<\/p>\n
Si l\u2019essentiel du repricing \u00ab hawkish \u00bb de la Fed semble d\u00e9j\u00e0 int\u00e9gr\u00e9 dans les niveaux actuels, le m\u00e9tal pourrait rester sous pression si les responsables mon\u00e9taires laissent entendre que les taux resteront plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps. Dans le m\u00eame temps, la persistance des risques g\u00e9opolitiques et les inqui\u00e9tudes li\u00e9es au freinage \u00e9conomique provoqu\u00e9 par des prix de l\u2019\u00e9nergie durablement \u00e9lev\u00e9s pourraient continuer de soutenir la demande.<\/p>\n
Alors que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale pourrait relever ses taux pour la premi\u00e8re fois depuis 2023, nous recommandons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 \u00e0 court terme en recourant \u00e0 des options de vente (puts) sur l\u2019or. Les r\u00e9cents pics du Brent, qui ont tir\u00e9 les prix de l\u2019\u00e9nergie vers le haut ce mois-ci, ont raviv\u00e9 les craintes inflationnistes et port\u00e9 le rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans vers 4,3 %. Couvrir d\u00e8s maintenant des positions longues sur l\u2019or permettra de prot\u00e9ger les portefeuilles contre un dollar plus fort si la Fed surprend le march\u00e9 avec une hausse de taux demain.<\/p>\n
M\u00eame si une grande partie de ce risque \u00ab hawkish \u00bb est d\u00e9j\u00e0 int\u00e9gr\u00e9e, nous estimons que le v\u00e9ritable danger r\u00e9side dans les projections \u00e9conomiques actualis\u00e9es de la banque centrale. Si les d\u00e9cideurs signalent que les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat resteront plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps, les contrats \u00e0 terme sur l\u2019or pourraient rapidement d\u00e9crocher et venir tester des niveaux de support cl\u00e9s autour de 2 400 dollars l\u2019once. Les traders devraient envisager d\u2019acheter des options de vente de court terme afin de tirer parti de ce risque baissier.<\/p>\n
Il faut toutefois garder \u00e0 l\u2019esprit que la persistance des risques g\u00e9opolitiques et le niveau \u00e9lev\u00e9 des prix du p\u00e9trole continueront d\u2019offrir un solide plancher aux m\u00e9taux pr\u00e9cieux. Historiquement, l\u2019or a souvent rebondi vigoureusement apr\u00e8s le pic des cycles de hausse de taux, comme lors de la reprise post-2008 et des rel\u00e8vements de taux du milieu des ann\u00e9es 2010. Nous sugg\u00e9rons de conserver une partie du capital sur des options d\u2019achat (calls) \u00e0 maturit\u00e9 plus longue, afin de capter le rebond attendu une fois la d\u00e9cision de taux pass\u00e9e.<\/p>\n\n\n\r\n