L\u2019investissement en actifs fixes en Chine depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e a recul\u00e9 de 7,2% sur un an en ao\u00fbt, conform\u00e9ment aux attentes du march\u00e9. Cette statistique confirme la persistance d\u2019une atonie des d\u00e9penses d\u2019investissement et de l\u2019activit\u00e9 de projets sur les huit premiers mois de l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n
Avec un rythme annuel inchang\u00e9 par rapport aux pr\u00e9visions, les donn\u00e9es d\u2019ao\u00fbt apportent peu d\u2019indices d\u2019une acc\u00e9l\u00e9ration de la dynamique de l\u2019investissement. La contraction de 7,2% maintient l\u2019investissement en actifs fixes nettement en territoire n\u00e9gatif en cumul annuel, renfor\u00e7ant le diagnostic d\u2019une demande int\u00e9rieure toujours fragile.<\/p>\n
Nous devons nous pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur les d\u00e9riv\u00e9s expos\u00e9s \u00e0 la Chine, les derni\u00e8res donn\u00e9es d\u2019investissement en actifs fixes confirmant une contraction profonde mais attendue de -7,2% depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e. Cet indicateur met en \u00e9vidence une faiblesse persistante des secteurs industriel et immobilier chinois, qui continue de peser sur l\u2019ensemble des march\u00e9s asiatiques. Dans la mesure o\u00f9 ce chiffre correspond parfaitement au consensus, nous anticipons des r\u00e9actions imm\u00e9diates limit\u00e9es, mais il consolide une perspective baissi\u00e8re \u00e0 moyen terme pour les d\u00e9riv\u00e9s li\u00e9s aux mati\u00e8res premi\u00e8res et aux actions.<\/p>\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s de suivre de pr\u00e8s les options sur le Hang Seng Index (HSI) ainsi que sur des ETF ax\u00e9s sur la Chine, tels que l\u2019iShares China Large-Cap ETF (FXI). Historiquement, les p\u00e9riodes de contraction prolong\u00e9e des d\u00e9penses d\u2019investissement en Chine entra\u00eenent une hausse de la demande de protection \u00e0 la baisse, ce qui rend les options de vente (puts) particuli\u00e8rement attractives. Les traders pourraient envisager l\u2019achat de puts hors de la monnaie (out-of-the-money) sur ces instruments afin de se couvrir contre une poursuite de la d\u00e9gradation structurelle dans la r\u00e9gion.<\/p>\n
Par ailleurs, les d\u00e9riv\u00e9s sur mati\u00e8res premi\u00e8res \u2014 en particulier les contrats \u00e0 terme sur le cuivre et le minerai de fer \u2014 sont tr\u00e8s sensibles aux d\u00e9penses d\u2019infrastructure chinoises. Avec des investissements fixes en baisse au rythme de -7,2%, nous anticipons une pression baissi\u00e8re sur les prix des mati\u00e8res premi\u00e8res dans les prochaines semaines, \u00e0 mesure que les anticipations de demande seront r\u00e9vis\u00e9es \u00e0 la baisse. Nous sugg\u00e9rons de mettre en place des positions vendeuses ou de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies de type bear put spread sur les m\u00e9taux industriels pour tirer parti de cette r\u00e9alit\u00e9 macro\u00e9conomique.<\/p>\n\n\n\r\n