GBP\/USD a termin\u00e9 lundi juste sous 1,3500, en baisse de 0,19 %, apr\u00e8s avoir gliss\u00e9 \u00e0 son plus bas niveau depuis le 14 ao\u00fbt en matin\u00e9e \u00e0 Londres, avant de retracer environ la moiti\u00e9 du mouvement. Le dollar s\u2019est appr\u00e9ci\u00e9 face \u00e0 toutes les principales devises, les contrats \u00e0 terme indiquant une probabilit\u00e9 de 100 % d\u2019une hausse de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale mercredi, tandis que le rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans a touch\u00e9 5 % pour la premi\u00e8re fois depuis 2023. La livre a surperform\u00e9 l\u2019euro sur la s\u00e9ance, l\u2019attention se portant sur le comit\u00e9 de politique mon\u00e9taire de la Banque d\u2019Angleterre (neuf membres), qui vote mercredi et publie sa d\u00e9cision jeudi \u00e0 11h00 GMT, apr\u00e8s l\u2019annonce de la Fed.<\/p>\n
Les statistiques britanniques d\u00e9butent \u00e0 06h00 GMT mardi : le ch\u00f4mage est attendu \u00e0 5 % sur les trois mois \u00e0 juillet contre 4,9 %, le nombre de demandeurs d\u2019allocations (\u00ab claimant count \u00bb) est pr\u00e9vu en hausse de 8,3 k apr\u00e8s un recul de 11 k, et la progression des salaires, primes comprises, est attendue \u00e0 3,9 % contre 4,1 %. L\u2019inflation suit \u00e0 06h00 GMT mercredi : le CPI est anticip\u00e9 \u00e0 3,1 % en ao\u00fbt apr\u00e8s 2,9 %, avec un c\u0153ur (core) \u00e0 2,7 % et le RPI \u00e0 3,5 %. En juillet, la BoE s\u2019\u00e9tait partag\u00e9e 6\u20133 en faveur du statu quo, et le m\u00eame 6\u20133 est attendu jeudi ; les futures int\u00e8grent 47 % de probabilit\u00e9 d\u2019une hausse cette semaine et 95 % d\u2019ici le 17 d\u00e9cembre. Le taux du financement au jour le jour aux \u00c9tats-Unis est \u00e0 3,63 % contre 3,73 % au Royaume-Uni, et un mouvement de la Fed \u00e0 18h00 GMT porterait le taux am\u00e9ricain \u00e0 environ 3,88 %, au-dessus du sterling pour la premi\u00e8re fois depuis octobre ; cet \u00e9cart durerait jusqu\u2019\u00e0 la d\u00e9cision de la BoE jeudi \u00e0 11h00 GMT et pourrait se prolonger jusqu\u2019\u00e0 la prochaine r\u00e9union du 5 novembre. Par ailleurs, la r\u00e9duction du portefeuille obligataire (\u00ab run-off \u00bb) de la BoE devrait ralentir \u00e0 50 Mds\u00a3 contre 70 Mds\u00a3, avec des ventes actives \u00e0 19,5 Mds\u00a3 contre 21 Mds\u00a3 ; la Banque estime que le programme a ajout\u00e9 0,25 point de pourcentage aux rendements des gilts, et le repricing implique 1,5 Md\u00a3 de ventes en moins. Les march\u00e9s se concentrent aussi sur l\u2019issue de la Fed \u00e0 3,75 %\u20134,00 %, enti\u00e8rement int\u00e9gr\u00e9e, et sur ses projections : les \u00ab dots \u00bb de juin indiquaient 3,8 % fin 2026 et 3,6 % en 2027, tandis que les futures sugg\u00e8rent 4,18 % et 4,55 %. Les ventes au d\u00e9tail am\u00e9ricaines sont attendues en hausse de 0,9 % apr\u00e8s un recul de 0,6 %, avec le \u00ab control group \u00bb excluant carburants, automobiles et mat\u00e9riaux de construction ; vendredi, les ventes au d\u00e9tail britanniques sont vues en baisse de 0,2 % apr\u00e8s -0,5 %, un discours d\u2019un gouverneur de la Fed \u00e0 07h30, et la production industrielle am\u00e9ricaine \u00e0 13h15. Techniquement, une r\u00e9sistance se situe juste au-dessus de 1,3550, avec 1,3600 comme seuil qui rouvrirait le plus haut du 21 ao\u00fbt pr\u00e8s de 1,3700 ; le support est juste au-dessus de 1,3450, sous l\u2019EMA 50 jours proche de 1,3500, o\u00f9 lundi a cl\u00f4tur\u00e9 sept pips au-dessus apr\u00e8s \u00eatre pass\u00e9 en dessous, puis le plus bas de mi-ao\u00fbt juste au-dessus de 1,3400. Le Stoch RSI \u00e9volue autour de 16, son niveau le plus faible depuis avril, tandis que le biais reste baissier sous 1,3550 avec 1,3450 et 1,3400 en ligne de mire.<\/p>\n
Nous conseillons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en faveur d\u2019un dollar plus fort et d\u2019une livre plus faible dans les semaines \u00e0 venir, \u00e0 mesure que la dynamique des taux bascule en faveur des \u00c9tats-Unis. La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale se pr\u00e9parant \u00e0 relever ses taux, le taux am\u00e9ricain au jour le jour d\u00e9passera le taux britannique pour la premi\u00e8re fois depuis pr\u00e8s de trois ans. Nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des options de vente (puts) GBP\/USD de maturit\u00e9 courte afin de tirer parti de l\u2019\u00e9cart de rendement \u00e0 venir.<\/p>\n
Historiquement, lorsque le diff\u00e9rentiel de rendement \u00c9tats-Unis\/Royaume-Uni \u00e9volue en faveur du dollar, GBP\/USD a enregistr\u00e9 des replis moyens de 2 % \u00e0 3 % sur le mois suivant. Le rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans, qui oscille pr\u00e8s de 5 %, renforce cette lecture baissi\u00e8re pour la livre, alors que les capitaux continuent d\u2019affluer vers des actifs am\u00e9ricains plus r\u00e9mun\u00e9rateurs. Nous pouvons exploiter cette tendance en visant le support \u00e0 1,3450, avec un objectif secondaire \u00e0 1,3400.<\/p>\n
M\u00eame si le Stochastic RSI journalier proche de 16 indique que le march\u00e9 est temporairement survendu, il convient de consid\u00e9rer tout rebond de soulagement comme une opportunit\u00e9 de vente plut\u00f4t que comme un retournement de tendance. En cas de rebond modeste, nous recommandons d\u2019\u00e9tablir des positions courtes ou d\u2019acheter des puts \u00e0 proximit\u00e9 de la r\u00e9sistance lourde \u00e0 1,3550. Pour prot\u00e9ger le capital, il faut placer des stop-loss stricts ou des niveaux d\u2019invalidation des options juste au-dessus du seuil de 1,3600.<\/p>\n
Il faudra \u00e9galement surveiller de pr\u00e8s la r\u00e9partition des votes \u00e0 venir \u00e0 la Banque d\u2019Angleterre, car une surprise plus hawkish pourrait temporairement remettre en cause notre sc\u00e9nario baissier. \u00c0 l\u2019inverse, si la banque centrale confirme un ralentissement de son programme de ventes d\u2019obligations, les rendements des gilts devraient se d\u00e9tendre, r\u00e9duisant encore l\u2019attrait de la livre. En \u00e9quilibrant nos positions en options pour tenir compte des ventes au d\u00e9tail am\u00e9ricaines de mercredi, nous pouvons traverser la volatilit\u00e9 attendue sans prendre un risque directionnel excessif.<\/p>\n\n\n\r\n