Le Dow Jones Industrial Average a c\u00e9d\u00e9 environ 200 points, \u00e0 un peu moins de 52 400, tandis que le Nasdaq Composite a recul\u00e9 d\u2019environ 1 % dans le sillage de la baisse des valeurs de semi-conducteurs, sur fond d\u2019inqui\u00e9tudes li\u00e9es \u00e0 l\u2019IA. Le principal freinage du Dow vient des taux : les rendements des Treasuries ont atteint leur plus haut niveau depuis 2023, le 10 ans repassant juste au-dessus de 5 %, ce qui rebat les cartes de la valorisation des actions face au taux sans risque. Les co\u00fbts d\u2019emprunt se recalibrent sur ce niveau, faisant remonter le taux moyen du cr\u00e9dit immobilier \u00e0 30 ans \u00e0 6,76 %, contre 6,15 % en d\u00e9but d\u2019ann\u00e9e ; \u00e0 titre de comparaison, le fonds r\u00e9pliquant le Dow affiche un rendement du dividende d\u2019environ 1,4 %. Le 10 ans avait touch\u00e9 5 % pour la derni\u00e8re fois en octobre 2023, ne s\u2019y maintenant qu\u2019une seule journ\u00e9e, et des taux plus \u00e9lev\u00e9s p\u00e8sent sur les valeurs du Dow expos\u00e9es au logement, telles que Home Depot et Sherwin-Williams.<\/p>\n
C\u00f4t\u00e9 technologie, Nvidia recule d\u2019environ 3 % \u2014 seul fabricant de puces pr\u00e9sent dans le Dow \u2014 tandis que Broadcom, Advanced Micro Devices, Intel et Marvell Technology perdent entre 4 % et 7 % ; Microsoft et Amazon, acheteurs de puces, r\u00e9sistent mieux. Le p\u00e9trole ajoute \u00e0 la tension apr\u00e8s la fermeture par l\u2019Arabie saoudite de son ol\u00e9oduc Est-Ouest : le WTI progresse d\u2019environ 3 % au-dessus de 103 dollars le baril et le Brent d\u00e9passe 108 dollars, cette conduite pouvant acheminer jusqu\u2019\u00e0 7 millions de barils par jour. Les march\u00e9s int\u00e8grent pr\u00e8s de 90 % de probabilit\u00e9 d\u2019une hausse d\u2019un quart de point de la Fed mercredi \u00e0 18h00 GMT, \u00e0 3,75 %-4,00 % contre 3,50 %-3,75 %, avant des projections fix\u00e9es pour la derni\u00e8re fois \u00e0 3,8 % fin 2026, 3,6 % en 2027 et 3,4 % en 2028 ; les ventes au d\u00e9tail d\u2019ao\u00fbt sont attendues \u00e0 0,9 % apr\u00e8s un repli de 0,6 %, le \u00ab control group \u00bb ressortant pour la derni\u00e8re fois en baisse de 0,4 %. Les niveaux techniques cit\u00e9s comprennent une r\u00e9sistance juste au-dessus de 52 500, l\u2019EMA 50 jours proche de 52 750, et 53 000 ; les supports se situent juste au-dessus de 52 250, puis juste sous 52 000 et vers 51 500. Le Stoch RSI est proche de 39 et s\u2019oriente \u00e0 la baisse, une cl\u00f4ture au-dessus de 53 000 \u00e9tant d\u00e9crite comme invalidant la configuration baissi\u00e8re.<\/p>\n
Nous observons un changement majeur alors que le rendement du Treasury \u00e0 10 ans grimpe au-dessus de 5 %, faisant de la dette souveraine un concurrent redoutable des actions et exer\u00e7ant une pression baissi\u00e8re imm\u00e9diate sur le Dow. Avec le brut West Texas Intermediate qui s\u2019envole au-del\u00e0 de 103 dollars le baril apr\u00e8s les perturbations du pipeline saoudien, l\u2019inflation aliment\u00e9e par l\u2019\u00e9nergie nous pousse vers un positionnement d\u00e9fensif. Historiquement, lorsque le p\u00e9trole se maintient au-dessus de 100 dollars et que les rendements obligataires \u00e9voluent \u00e0 des plus hauts pluriannuels, les valeurs orient\u00e9es consommation voient leurs marges se comprimer, ce qui rend des options de vente sur les titres de la distribution et du logement particuli\u00e8rement pertinentes.<\/p>\n
Le r\u00e9cent repli du Nasdaq traduit une r\u00e9\u00e9valuation soudaine du th\u00e8me de l\u2019intelligence artificielle, apr\u00e8s l\u2019accord de plusieurs leaders du secteur pour ralentir le d\u00e9veloppement des mod\u00e8les. Comme le Dow ne d\u00e9tient, parmi les principaux fabricants de puces, que Nvidia, il convient de viser le secteur technologique au sens large via des bear put spreads de court terme sur des ETF de semi-conducteurs afin de tirer parti de ce refroidissement du momentum. Cette pause sur l\u2019IA, combin\u00e9e au fait qu\u2019OpenAI exclut une cotation cette ann\u00e9e, sugg\u00e8re une hausse probable de la volatilit\u00e9 implicite sur les d\u00e9riv\u00e9s technologiques, rendant l\u2019achat sec d\u2019options plus co\u00fbteux.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019approche de la r\u00e9union de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale mercredi, le march\u00e9 des futures sur taux a d\u00e9j\u00e0 int\u00e9gr\u00e9 une probabilit\u00e9 de 90 % d\u2019un rel\u00e8vement de 25 points de base \u00e0 3,75 %-4,00 %. Le v\u00e9ritable risque r\u00e9side dans la prochaine publication du \u00ab dot plot \u00bb, susceptible de signaler davantage de hausses jusqu\u2019en 2027 que ne l\u2019anticipe actuellement le march\u00e9. Pour trader cet \u00e9v\u00e9nement, nous pouvons recourir \u00e0 des iron condors sur les grands indices afin de capter l\u2019\u00e9rosion de la prime, ou acheter des straddles si nous pensons que les projections \u00e9conomiques de la Fed peuvent prendre le march\u00e9 \u00e0 contre-pied.<\/p>\n
Avec des taux moyens de cr\u00e9dit immobilier \u00e0 30 ans qui remontent \u00e0 6,76 %, les valeurs sensibles au logement, comme Home Depot, sont particuli\u00e8rement vuln\u00e9rables avant les chiffres des mises en chantier de jeudi. Un risque similaire existe pour les valeurs de la distribution avant la publication des ventes au d\u00e9tail de mercredi, o\u00f9 la hausse des prix \u00e0 la pompe est susceptible de masquer un recul du pouvoir d\u2019achat r\u00e9el des consommateurs. Nous pouvons en tirer parti en achetant des options de vente sur les actions des constructeurs et sur les valeurs de consommation discr\u00e9tionnaire, qui sous-performent historiquement lors des phases de durcissement mon\u00e9taire agressif.<\/p>\n
D\u2019un point de vue technique, notre biais reste strictement baissier tant que le Dow demeure plafonn\u00e9 sous sa moyenne mobile exponentielle \u00e0 50 jours, proche de 52 750. Avec un Stochastic RSI quotidien orient\u00e9 \u00e0 la baisse \u00e0 39, le momentum sugg\u00e8re que la vague de vente actuelle conserve une marge de poursuite en direction du support \u00e0 51 500. Nous devrions chercher \u00e0 mettre en place des positions short delta, et n\u2019abandonner notre sc\u00e9nario baissier qu\u2019en cas de cl\u00f4ture quotidienne au-dessus de la r\u00e9sistance cl\u00e9 \u00e0 53 000.<\/p>\n\n\n\r\n