Les ventes manufacturi\u00e8res au Canada ont recul\u00e9 de 0,4 % sur un mois en juillet, un chiffre inf\u00e9rieur aux attentes du march\u00e9, qui tablaient sur une baisse de 0,2 %. Cette publication sugg\u00e8re un rythme d\u2019activit\u00e9 plus mod\u00e9r\u00e9 du secteur au cours du mois.<\/p>\n\n
L\u2019\u00e9cart entre le r\u00e9sultat et les anticipations laisse appara\u00eetre des ventes manufacturi\u00e8res plus faibles que pr\u00e9vu en rythme mensuel, la donn\u00e9e de juillet ressortant \u00e0 0,2 point de pourcentage sous le consensus. Aucun d\u00e9tail suppl\u00e9mentaire sur la d\u00e9composition des composantes sous-jacentes n\u2019a \u00e9t\u00e9 fourni dans le titre de la publication.<\/p>\n\n
Avec un repli de 0,4 % des ventes manufacturi\u00e8res canadiennes en juillet, pire que la baisse attendue de 0,2 %, nous observons une pression baissi\u00e8re imm\u00e9diate sur le dollar canadien. Nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en vue d\u2019une nouvelle faiblesse du CAD en achetant des options d\u2019achat (calls) sur USD\/CAD ou en vendant des contrats \u00e0 terme sur le dollar canadien dans les prochaines semaines. Cette statistique d\u00e9cevante indique que la demande int\u00e9rieure ralentit plus vite que pr\u00e9vu, ce qui devrait limiter toute reprise du taux de change \u00e0 court terme.<\/p>\n\n
Cette contraction p\u00e8se fortement sur notre sc\u00e9nario concernant les prochaines d\u00e9cisions de taux de la Banque du Canada, les march\u00e9s de swaps int\u00e9grant d\u00e9sormais une probabilit\u00e9 de 75 % d\u2019une nouvelle baisse de taux de 25 points de base en octobre. Pour en tirer parti, nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des futures sur les acceptations bancaires canadiennes (BAX) ou de prendre des positions longues sur les contrats \u00e0 terme des obligations du gouvernement du Canada \u00e0 10 ans. Les rendements ont de fortes chances de poursuivre leur repli, la banque centrale privil\u00e9giant la croissance \u00e9conomique au d\u00e9triment des inqui\u00e9tudes li\u00e9es \u00e0 l\u2019inflation.<\/p>\n\n
Historiquement, des baisses cons\u00e9cutives des ventes manufacturi\u00e8res, comme le recul de 1,4 % sur un an que nous constatons actuellement, signalent une stagnation industrielle plus large. Les donn\u00e9es r\u00e9centes montrent que le taux d\u2019utilisation des capacit\u00e9s dans l\u2019industrie manufacturi\u00e8re canadienne est rest\u00e9 sous sa moyenne de long terme de 80,5 %, refl\u00e9tant des fragilit\u00e9s structurelles dans l\u2019automobile et la chimie. Nous conseillons aux traders d\u2019options sur actions d\u2019acheter des options de vente (puts) sur les ETF d\u2019industries et de mat\u00e9riaux du TSX afin de se couvrir contre l\u2019impact attendu sur les r\u00e9sultats des entreprises.<\/p>\n\n\n\r\n