L\u2019or a entam\u00e9 la semaine en baisse, les anticipations de rel\u00e8vement des taux lors de la r\u00e9union de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, qui d\u00e9bute mardi, pesant sur le XAU\/USD. Le m\u00e9tal s\u2019\u00e9changeait autour de 4\u202f285\u202f$, en repli de 1,44% sur la s\u00e9ance apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un plus bas intrajournalier \u00e0 4\u202f278\u202f$, son niveau le plus faible depuis le 7 ao\u00fbt. Les donn\u00e9es d\u2019inflation am\u00e9ricaines ont confort\u00e9 le repricing : l\u2019IPC global a progress\u00e9 de 0,4% en ao\u00fbt sur un mois, contre 0,1% en juillet, tandis que l\u2019IPC sous-jacent a augment\u00e9 de 0,3% apr\u00e8s 0,2%, au rythme le plus rapide depuis quatre mois. Le CME FedWatch indiquait une probabilit\u00e9 implicite de 86% d\u2019un mouvement de 25 points de base, contre environ 59,4% une semaine auparavant. Le dollar am\u00e9ricain s\u2019est raffermi, le DXY s\u2019\u00e9tablissant \u00e0 99,57, en hausse d\u2019environ 0,50% et \u00e0 son plus haut depuis le 3 septembre, tandis que le rendement des Treasuries \u00e0 10 ans \u00e9voluait autour de 4,95% apr\u00e8s le pic de 4,99% la semaine derni\u00e8re (plus haut en trois ans).<\/p>\n\n
L\u2019\u00e9nergie et la g\u00e9opolitique ont ajout\u00e9 une couche de complexit\u00e9 au contexte macro\u00e9conomique. Le WTI s\u2019\u00e9changeait autour de 99,00\u202f$, proches de niveaux observ\u00e9s pour la derni\u00e8re fois le 21 mai, et affichait une hausse de plus de 15% depuis le d\u00e9but du mois, tandis que les perturbations autour de Bab el-Mandeb et du d\u00e9troit d\u2019Ormuz incluaient des informations faisant \u00e9tat de prises d\u2019\u00eeles, la fermeture par l\u2019Arabie saoudite de son ol\u00e9oduc Est-Ouest apr\u00e8s une attaque de drone, ainsi que le report d\u2019une r\u00e9union entre l\u2019Iran et les \u00c9tats arabes du Golfe. Sur le plan technique, le XAU\/USD \u00e9voluait entre la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 50 jours \u00e0 4\u202f271\u202f$ et la SMA \u00e0 100 jours \u00e0 4,33\u202f$ ; le RSI se situait au milieu de la zone des 40, l\u2019ADX au d\u00e9but des 20, et le MACD en territoire n\u00e9gatif. Un support \u00e9tait identifi\u00e9 vers 4\u202f272\u202f$, puis 4\u202f150\u202f$ et 4\u202f000\u202f$, avec des r\u00e9sistances \u00e0 4\u202f331\u202f$, la SMA \u00e0 200 jours proche de 4\u202f538\u202f$, et 4\u202f700\u202f$.<\/p>\n\n
Nous observons l\u2019or (XAU\/USD) subir une pression marqu\u00e9e autour de 4\u202f285\u202f$, alors que le march\u00e9 se pr\u00e9pare \u00e0 la prochaine r\u00e9union de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Le CME FedWatch Tool affichant une probabilit\u00e9 de 86% d\u2019une hausse des taux, apr\u00e8s la progression mensuelle de 0,4% de l\u2019inflation des consommateurs en ao\u00fbt, le biais imm\u00e9diat pour les m\u00e9taux pr\u00e9cieux est clairement orient\u00e9 \u00e0 la baisse. Historiquement, des rel\u00e8vements agressifs des taux \u2014 comme le cycle massif de resserrement de 525 points de base observ\u00e9 en 2022 et 2023 \u2014 ont lourdement p\u00e9nalis\u00e9 les actifs non r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s, ce qui sugg\u00e8re de se pr\u00e9parer \u00e0 la persistance de vents contraires.<\/p>\n\n
Il faut \u00e9galement tenir compte de la hausse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie, le brut West Texas Intermediate (WTI) ayant bondi de plus de 15% ce mois-ci \u00e0 99,00\u202f$ dans un contexte de tensions croissantes au Moyen-Orient. Ce choc \u00e9nerg\u00e9tique maintient les rendements des Treasuries am\u00e9ricains \u00e0 10 ans pr\u00e8s d\u2019un plus haut pluriannuel \u00e0 4,95% et propulse le Dollar Index (DXY) \u00e0 99,57. Or, un dollar plus fort a historiquement tendance \u00e0 freiner la demande de mati\u00e8res premi\u00e8res ; nous anticipons donc que les produits d\u00e9riv\u00e9s sur l\u2019or rencontreront une r\u00e9sistance marqu\u00e9e lors de tout rebond de court terme.<\/p>\n\n
D\u2019un point de vue technique, nous recommandons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s de surveiller de pr\u00e8s la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 50 jours \u00e0 4\u202f271\u202f$, qui constitue un niveau d\u00e9terminant. Une cl\u00f4ture quotidienne sous ce support pourrait acc\u00e9l\u00e9rer la pression vendeuse, exposant rapidement la zone des 4\u202f150\u202f$, puis, \u00e0 terme, le seuil psychologique des 4\u202f000\u202f$. Des strat\u00e9gies telles que les bear put spreads peuvent constituer un moyen efficace de tirer parti d\u2019un potentiel mouvement baissier tout en maintenant un risque strictement born\u00e9.<\/p>\n\n
\u00c0 l\u2019inverse, si la Fed surprend le march\u00e9 en marquant une pause, un short squeeze rapide pourrait ramener les cours vers la SMA \u00e0 100 jours \u00e0 4\u202f331\u202f$. Un franchissement net de cette r\u00e9sistance redonnerait la main aux acheteurs, remettant la SMA \u00e0 200 jours \u00e0 4\u202f538\u202f$ au centre de l\u2019attention. Dans ces conditions particuli\u00e8rement sensibles, il convient de conserver des stop-loss stricts et de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur le march\u00e9 des options au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\r\n