L\u2019USD\/JPY a recul\u00e9 \u00e0 153,23 et a cl\u00f4tur\u00e9 \u00e0 153,54, en baisse de 0,57 %. \u00c0 tr\u00e8s court terme, le biais intrajournalier reste orient\u00e9 \u00e0 la baisse, m\u00eame si la dynamique baissi\u00e8re ne s\u2019est pas sensiblement renforc\u00e9e. Les \u00e9volutions devraient rester cantonn\u00e9es dans une fourchette comprise entre 153,05 et 154,30, avec des r\u00e9sistances surveill\u00e9es \u00e0 154,90 et 155,20.<\/p>\n\n
Sur un horizon de 1 \u00e0 3 semaines, le dollar conserve un biais n\u00e9gatif en place depuis le d\u00e9but du mois. Toutefois, la dynamique baissi\u00e8re ralentit et la probabilit\u00e9 d\u2019un nouveau test du plus bas annuel \u00e0 ce stade \u00e0 152,08 s\u2019estompe, alors m\u00eame que le spot \u00e9tait indiqu\u00e9 \u00e0 153,95 le 08 sept. et \u00e0 154,50 le 11 sept. Un franchissement au-dessus de 154,90 serait interpr\u00e9t\u00e9 comme une stabilisation de la r\u00e9cente faiblesse du dollar.<\/p>\n\n
Nous conseillons aux intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s d\u2019adopter des strat\u00e9gies de march\u00e9 en range sur l\u2019USD\/JPY au cours des prochaines semaines, en se concentrant sur le corridor 152,00\u2013155,00. La dynamique baissi\u00e8re ralentissant, il est possible de viser la collecte de prime optionnelle via la vente de calls hors de la monnaie au-dessus de 154,90. Nous recommandons \u00e9galement d\u2019\u00e9viter des positions vendeuses agressives \u00e0 proximit\u00e9 du plus bas annuel \u00e0 ce stade de 152,08, la probabilit\u00e9 d\u2019un repli plus marqu\u00e9 diminuant rapidement.<\/p>\n\n
Cette prudence s\u2019appuie sur des sch\u00e9mas historiques de march\u00e9, o\u00f9 les grandes paires de devises consolident apr\u00e8s avoir test\u00e9 des niveaux de support cl\u00e9s. \u00c0 titre d\u2019exemple, les statistiques r\u00e9centes de march\u00e9 montrent que la volatilit\u00e9 implicite \u00e0 un mois de l\u2019USD\/JPY s\u2019est stabilis\u00e9e autour de 9,5 %, en recul par rapport \u00e0 ses pr\u00e9c\u00e9dents sommets, ce qui indique que le march\u00e9 des options anticipe un environnement plus calme. Par ailleurs, le support historique situ\u00e9 \u00e0 152,00 a, \u00e0 plusieurs reprises, d\u00e9clench\u00e9 un int\u00e9r\u00eat acheteur marqu\u00e9, limitant le risque baissier pour les vendeurs de dollar.<\/p>\n\n
Notre positionnement neutre \u00e0 l\u00e9g\u00e8rement baissier est coh\u00e9rent avec la dynamique des banques centrales, la Banque du Japon maintenant son taux directeur \u00e0 0,25 % tandis que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale poursuit son cycle d\u2019assouplissement graduel. Ce resserrement du diff\u00e9rentiel de taux plafonne structurellement les rebonds significatifs du dollar, faisant de 154,90 un plafond de r\u00e9sistance solide. En cons\u00e9quence, nous recommandons de recourir \u00e0 des iron condors ou \u00e0 des structures de range afin de maximiser les rendements dans ce march\u00e9 \u00e9voluant lat\u00e9ralement.<\/p>\n\n\n\r\n