La g\u00e9opolitique a remis \u00e0 z\u00e9ro l\u2019\u00e9volution des prix cette semaine apr\u00e8s la prise par des militants houthis d\u2019une \u00eele strat\u00e9gique dans le d\u00e9troit de Bab el-Mandeb et d\u2019une ville c\u00f4ti\u00e8re continentale, renfor\u00e7ant leur contr\u00f4le sur un goulet d\u2019\u00e9tranglement majeur du transport maritime. Le WTI a franchi les 100 dollars, tandis que la vente massive d\u2019obligations mondiales a propuls\u00e9 le rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans vers 5%, les march\u00e9s s\u2019orientant vers un sc\u00e9nario de taux plus \u00e9lev\u00e9s. L\u2019or est rest\u00e9 \u00e0 la tra\u00eene, signalant une revalorisation davantage tir\u00e9e par l\u2019inflation et les taux que par une demande d\u00e9fensive. Sur les actifs num\u00e9riques, l\u2019Ethereum a grimp\u00e9 \u00e0 2663,40, et la prochaine concentration de risques au calendrier inclut la d\u00e9cision de taux de la Banque d\u2019Angleterre le 17 septembre, suivie de la Banque du Japon le 18 septembre, o\u00f9 une hausse pourrait soutenir le yen et d\u00e9stabiliser les porteurs de carry.<\/p>\n\n
En dehors de l\u2019\u00e9nergie et des taux, les actions et les m\u00e9taux pr\u00e9cieux sont rest\u00e9s cantonn\u00e9s dans des fourchettes, mais le cuivre a bri\u00e8vement inscrit un nouveau record absolu avant de se retourner, des informations sugg\u00e9rant que les droits de douane am\u00e9ricains pourraient \u00eatre retard\u00e9s, d\u00e9pla\u00e7ant l\u2019attention vers le stockage et le positionnement commercial. Par ailleurs, la semaine a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 marqu\u00e9e par la d\u00e9mission du chercheur d\u2019Anthropic Jacob Coxon, qui a averti qu\u2019Anthropic et OpenAI se livrent \u00e0 une course pour d\u00e9velopper des technologies qui \u00ab pourraient tous nous tuer d\u2019ici la fin de la d\u00e9cennie \u00bb. La section longue a cadr\u00e9 le risque technologique plus large par des r\u00e9f\u00e9rences classiques, mais le r\u00e9cit de march\u00e9 est rest\u00e9 centr\u00e9 sur la crainte d\u2019un choc d\u2019offre li\u00e9 au risque de guerre, le durcissement des conditions financi\u00e8res et l\u2019incertitude sur les droits de douane.<\/p>\n\n
Nous observons un choc majeur sur les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie : le brut West Texas Intermediate (WTI) a d\u00e9pass\u00e9 100 dollars le baril apr\u00e8s la prise du d\u00e9troit de Bab el-Mandeb par les houthis. Ce passage strat\u00e9gique achemine pr\u00e8s de 10% du p\u00e9trole mondial transport\u00e9 par voie maritime, et cette perturbation soudaine a contraint les navires \u00e0 emprunter des itin\u00e9raires plus longs et plus co\u00fbteux. Les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur les contrats \u00e0 terme et options sur l\u2019\u00e9nergie, les primes de risque d\u2019approvisionnement restant fortement int\u00e9gr\u00e9es dans les prix.<\/p>\n\n
Dans le m\u00eame temps, nous voyons le rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans se rapprocher du seuil critique de 5%, un niveau qui n\u2019a pas \u00e9t\u00e9 maintenu depuis fin 2023. Ce mouvement indique que les march\u00e9s de la dette se pr\u00e9parent \u00e0 une p\u00e9riode prolong\u00e9e de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus \u00e9lev\u00e9s afin de combattre ce nouveau pic inflationniste aliment\u00e9 par l\u2019\u00e9nergie. Pour les traders de d\u00e9riv\u00e9s sur taux et actions, cet environnement justifie de se couvrir contre de nouvelles phases de baisse obligataire et de se pr\u00e9parer \u00e0 la pression exerc\u00e9e sur les valorisations des valeurs de croissance.<\/p>\n\n
Fait notable, la faiblesse r\u00e9cente de l\u2019or sugg\u00e8re que les intervenants traitent cette crise comme un choc de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plut\u00f4t que comme un classique mouvement de fuite vers la qualit\u00e9. Comme l\u2019or ne porte pas int\u00e9r\u00eat, la hausse des rendements compense la prime de risque g\u00e9opolitique qui soutient habituellement le m\u00e9tal pr\u00e9cieux. Nous sugg\u00e9rons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s d\u2019examiner des options sur l\u2019or \u00e0 court et moyen terme afin de capter un potentiel biais baissier si les rendements franchissent 5%.<\/p>\n\n
Nous venons d\u2019entrer dans une fen\u00eatre critique de retournement de march\u00e9 d\u00e9clench\u00e9e par la mise en station r\u00e9trograde d\u2019Uranus, un ph\u00e9nom\u00e8ne historiquement corr\u00e9l\u00e9 \u00e0 des retournements rapides et brutaux des march\u00e9s. Nous l\u2019avons d\u00e9j\u00e0 vu avec le cuivre, qui a touch\u00e9 des sommets record avant de chuter, et l\u2019Ethereum, qui a franchi en force le seuil des 2 600 dollars. Les traders devraient surveiller les cassures de niveaux cl\u00e9s de support et de r\u00e9sistance sur les principales classes d\u2019actifs, car ces changements soudains signalent souvent le d\u00e9but de nouvelles tendances sur plusieurs semaines.<\/p>\n\n
\u00c0 l\u2019horizon, le carr\u00e9 tendu V\u00e9nus-Pluton du 15 septembre devrait d\u00e9clencher des affrontements intenses autour des valorisations de devises et des ressources strat\u00e9giques. Cette configuration pr\u00e9c\u00e8de directement des d\u00e9cisions de politique mon\u00e9taire cruciales : la Banque d\u2019Angleterre le 17 septembre et la Banque du Japon le 18 septembre. Si la Banque du Japon d\u00e9cide de relever davantage ses taux, on pourrait assister \u00e0 un d\u00e9bouclage rapide du carry trade mondial financ\u00e9 en yen, provoquant de fortes variations sur le march\u00e9 des changes et les d\u00e9riv\u00e9s actions.<\/p>\n\n\n\r\n