Le WTI s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s de 97,00 dollars, en baisse d\u2019environ 3,4% et se dirigeant vers son premier recul en cinq s\u00e9ances, apr\u00e8s que le Financial Times a indiqu\u00e9 que les ministres des Affaires \u00e9trang\u00e8res du Golfe rencontreront lundi \u00e0 Salalah leur homologue iranien afin d\u2019obtenir un soutien \u00e0 un dispositif temporaire de navigation via le d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Des donn\u00e9es pr\u00e9liminaires de suivi des navires ont montr\u00e9 que sept b\u00e2timents ont transit\u00e9 le 10 septembre, contre onze la veille, tr\u00e8s loin des quelque 125 navires-cargos par jour observ\u00e9s avant le d\u00e9but de la guerre le 28 f\u00e9vrier, lorsque cette route acheminait environ un cinqui\u00e8me du p\u00e9trole brut et du GNL transport\u00e9s par voie maritime dans le monde. Les producteurs du Golfe ont maintenu leurs exportations via des op\u00e9rations de chargement par navettes, propulsant les revenus des p\u00e9troliers \u00e0 des niveaux records, tandis que la production saoudienne d\u2019ao\u00fbt a recul\u00e9 d\u2019environ 1,9 million de barils par jour et que les stocks am\u00e9ricains ont encore diminu\u00e9 de 300.000 barils sur la semaine au 4 septembre.<\/p>\n
Aux \u00c9tats-Unis, l\u2019IPC d\u2019ao\u00fbt a progress\u00e9 de 0,4% sur un mois et s\u2019est maintenu \u00e0 3,4% sur un an; l\u2019essence a grimp\u00e9 de 3,9% et a repr\u00e9sent\u00e9 plus d\u2019un tiers de la hausse mensuelle, tandis que les co\u00fbts des carburants ont augment\u00e9 de 28% sur un an et le diesel de 52%. L\u2019IPC sous-jacent a augment\u00e9 de 0,3% (contre 0,2% attendu) et a ralenti \u00e0 2,4% sur un an, tandis que les contrats \u00e0 terme sur les taux int\u00e9graient une hausse d\u2019un quart de point le 16 septembre \u00e0 environ 70%, la fourchette cible restant de 3,50% \u00e0 3,75%. L\u2019AIE a abaiss\u00e9 la demande 2026 de 940.000 b\/j suppl\u00e9mentaires, portant le recul sur l\u2019ensemble de l\u2019ann\u00e9e \u00e0 2,5 millions, et anticipe une offre en baisse de 5,7 millions b\/j cette ann\u00e9e \u00e0 100,7 millions; la production d\u2019ao\u00fbt s\u2019est \u00e9tablie \u00e0 100,1 millions b\/j, en baisse de 1,6 million sur un mois, avec une production attendue en rebond de 8 millions b\/j l\u2019an prochain. Les stocks mondiaux ont recul\u00e9 de 507 millions de barils depuis le 28 f\u00e9vrier \u2014 soit un d\u00e9stockage moyen de 2,8 millions b\/j \u2014 dont 95 millions retir\u00e9s en ao\u00fbt, tandis que la reprise dans le Golfe est plut\u00f4t envisag\u00e9e pour 2027; le Brent s\u2019\u00e9change au-dessus de 100,00 dollars apr\u00e8s qu\u2019une banque a relev\u00e9 de 10,00 dollars sa pr\u00e9vision de fin d\u2019ann\u00e9e, et les probabilit\u00e9s d\u2019une hausse en septembre ont \u00e9t\u00e9 estim\u00e9es autour de 70%, 57% et 49% selon diff\u00e9rentes places.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019approche des prochaines semaines, nous estimons que les traders de d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue et se positionner en faveur d\u2019un biais haussier sur le p\u00e9trole WTI. Malgr\u00e9 le repli temporaire de 3,4% vers 97,00 dollars sur la nouvelle des discussions de Salalah, la r\u00e9alit\u00e9 structurelle du march\u00e9 p\u00e9trolier reste extr\u00eamement tendue. Nous recommandons de conserver des positions longues ou d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) tant que le WTI demeure au-dessus du niveau de support cl\u00e9 de 95,50 dollars.<\/p>\n
Notre sc\u00e9nario haussier est fortement confort\u00e9 par d\u2019importants d\u00e9ficits d\u2019offre \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale qui ne peuvent \u00eatre r\u00e9solus par la seule diplomatie. Depuis le d\u00e9but de 2026, les stocks mondiaux ont chut\u00e9 de 507 millions de barils, contraignant le march\u00e9 \u00e0 fonctionner avec des r\u00e9serves dangereusement faibles. Historiquement, le d\u00e9troit d\u2019Ormuz achemine environ 20,5 millions de barils de p\u00e9trole par jour \u2014 soit \u00e0 peu pr\u00e8s un cinqui\u00e8me de la consommation mondiale \u2014 ce qui rend toute solution alternative de transport extr\u00eamement co\u00fbteuse et difficilement soutenable.<\/p>\n
Par ailleurs, il faudra suivre de pr\u00e8s la d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale du 16 septembre, une hausse d\u2019un quart de point \u00e9tant largement anticip\u00e9e en raison d\u2019une inflation persistante. Les donn\u00e9es r\u00e9centes montrent que les co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie continuent d\u2019alimenter les prix \u00e0 la consommation, l\u2019essence \u00e0 elle seule repr\u00e9sentant plus d\u2019un tiers de la hausse mensuelle de l\u2019IPC en ao\u00fbt. Dans la mesure o\u00f9 des taux plus \u00e9lev\u00e9s ne peuvent pas, par magie, produire davantage de brut physique ni rouvrir des voies maritimes bloqu\u00e9es, nous pensons que tout repli de march\u00e9 li\u00e9 aux taux devrait offrir des opportunit\u00e9s d\u2019achat de courte dur\u00e9e.<\/p>\n\n\n\r\n