Les donn\u00e9es de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des \u00c9tats-Unis ont montr\u00e9 que les positions nettes non commerciales sur le p\u00e9trole ont augment\u00e9 \u00e0 136,6 k, contre 129,9 k lors de la p\u00e9riode de reporting pr\u00e9c\u00e9dente. Cette hausse traduit un renforcement des positions nettes longues des comptes sp\u00e9culatifs sur la semaine.<\/p>\n
Nous observons un net changement de sentiment de march\u00e9, les traders sp\u00e9culatifs portant leurs positions nettes longues sur le brut am\u00e9ricain \u00e0 136,6 k contrats. Cette progression de 5,1 % par rapport aux 129,9 k de la semaine pr\u00e9c\u00e9dente indique que les grands gestionnaires commencent de nouveau \u00e0 parier sur une remont\u00e9e des prix. Nous estimons que les intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s devraient y voir un signal pour accumuler progressivement des options d\u2019achat (calls) ou des spreads haussiers de type bull call.<\/p>\n
Ce biais haussier intervient alors que l\u2019OPEP+ est intervenue \u00e0 plusieurs reprises pour soutenir le march\u00e9, notamment en reportant des hausses de production initialement pr\u00e9vues. Historiquement, lorsque les positions nettes se redressent depuis des niveaux proches de plus bas pluriannuels \u2014 \u00e0 l\u2019image des niveaux sous 130 k observ\u00e9s r\u00e9cemment \u2014 cela pr\u00e9c\u00e8de souvent une reprise graduelle des prix du p\u00e9trole. Nous anticipons que le Brent et le WTI trouvent un plancher solide \u00e0 proximit\u00e9 des niveaux actuels, rendant les ventes \u00e0 d\u00e9couvert agressives particuli\u00e8rement risqu\u00e9es dans les prochaines semaines.<\/p>\n
Pour les op\u00e9rateurs d\u2019options, nous sugg\u00e9rons de se concentrer sur la volatilit\u00e9 implicite, qui a tendance \u00e0 s\u2019appr\u00e9cier lorsque la dynamique sp\u00e9culative s\u2019oriente \u00e0 la hausse. L\u2019achat de calls l\u00e9g\u00e8rement hors de la monnaie, avec \u00e9ch\u00e9ance fin octobre ou novembre, permet de capter ce potentiel d\u2019appr\u00e9ciation tout en maintenant un risque limit\u00e9. Nous devrions \u00e9galement surveiller de pr\u00e8s les donn\u00e9es hebdomadaires de stocks : toute baisse inattendue des disponibilit\u00e9s (drawdown) devrait vraisemblablement acc\u00e9l\u00e9rer les achats sp\u00e9culatifs.<\/p>\n\n\n\r\n