USD\/JPY \u00e9voluait pr\u00e8s de 153,70 vendredi, en baisse sur la s\u00e9ance apr\u00e8s avoir bri\u00e8vement bondi au-dessus de 154,50 dans le sillage de la publication de l\u2019inflation am\u00e9ricaine, avant de se retourner en quelques heures et de refluer vers le bas de sa r\u00e9cente fourchette, apr\u00e8s un repli depuis le milieu des 155. L\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) am\u00e9ricain est rest\u00e9 \u00e0 3,4% en rythme annuel en ao\u00fbt, comme en juillet et conform\u00e9ment aux attentes, tandis que les prix ont progress\u00e9 de 0,4% sur un mois contre 0,1% pr\u00e9c\u00e9demment. Le CPI \u00ab core \u00bb a augment\u00e9 de 0,3% sur le mois, au-dessus du consensus \u00e0 0,2%, m\u00eame si le rythme annuel sous-jacent a ralenti \u00e0 2,4% contre 2,5%.<\/p>\n\n
Le premier soutien au Dollar s\u2019est estomp\u00e9 \u00e0 mesure que le Yen se renfor\u00e7ait, les march\u00e9s int\u00e9grant une hausse de taux de 25 pdb la semaine prochaine \u00e0 1,25%, ce qui porterait les co\u00fbts d\u2019emprunt au Japon \u00e0 leur plus haut niveau depuis plus de trois d\u00e9cennies. Sur le plan graphique, la paire cotait 153,69, sous la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 20 jours \u00e0 157,65 et la SMA \u00e0 100 jours \u00e0 159,68, tandis que le RSI s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 29,35. Des niveaux de r\u00e9sistance \u00e9taient mentionn\u00e9s \u00e0 154,40 et 155,99, avec des supports \u00e0 153,55 et 153,26.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur USD\/JPY au cours des prochaines semaines, alors que le march\u00e9 anticipe une d\u00e9cision historique de la Banque du Japon en mati\u00e8re de taux. Apr\u00e8s la r\u00e9cente publication du CPI am\u00e9ricain, la paire a chut\u00e9 vers 153,70, fortement p\u00e9nalis\u00e9e par un Yen en raffermissement. Historiquement, lorsque le Yen b\u00e2tit une dynamique aussi marqu\u00e9e \u00e0 l\u2019approche d\u2019une r\u00e9union de politique mon\u00e9taire cl\u00e9, la volatilit\u00e9 implicite des options tend \u00e0 s\u2019envoler sensiblement.<\/p>\n\n
Avec un RSI qui \u00e9volue en zone de survente \u00e0 29,35, nous recommandons d\u2019\u00e9viter de poursuivre le spot \u00e0 la baisse et de privil\u00e9gier des spreads de puts baissiers (bear put spreads). Cette strat\u00e9gie limite le co\u00fbt de prime tout en nous positionnant pour profiter d\u2019une cassure de USD\/JPY sous le support imm\u00e9diat de 153,55 en direction de 153,26. L\u2019exp\u00e9rience des hausses de taux de la BoJ, comme le virage de politique mon\u00e9taire de mars 2024, montre que les premiers gains du Yen s\u2019accompagnent souvent de mouvements volatils dans les deux sens avant l\u2019\u00e9mergence d\u2019une tendance plus nette.<\/p>\n\n
Pour tirer parti de rebonds temporaires, nous devrions envisager de mettre en place des spreads de calls baissiers (bear call spreads) \u00e0 proximit\u00e9 des zones de r\u00e9sistance 154,40 et 155,99. Ces niveaux se situent nettement sous la moyenne mobile simple \u00e0 20 jours \u00e0 157,65, qui a historiquement fait office de plafond solide lors des grandes phases de baisse. Les donn\u00e9es quantitatives montrent que lorsqu\u2019une paire de devises \u00e9volue aussi loin sous sa moyenne mobile \u00e0 100 jours, les tentatives de reprise sont g\u00e9n\u00e9ralement accueillies par des ventes agressives.<\/p>\n\n
Alors que la Banque du Japon se pr\u00e9pare \u00e0 potentiellement relever son taux directeur \u00e0 1,25% la semaine prochaine, les co\u00fbts d\u2019emprunt japonais atteindraient leur plus haut niveau depuis plus de trois d\u00e9cennies. Pour les traders sur contrats \u00e0 terme, nous conseillons de conserver un biais vendeur tout en pla\u00e7ant des stop-loss serr\u00e9s juste au-dessus de 154,50 afin de se prot\u00e9ger contre de soudains \u00ab short squeezes \u00bb. Le recours \u00e0 des options de type straddle acheteur (long straddle) en amont de l\u2019annonce de taux peut \u00e9galement aider \u00e0 capter de forts mouvements, quelle que soit la direction de rupture finale du march\u00e9.<\/p>\n\n\n\r\n