La livre sterling a progress\u00e9 de 0,10 % face au dollar vendredi, apr\u00e8s la publication de l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) am\u00e9ricain conforme aux attentes, d\u00e9clenchant un mouvement initial qui s\u2019est ensuite essouffl\u00e9 \u00e0 mesure que les march\u00e9s r\u00e9\u00e9valuaient les perspectives de politique mon\u00e9taire. Alors m\u00eame que les march\u00e9s mon\u00e9taires relevaient la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale la semaine prochaine, le GBP\/USD s\u2019est redress\u00e9 \u00e0 1,3524 au moment de la r\u00e9daction, apr\u00e8s \u00eatre bri\u00e8vement retomb\u00e9 vers 1,3470 \u00e0 la suite du CPI.<\/p>\n\n
Plus t\u00f4t en Europe, la paire \u00e9voluait pr\u00e8s du seuil psychologique de 1,3500, peinant \u00e0 prolonger de modestes gains tout en restant au-dessus du point bas de la semaine, les op\u00e9rateurs attendant les donn\u00e9es d\u2019inflation am\u00e9ricaines avant de prendre de nouvelles positions. La livre a \u00e9galement b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 d\u2019un soutien domestique, apr\u00e8s que l\u2019Office for National Statistics a fait \u00e9tat d\u2019une am\u00e9lioration du PIB mensuel en juillet, ce qui a port\u00e9 le GBP\/USD aux alentours de 1,3518.<\/p>\n\n
Nous estimons que les traders sur produits d\u00e9riv\u00e9s devraient tirer parti de la r\u00e9silience de la livre sterling en se positionnant sur une poursuite de la force \u00e0 court terme au-dessus du niveau de 1,3500. Alors que le PIB britannique de juillet a montr\u00e9 une r\u00e9silience inattendue, l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) \u00e0 court terme sur le GBP\/USD offre un ratio rendement\/risque attractif. Cela permet de capter un potentiel de hausse suppl\u00e9mentaire sans s\u2019exposer de mani\u00e8re importante sur le spot \u00e0 l\u2019approche des r\u00e9unions des banques centrales plus tard ce mois-ci.<\/p>\n\n
Historiquement, lorsque l\u2019\u00e9conomie britannique d\u00e9passe les attentes et que l\u2019inflation am\u00e9ricaine se stabilise \u2014 \u00e0 l\u2019image du dernier CPI am\u00e9ricain ressorti conforme \u00e0 la pr\u00e9vision de 2,5 % \u2014 la livre tend \u00e0 construire un socle de support solide. Les donn\u00e9es r\u00e9centes du march\u00e9 des options montrent une hausse des risk reversals \u00e0 un mois en faveur des calls GBP, ce qui indique que les flux institutionnels penchent du c\u00f4t\u00e9 haussier. Nous devrions nous inscrire dans cette dynamique, d\u2019autant que l\u2019ONS a fait \u00e9tat d\u2019une croissance du PIB en juillet robuste \u00e0 0,3 %, au-dessus de nombreuses estimations prudentes.<\/p>\n\n
Pour se couvrir contre toute surprise hawkish de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, nous recommandons de recourir \u00e0 des spreads haussiers de calls (bull call spreads). Cette strat\u00e9gie plafonne la perte maximale tout en permettant de profiter d\u2019une progression du GBP\/USD vers la zone de r\u00e9sistance de 1,3700 dans les prochaines semaines. La volatilit\u00e9 implicite sur la paire reste relativement faible, autour de 6,8 %, ce qui rend le prix des options particuli\u00e8rement favorable aux acheteurs \u00e0 ce stade.<\/p>\n\n\n\r\n