USD\/CHF est rest\u00e9 ferme vendredi autour de 0,8150 apr\u00e8s un pic intrajournalier \u00e0 0,8170, un plus haut depuis le 30 juillet, alors m\u00eame que le dollar am\u00e9ricain se repliait apr\u00e8s son rebond post-statistiques et que la paire se dirigeait vers une troisi\u00e8me hausse hebdomadaire cons\u00e9cutive. Les donn\u00e9es d\u2019inflation aux \u00c9tats-Unis ont maintenu des anticipations de taux \u00e9lev\u00e9es : l\u2019IPC global a progress\u00e9 de 0,4% sur un mois en ao\u00fbt, apr\u00e8s 0,1% en juillet, tandis que le taux annuel est rest\u00e9 \u00e0 3,4%. L\u2019IPC sous-jacent a augment\u00e9 de 0,3% sur un mois, contre 0,2% attendu, et son rythme annuel a ralenti \u00e0 2,4% contre 2,5%. L\u2019indice du dollar (DXY) \u00e9voluait autour de 99 apr\u00e8s avoir bri\u00e8vement touch\u00e9 99,36, mais la d\u00e9tente des rendements du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain et le recul des prix du p\u00e9trole ont limit\u00e9 le soutien suppl\u00e9mentaire. Selon le CME FedWatch, la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux lors de la r\u00e9union des 15\u201316 septembre atteignait 85%, contre 67% auparavant. <\/p>\n\n
Les premi\u00e8res estimations de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan ont ajout\u00e9 une tonalit\u00e9 plus prudente : le moral des m\u00e9nages s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 47,8 en septembre contre 51,7, et les anticipations \u00e0 45,8 contre 51,5 ; les anticipations d\u2019inflation \u00e0 un an ont grimp\u00e9 \u00e0 4,6% contre 4,0%, tandis que la mesure \u00e0 cinq ans s\u2019est l\u00e9g\u00e8rement tendue \u00e0 3,4% contre 3,3%. Le franc suisse a sous-perform\u00e9, limitant le potentiel de baisse de l\u2019USD\/CHF, et le pr\u00e9sident de la BNS a indiqu\u00e9 que le taux de change constituait un d\u00e9fi pour l\u2019\u00e9conomie helv\u00e9tique, maintenant le risque d\u2019intervention au centre de l\u2019attention. Avec une inflation suisse faible, compatible avec la politique de taux z\u00e9ro de la BNS alors que d\u2019autres banques centrales se montrent plus restrictives, l\u2019\u00e9largissement des \u00e9carts de rendement soutient les strat\u00e9gies de portage. Parall\u00e8lement, l\u2019acc\u00e9l\u00e9ration des attentes de resserrement de la BoJ a soutenu le JPY et entra\u00een\u00e9 le d\u00e9bouclage de positions financ\u00e9es en yen.<\/p>\n\n
Nous identifions une opportunit\u00e9 de premier plan pour les traders de d\u00e9riv\u00e9s consistant \u00e0 se positionner \u00e0 la baisse sur le franc suisse (CHF) via options et contrats \u00e0 terme dans les semaines \u00e0 venir. Avec la paire USD\/CHF qui inscrit des sommets de plusieurs semaines pr\u00e8s de 0,8170, le momentum bascule clairement en faveur du billet vert. Cette dynamique est \u00e9tay\u00e9e par la r\u00e9silience de l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine et par la mont\u00e9e des anticipations d\u2019une hausse des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale.<\/p>\n\n
Les donn\u00e9es r\u00e9centes montrent que l\u2019inflation sous-jacente am\u00e9ricaine reste tenace, portant \u00e0 85% la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux la semaine prochaine selon l\u2019outil CME FedWatch. Dans le m\u00eame temps, l\u2019indice du dollar se maintient solidement autour de 99 malgr\u00e9 un l\u00e9ger repli des rendements des Treasuries. Nous recommandons aux traders d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) USD\/CHF de court terme afin de tirer parti de l\u2019accentuation de la divergence de taux.<\/p>\n\n
C\u00f4t\u00e9 suisse, l\u2019inflation domestique demeure extr\u00eamement faible, les derni\u00e8res donn\u00e9es d\u2019indice des prix \u00e0 la consommation gravitant autour de 1,1%. Le pr\u00e9sident de la BNS, Martin Schlegel, a averti ouvertement que la vigueur du franc repr\u00e9sente une menace pour l\u2019\u00e9conomie, ce qui sugg\u00e8re que la banque centrale est pr\u00eate \u00e0 intervenir pour l\u2019affaiblir. Nous pouvons utiliser ce biais de politique mon\u00e9taire pour vendre des options de vente (puts) sur le franc suisse, en profitant du plafond implicite que la banque centrale semble opposer \u00e0 une appr\u00e9ciation excessive de la devise.<\/p>\n\n
En outre, nous observons un basculement majeur des strat\u00e9gies de carry trade mondiales, un yen plus fort obligeant les op\u00e9rateurs \u00e0 rechercher de nouvelles sources de financement. Alors que la Suisse maintient une politique de taux ultra-bas, le franc suisse devient rapidement la devise privil\u00e9gi\u00e9e pour emprunter. Les traders de d\u00e9riv\u00e9s devraient en profiter en concluant des swaps visant \u00e0 vendre le franc tout en achetant des devises \u00e0 plus haut rendement.<\/p>\n\n\n\r\n