L\u2019or s\u2019est affaibli en d\u00e9but de semaine, alors que la hausse des rendements des Treasuries am\u00e9ricains et le raffermissement des prix du p\u00e9trole renfor\u00e7aient les anticipations d\u2019un resserrement de la politique de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Le mouvement a suivi le regain de tensions au Moyen-Orient, marqu\u00e9 par des attaques am\u00e9ricaines contre trois p\u00e9troliers li\u00e9s \u00e0 l\u2019Iran, et par des actions iraniennes visant trois navires affili\u00e9s aux \u00c9tats-Unis ainsi que trois p\u00e9troliers dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Apr\u00e8s un repli de plus de 1% mardi, le m\u00e9tal s\u2019est repris mercredi, mais est rest\u00e9 brid\u00e9 lorsque le Tr\u00e9sor am\u00e9ricain a indiqu\u00e9 qu\u2019il ach\u00e8terait jusqu\u2019\u00e0 6 milliards de dollars de dette \u00e0 10-20 ans, contribuant \u00e0 porter le rendement du 10 ans \u00e0 son plus haut niveau depuis novembre 2023. Les donn\u00e9es de jeudi ont entretenu la pression : l\u2019indice PPI (inflation \u00e0 la production) a progress\u00e9 de 5,4% sur un an en ao\u00fbt, contre 4,8% en juillet et un consensus de 5,3%, tandis que le WTI est repass\u00e9 au-dessus de 100 dollars le baril pour la premi\u00e8re fois depuis fin mai. CME FedWatch \u00e9valuait ensuite \u00e0 70% la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de 25 pdb en septembre, le 10 ans se rapprochant de 5% et l\u2019or repassant sous 4.400 dollars.<\/p>\n
L\u2019attention se tourne d\u00e9sormais vers la r\u00e9union de deux jours de la Fed mercredi, ainsi que vers le SEP et le \u00ab dot-plot \u00bb ; les projections de juin tablaient sur une hausse de 25 pdb en 2026, puis des baisses de 25 pdb en 2027 et 2028. L\u2019or s\u2019est stabilis\u00e9 en fin de semaine, alors que le CPI est rest\u00e9 inchang\u00e9 \u00e0 3,4% en ao\u00fbt et que le CPI sous-jacent a ralenti \u00e0 2,4% contre 2,5%. Sur le plan technique, les niveaux \u00e0 surveiller incluent des r\u00e9sistances \u00e0 4.510-4.535 dollars et 4.675-4.700 dollars, avec des supports \u00e0 4.330-4.295 dollars, 4.270 dollars et 4.200 dollars ; le RSI \u00e9volue autour de 50 et le prix demeure au-dessus de la moyenne mobile \u00e0 100 jours. Les banques centrales ont ajout\u00e9 1.136 tonnes d\u2019or, pour une valeur d\u2019environ 70 milliards de dollars, en 2022, selon le World Gold Council.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue et d\u2019\u00e9viter de conserver de grosses positions directionnelles non couvertes avant la r\u00e9union cruciale de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale la semaine prochaine. Avec un march\u00e9 qui int\u00e8gre une probabilit\u00e9 de 70% d\u2019une hausse de taux de 25 points de base, des mouvements de prix brusques sont tr\u00e8s probables. Le recours \u00e0 des strat\u00e9gies d\u2019options telles que des straddles acheteurs (\u00ab long straddles \u00bb) pourrait permettre de tirer parti de ces mouvements amples, quel que soit le sens de la cassure.<\/p>\n
Nous devons surveiller de pr\u00e8s le rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans, r\u00e9cemment mont\u00e9 \u00e0 4,96% apr\u00e8s des chiffres d\u2019inflation PPI d\u2019ao\u00fbt sup\u00e9rieurs aux attentes (5,4%). Historiquement, lorsque les rendements s\u2019approchent du seuil de 5%, ils exercent une forte pression sur les actifs ne procurant pas de rendement, comme l\u2019or, qui peine actuellement \u00e0 pr\u00e9server le niveau de 4.400 dollars. Si la Fed publie une trajectoire plus restrictive (hawkish) pour 2027, nous anticipons un renforcement suppl\u00e9mentaire du dollar, susceptible de tirer l\u2019or vers ses principaux niveaux de support.<\/p>\n
Pour les traders d\u2019options et de futures, nous sugg\u00e9rons de fixer des d\u00e9clencheurs d\u2019ex\u00e9cution autour des zones de support et de r\u00e9sistance \u00e9tablies. \u00c0 la baisse, il convient de surveiller la zone 4.330-4.295 dollars ; \u00e0 la hausse, une cassure durable au-dessus de la zone de r\u00e9sistance 4.510-4.535 dollars pourrait signaler une poursuite haussi\u00e8re solide. Les traders \u00e0 effet de levier devraient resserrer leurs stop-loss afin de prot\u00e9ger leur capital contre des pics soudains lors de la conf\u00e9rence de presse de la Fed.<\/p>\n
Malgr\u00e9 les risques baissiers \u00e0 court terme, nous estimons que le cadre fondamental de long terme demeure tr\u00e8s porteur pour l\u2019or. Les donn\u00e9es du World Gold Council montrent que les achats des banques centrales mondiales ont r\u00e9guli\u00e8rement d\u00e9pass\u00e9 1.000 tonnes par an ces derni\u00e8res ann\u00e9es, \u00e9tablissant un plancher historique pour le m\u00e9tal pr\u00e9cieux. En cons\u00e9quence, tout repli post-Fed vers la zone des 4.200 dollars devrait \u00eatre consid\u00e9r\u00e9 comme une opportunit\u00e9 privil\u00e9gi\u00e9e pour accumuler des options d\u2019achat (\u00ab calls \u00bb) de maturit\u00e9 plus longue.<\/p>\n\n\n\r\n