Le GBP\/JPY a recul\u00e9 autour de 208,30 lors des \u00e9changes asiatiques de vendredi apr\u00e8s avoir progress\u00e9 la veille, la livre sterling restant en retrait malgr\u00e9 des indicateurs d\u2019activit\u00e9 britanniques plus fermes. L\u2019Office for National Statistics a indiqu\u00e9 que le PIB a augment\u00e9 de 0,4% m\/m en juillet, contre 0% attendu et apr\u00e8s +0,3% en juin ; dans le m\u00eame temps, la production industrielle a progress\u00e9 de 0,2% tandis que la production manufacturi\u00e8re a grimp\u00e9 de 0,9%. Le yen a aussi \u00e9t\u00e9 soutenu par les anticipations d\u2019un nouveau durcissement de la politique de la Banque du Japon, alors que les carry trades continuent de se d\u00e9nouer et que des capitaux sont rapatri\u00e9s, m\u00eame si la hausse des prix du p\u00e9trole li\u00e9e au conflit en cours entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran maintient des risques inflationnistes \u00e9lev\u00e9s et bride l\u2019app\u00e9tit pour le risque.<\/p>\n
La livre sterling, \u00e9mise pour la premi\u00e8re fois en 886, demeure une devise majeure sur le march\u00e9 des changes, repr\u00e9sentant 12% du volume mondial, soit environ 630 milliards de dollars par jour selon les donn\u00e9es 2022. Ses principales paires incluent GBP\/USD (11% du FX), GBP\/JPY (3%) et EUR\/GBP (2%), l\u2019\u00e9mission \u00e9tant supervis\u00e9e par la Banque d\u2019Angleterre. La politique de la BoE vise la stabilit\u00e9 des prix autour de 2% d\u2019inflation, en utilisant les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat comme principal instrument, tandis que les publications macro\u00e9conomiques telles que le PIB et les enqu\u00eates PMI, ainsi que la balance commerciale, peuvent faire bouger la livre en modifiant les anticipations de politique mon\u00e9taire et la demande externe.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur le cross GBP\/JPY, alors que la paire \u00e9volue autour de 208,30. Malgr\u00e9 une croissance du PIB britannique de 0,4% en juillet, au-dessus des attentes, la livre c\u00e8de du terrain face \u00e0 un yen en nette reprise. Nous estimons que cette pression baissi\u00e8re offre une fen\u00eatre privil\u00e9gi\u00e9e pour des strat\u00e9gies via options de vente (puts), d\u2019autant que le carry trade continue de se d\u00e9nouer.<\/p>\n
La Banque du Japon devrait relever aujourd\u2019hui son taux directeur de 25 points de base \u00e0 1,25%, signalant un tournant marqu\u00e9 par rapport \u00e0 sa politique mon\u00e9taire historiquement ultra-accommodante. Il convient de se rappeler que la hausse du taux de la BoJ \u00e0 0,25% en juillet 2024 avait provoqu\u00e9 une forte secousse sur les march\u00e9s mondiaux et propuls\u00e9 le yen. Au regard de ce pr\u00e9c\u00e9dent, nous recommandons l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur le JPY \u00e0 court terme afin de tirer parti de cette normalisation mon\u00e9taire jug\u00e9e agressive.<\/p>\n
Toutefois, il ne faut pas ignorer la bonne tenue de l\u2019\u00e9conomie britannique, illustr\u00e9e par un bond de 0,9% de la production manufacturi\u00e8re en juillet. Ces donn\u00e9es favorables signifient que la Banque d\u2019Angleterre a peu de raisons de se pr\u00e9cipiter pour baisser ses taux, ce qui devrait constituer un solide plancher pour la livre. Pour g\u00e9rer ce risque, nous conseillons de placer des stop-loss serr\u00e9s sur les positions vendeuses ou d\u2019utiliser des options knock-out afin de se prot\u00e9ger contre des rebonds soudains de la livre.<\/p>\n
Par ailleurs, les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient maintiennent les prix du p\u00e9trole \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s, ce qui affaiblit historiquement le yen, le Japon important plus de 90% de ses ressources \u00e9nerg\u00e9tiques. Si les cours mondiaux du p\u00e9trole restent durablement \u00e9lev\u00e9s, tout gain du JPY pourrait rapidement s\u2019essouffler, offrant au GBP\/JPY un soutien temporaire. Nous recommandons de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies de trading en range, telles que les iron condors, afin de profiter de ces forces macro\u00e9conomiques contradictoires au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\r\n