La BCE a relev\u00e9 son taux de refinancement principal \u00e0 2,65 % le 10 septembre, l\u2019inflation restant au-dessus de la cible, tandis que l\u2019euro a enregistr\u00e9 de modestes gains face \u00e0 la plupart des grandes devises mais a, au total, recul\u00e9 contre le dollar apr\u00e8s la d\u00e9cision. Les projections d\u2019inflation pour 2026 ont \u00e9t\u00e9 maintenues \u00e0 3 %, et les perspectives pour l\u2019an prochain ont \u00e9t\u00e9 l\u00e9g\u00e8rement relev\u00e9es, tandis que les pr\u00e9visions de croissance pour 2026 et 2027 ont \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9es \u00e0 la hausse. La production de la zone euro s\u2019est r\u00e9v\u00e9l\u00e9e plus solide que ne le laissaient entendre les premi\u00e8res estimations : le PIB a progress\u00e9 de 0,6 % au deuxi\u00e8me trimestre, soit la plus forte expansion trimestrielle depuis environ quatre ans. En ao\u00fbt, l\u2019inflation globale a acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 \u00e0 3,3 % en glissement annuel, son plus haut niveau depuis le d\u00e9but du conflit du Golfe et le rythme le plus rapide depuis environ trois ans, principalement tir\u00e9e par les prix de l\u2019\u00e9nergie. Les march\u00e9s voient une marge pour un nouveau mouvement en d\u00e9cembre, qui constituerait la troisi\u00e8me hausse cette ann\u00e9e, tandis qu\u2019un rel\u00e8vement le 29 octobre est jug\u00e9 peu probable.<\/p>\n
Sur le FX, l\u2019EURJPY a progress\u00e9 apr\u00e8s la d\u00e9cision de la BCE, mais l\u2019attention se porte sur la BoJ, que les march\u00e9s s\u2019attendent \u00e0 voir relever ses taux \u00e0 1,25 % le 18 septembre, un plus haut de 31 ans, alors m\u00eame que les diff\u00e9rentiels de taux sont per\u00e7us comme soutenant l\u2019euro jusqu\u2019au d\u00e9but de 2027. D\u2019un point de vue technique, l\u2019EURJPY est pass\u00e9 sous le retracement hebdomadaire de Fibonacci de 23,6 % juste au-dessus de \u00a5180 apr\u00e8s trois cl\u00f4tures cons\u00e9cutives en dessous, avec un prochain support pr\u00e8s du niveau de 38,2 % autour de \u00a5175,40 ; parmi les signaux de survente figurent le stochastique lent et les bandes de Bollinger. L\u2019EURGBP a \u00e9t\u00e9 moins r\u00e9actif, avec un ATR faible jusqu\u2019au d\u00e9but septembre ; la r\u00e9sistance se situe pr\u00e8s du retracement hebdomadaire de 38,2 % au-dessus de 86 pence, tandis qu\u2019un support potentiel se trouve autour du Fibonacci 50 % pr\u00e8s de 85,4 pence, avant l\u2019inflation britannique du 16 septembre, attendue \u00e0 3,1 %.<\/p>\n
Nous estimons que les traders de d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 des changements de volatilit\u00e9 sur les devises \u00e0 la suite de la r\u00e9cente hausse de taux de la BCE \u00e0 2,65 %. Si l\u2019inflation en zone euro a atteint en ao\u00fbt un plus haut de trois ans \u00e0 3,3 %, la forte croissance du T2, \u00e0 0,6 %, sugg\u00e8re que l\u2019\u00e9conomie peut absorber un durcissement mon\u00e9taire. Nous devrions nous positionner en vue d\u2019une p\u00e9riode relativement calme avant la r\u00e9union d\u2019octobre, un nouveau rel\u00e8vement imm\u00e9diat des taux \u00e9tant tr\u00e8s improbable.<\/p>\n
Nous recommandons de suivre de pr\u00e8s les options et contrats \u00e0 terme sur EURJPY avant la d\u00e9cision de politique mon\u00e9taire de la Banque du Japon du 18 septembre. Les responsables japonais devraient relever les taux \u00e0 1,25 %, un niveau de r\u00e9f\u00e9rence in\u00e9dit au Japon depuis 1995. Si la paire demeure incapable de repasser au-dessus de \u00a5180, nous devrions viser des positions vendeuses en direction de la zone de support de \u00a5175,40.<\/p>\n
Les indicateurs techniques signalant que l\u2019euro est actuellement en situation de survente face au yen, il convient de se m\u00e9fier d\u2019un rebond temporaire. Nous pouvons recourir \u00e0 des strat\u00e9gies \u00e0 risque limit\u00e9, telles que des spreads baissiers de puts, afin de se prot\u00e9ger contre d\u2019\u00e9ventuelles interventions soudaines de la banque centrale japonaise. Le suivi du sentiment \u00e9conomique allemand le 15 septembre nous aidera \u00e9galement \u00e0 jauger si l\u2019euro a la capacit\u00e9 de reconqu\u00e9rir le seuil des \u00a5180.<\/p>\n
Pour l\u2019EURGBP, nous sugg\u00e9rons de traiter le range entre le support \u00e0 85,4 pence et la r\u00e9sistance \u00e0 86 pence. Les donn\u00e9es d\u2019inflation au Royaume-Uni du 16 septembre sont attendues en hausse \u00e0 3,1 %, ce qui pourrait temporairement renforcer la livre et faire reculer la paire. Nous devrions envisager de vendre des options call \u00e0 proximit\u00e9 de 86 pence ou d\u2019acheter des options put si le prix n\u2019arrive pas \u00e0 franchir sa r\u00e9sistance actuelle.<\/p>\n\n\n\r\n