Les donn\u00e9es de l\u2019Energy Information Administration (EIA) des \u00c9tats-Unis ont montr\u00e9 que les stocks d\u2019essence am\u00e9ricains ont augment\u00e9 de 1,269 million de barils lors de la semaine close le 3 septembre, inversant la baisse de 1,173 million observ\u00e9e la semaine pr\u00e9c\u00e9dente. Ce mouvement marque un basculement de la dynamique des stocks, d\u2019un d\u00e9stockage \u00e0 une accumulation, sur la derni\u00e8re p\u00e9riode de r\u00e9f\u00e9rence.<\/p>\n
Cette \u00e9volution fait suite \u00e0 la contraction pr\u00e9c\u00e9dente de 1,173 million, mais le dernier chiffre replace les stocks en territoire positif. La publication de l\u2019EIA fournit une comparaison d\u2019une semaine sur l\u2019autre, plut\u00f4t qu\u2019un total mensuel.<\/p>\n
L\u2019accumulation inattendue de 1,269 million de barils dans les stocks d\u2019essence am\u00e9ricains pour la semaine s\u2019achevant le 3 septembre signale une fin plus pr\u00e9coce que pr\u00e9vu de la saison estivale des d\u00e9placements en voiture. Ce retournement marqu\u00e9 par rapport au d\u00e9stockage de 1,173 million de barils la semaine pr\u00e9c\u00e9dente met en \u00e9vidence un net refroidissement de la demande des consommateurs \u00e0 mesure que l\u2019on d\u00e9passe la f\u00eate de Labor Day. Nous estimons que cette accumulation soudaine des stocks exercera une pression baissi\u00e8re imm\u00e9diate sur les prix de l\u2019essence \u00e0 court terme.<\/p>\n
Pour tirer parti de ce momentum baissier, nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) \u00e0 court terme sur les contrats \u00e0 terme d\u2019essence RBOB. Historiquement, la demande d\u2019essence aux \u00c9tats-Unis recule en moyenne de 6 % \u00e0 8 % entre septembre et octobre, \u00e0 mesure que les temp\u00e9ratures baissent et que les trajets diminuent. Prendre des positions vendeuses d\u00e8s maintenant permet de b\u00e9n\u00e9ficier de ce repli saisonnier, d\u00e9j\u00e0 acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 par la hausse des stocks.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons \u00e9galement de surveiller attentivement le crack spread essence\/brut, qui se resserre g\u00e9n\u00e9ralement de mani\u00e8re significative durant la saison automnale de maintenance des raffineries. Alors que le taux d\u2019utilisation des raffineries am\u00e9ricaines devrait reculer de ses sommets estivaux autour de 93 % vers le milieu des 80 % au cours des prochaines semaines, les marges de raffinage sont appel\u00e9es \u00e0 se contracter. Les traders peuvent exploiter cette tendance en vendant le crack spread, en pariant que les prix de l\u2019essence sous-performeront ceux du p\u00e9trole brut \u00e0 court terme.<\/p>\n
Les derni\u00e8res donn\u00e9es du march\u00e9 de l\u2019\u00e9nergie montrent une hausse de la volatilit\u00e9 des prix, ce qui rend les options plus adapt\u00e9es que les contrats \u00e0 terme pris directionnellement, compte tenu de leur profil de risque d\u00e9fini. Historiquement, les accumulations saisonni\u00e8res de stocks d\u2019essence d\u00e9but septembre ont \u00e9t\u00e9 suivies d\u2019un repli de 5 % \u00e0 10 % des prix du RBOB d\u2019ici fin octobre. En se positionnant d\u00e8s aujourd\u2019hui via des bear put spreads, il est possible de se prot\u00e9ger contre d\u2019\u00e9ventuels pics soudains du prix du brut tout en captant la baisse automnale, hautement pr\u00e9visible, de la demande de carburants au d\u00e9tail.<\/p>\n\n\n\r\n