Les donn\u00e9es de l\u2019Energy Information Administration (EIA) am\u00e9ricaine ont fait \u00e9tat d\u2019une hausse plus marqu\u00e9e des stocks am\u00e9ricains de distillats de carburant pour la semaine close le 3 septembre. Les stocks ont augment\u00e9 de 2,087 millions de barils, contre une progression de 0,796 million lors de la p\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dente.<\/p>\n
La derni\u00e8re publication signale un rythme d\u2019accumulation plus rapide des distillats sur la semaine. Le rapport de l\u2019EIA met en regard la hausse de 2,087 millions avec le gain ant\u00e9rieur de 0,796 million, ce qui montre que la constitution de stocks a plus que doubl\u00e9 d\u2019une p\u00e9riode de publication \u00e0 l\u2019autre.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders sur produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une pression baissi\u00e8re sur les contrats \u00e0 terme de fioul domestique et de diesel dans les semaines \u00e0 venir. Le bond inattendu des stocks am\u00e9ricains de distillats \u00e0 2,087 millions de barils pour la semaine se terminant le 3 septembre indique que, temporairement, l\u2019offre d\u00e9passe la demande. Historiquement, le d\u00e9but septembre marque une p\u00e9riode de transition avec le d\u00e9marrage des op\u00e9rations de maintenance des raffineries, mais cette forte hausse des stocks sugg\u00e8re que la demande industrielle demeure atone.<\/p>\n
Nous recommandons d\u2019examiner de pr\u00e8s des options de vente (puts) \u00e0 court terme sur l\u2019Ultra-Low Sulfur Diesel (ULSD) de New York Harbor afin de tirer parti de ce momentum baissier. Cette augmentation des stocks est particuli\u00e8rement frappante au regard de la moyenne sur cinq ans pour le d\u00e9but septembre, qui se caract\u00e9rise g\u00e9n\u00e9ralement par des variations plus faibles \u00e0 mesure que la saison de conduite estivale s\u2019ach\u00e8ve. Avec des taux d\u2019utilisation des raffineries toujours proches de 93 %, le march\u00e9 fait face \u00e0 un exc\u00e9dent d\u2019offre imm\u00e9diat, susceptible de peser sur les prix avant que la demande de chauffage hivernal ne prenne le relais.<\/p>\n
Nous conseillons \u00e9galement aux traders d\u2019envisager de r\u00e9duire la dur\u00e9e de leurs positions longues sur les spreads du brut WTI. La faiblesse des donn\u00e9es sur les distillats affecte directement les marges de raffinage, ce qui, selon nous, devrait comprimer \u00e0 court terme le crack spread du fioul domestique. Le suivi des prochains rapports de l\u2019EIA jusqu\u2019\u00e0 fin septembre sera d\u00e9terminant pour \u00e9tablir si cette hausse des stocks rel\u00e8ve d\u2019une anomalie ponctuelle ou du d\u00e9but d\u2019une tendance automnale plus large.<\/p>\n\n\n\r\n