La production industrielle turque s\u2019est contract\u00e9e de 0,3 % sur un an en juillet, contre un recul de 1,4 % lors de la publication pr\u00e9c\u00e9dente. Ce dernier chiffre signale une baisse de la production moins marqu\u00e9e que le mois pr\u00e9c\u00e9dent.<\/p>\n
Pour autant, la production demeure en territoire n\u00e9gatif, les donn\u00e9es ne montrant qu\u2019un redressement partiel en rythme annuel. Le passage de -1,4 % \u00e0 -0,3 % traduit une am\u00e9lioration du rythme de la contraction plut\u00f4t qu\u2019un retour \u00e0 la croissance.<\/p>\n
Nous observons un redressement notable du secteur industriel turc, la contraction en glissement annuel de juillet s\u2019\u00e9tant r\u00e9duite \u00e0 seulement -0,3 %, contre -1,4 % en juin. Cette r\u00e9silience indique que l\u2019\u00e9conomie turque absorbe l\u2019impact de co\u00fbts d\u2019emprunt \u00e9lev\u00e9s bien mieux que beaucoup ne l\u2019anticipaient. Dans les prochaines semaines, les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 un calendrier repouss\u00e9 pour d\u2019\u00e9ventuelles baisses de taux par la banque centrale.<\/p>\n
La Banque centrale de Turquie ayant maintenu son taux directeur \u00e0 un niveau restrictif de 50 % afin de juguler l\u2019inflation, la tenue de l\u2019activit\u00e9 industrielle donne aux d\u00e9cideurs davantage de marge pour conserver des taux \u00ab plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps \u00bb. Nous estimons que cet environnement est favorable aux contrats \u00e0 terme sur la livre turque (TRY) et aux strat\u00e9gies de carry trade, l\u2019\u00e9cart de rendement restant tr\u00e8s attractif. Les op\u00e9rateurs peuvent envisager l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) USD\/TRY de court terme afin de tirer parti d\u2019une stabilisation de la livre.<\/p>\n
Sur le segment des d\u00e9riv\u00e9s actions, le rebond de l\u2019industrie manufacturi\u00e8re soutient une lecture plus haussi\u00e8re des industries lourdes \u00e0 la Borsa Istanbul. Nous recommandons d\u2019\u00e9tudier des positions longues via des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019indice BIST 30 afin de capter ce regain de sentiment tout en ma\u00eetrisant le risque de baisse. Historiquement, les actions turques ont tendance \u00e0 progresser lorsque les statistiques industrielles surprennent positivement, m\u00eame dans un contexte mon\u00e9taire restrictif.<\/p>\n\n\n\r\n