USD\/JPY a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 lors de la s\u00e9ance asiatique de jeudi, juste au-dessus de la zone m\u00e9diane des 153,00, mais est rest\u00e9 proche d\u2019un plus bas de sept mois alors que les march\u00e9s attendaient les publications d\u2019inflation am\u00e9ricaines. Le mouvement s\u2019est produit dans un contexte de prudence avant l\u2019indice des prix \u00e0 la production (PPI) attendu plus tard dans la journ\u00e9e et l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) de vendredi, tandis que le dollar tentait de se redresser apr\u00e8s un plus bas de pr\u00e8s de trois semaines inscrit mercredi. Le soutien au billet vert est \u00e9galement li\u00e9 au regain d\u2019anticipations de rel\u00e8vement des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale plus tard ce mois-ci, aliment\u00e9es par des risques inflationnistes associ\u00e9s \u00e0 la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie et \u00e0 la mont\u00e9e des tensions entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran.<\/p>\n
Le yen est rest\u00e9 soutenu par une revalorisation agressive d\u2019un positionnement plus \u00ab faucon \u00bb de la Banque du Japon. Les march\u00e9s sont d\u00e9crits comme int\u00e9grant pleinement une hausse de 25 points de base lors de la r\u00e9union des 17\u201318 septembre, et attribuent une forte probabilit\u00e9 \u00e0 un mouvement de suivi en d\u00e9cembre, des attentes confort\u00e9es par des chiffres de croissance r\u00e9vis\u00e9s et de solides gains salariaux. Par ailleurs, l\u2019Iran a d\u00e9clar\u00e9 avoir attaqu\u00e9 10 navires pr\u00e8s du d\u00e9troit d\u2019Ormuz apr\u00e8s que les \u00c9tats-Unis ont affirm\u00e9 avoir coul\u00e9 cinq p\u00e9troliers iraniens pr\u00e8s du golfe d\u2019Oman et de l\u2019\u00eele de Kharg, tandis que l\u2019Iran a \u00e9galement tir\u00e9 des missiles sur la base d\u2019Al-Azraq en Jordanie. Sur le plan technique, la paire \u00e9volue sous le support 155,30\u2013155,20, et une cassure sous 153,00 est signal\u00e9e comme un d\u00e9clencheur potentiel de nouvelles baisses.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur USD\/JPY, alors que la paire oscille juste au-dessus du support critique de 153,00. Avec la d\u00e9cision de taux de la Banque du Japon programm\u00e9e les 17\u201318 septembre, le risque de rupture sous ce plancher est \u00e9lev\u00e9 si les d\u00e9cideurs actent la hausse de 25 points de base largement anticip\u00e9e. Pour se couvrir, nous recommandons d\u2019acheter des options de vente (puts) \u00e0 court terme sur USD\/JPY afin de tirer parti d\u2019un repli potentiel vers la zone des 150,00.<\/p>\n
Les prochaines donn\u00e9es d\u2019inflation am\u00e9ricaines, dont le PPI et le CPI, influenceront fortement les prochaines d\u00e9cisions de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Les analyses historiques montrent que des surprises significatives sur l\u2019inflation am\u00e9ricaine peuvent d\u00e9clencher des variations imm\u00e9diates de 100 \u00e0 150 pips sur cette paire. Nous conseillons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies de straddle long afin de profiter de ces mouvements brusques et bilat\u00e9raux, quel que soit le r\u00e9sultat des publications.<\/p>\n
Les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient, en particulier autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, ajoutent une prime de risque complexe au dollar am\u00e9ricain. Si ces tensions d\u00e9clenchent g\u00e9n\u00e9ralement des flux de valeur refuge vers le billet vert, le virage nettement plus restrictif de la Banque du Japon plafonne actuellement les gains du dollar face au yen. Nous estimons que le recours \u00e0 des contrats \u00e0 terme de maturit\u00e9 courte, avec des stop-loss serr\u00e9s, constitue l\u2019approche la plus s\u00fbre pour traverser ces mouvements soudains dict\u00e9s par les gros titres.<\/p>\n
Les prix de march\u00e9 indiquent actuellement une forte probabilit\u00e9 d\u2019un rel\u00e8vement de taux suppl\u00e9mentaire de la BoJ en d\u00e9cembre, ce qui structurellement favorise le yen. \u00c0 mesure que les rendements des emprunts d\u2019\u00c9tat japonais \u00e0 10 ans remontent, le traditionnel trade d\u2019\u00e9cart de taux qui favorisait le dollar se d\u00e9noue rapidement. Nous recommandons de conserver un biais net vendeur sur USD\/JPY dans les semaines \u00e0 venir, en utilisant tout bref rebond correctif vers 155,00 comme une opportunit\u00e9 strat\u00e9gique de vente.<\/p>\n\n\n\r\n