L\u2019or (XAU\/USD) a progress\u00e9 de plus de 1% mercredi et s\u2019est maintenu pr\u00e8s de 4 400 $, alors m\u00eame que le dollar am\u00e9ricain a r\u00e9duit ses pertes initiales, apr\u00e8s l\u2019annonce par le Tr\u00e9sor am\u00e9ricain d\u2019un rachat d\u2019obligations lors de l\u2019adjudication des maturit\u00e9s 10 et 20 ans du 10 septembre. L\u2019or \u00e9volue entre 4 340 $ et 4 400 $ depuis deux jours, tandis que les rendements des Treasuries se sont tendus ; le 10 ans a grimp\u00e9 de cinq points de base \u00e0 4,845%, cr\u00e9ant des vents contraires, auxquels s\u2019ajoutent le positionnement avant les publications d\u2019inflation aux \u00c9tats-Unis. Le Tr\u00e9sor a indiqu\u00e9 pr\u00e9voir de racheter jusqu\u2019\u00e0 6 Mds$ de titres en circulation sur le segment 10 \u00e0 20 ans, sa premi\u00e8re op\u00e9ration de ce type sous le secr\u00e9taire Scott Bessent, visant \u00e0 contenir les rendements sur les maturit\u00e9s longues, du 10 ans au 30 ans. <\/p>\n
Les donn\u00e9es macro\u00e9conomiques am\u00e9ricaines ont \u00e9galement influenc\u00e9 les anticipations de taux. La moyenne sur quatre semaines de l\u2019ADP Employment Change est remont\u00e9e \u00e0 12 000, contre 10 000 apr\u00e8s r\u00e9vision \u00e0 la baisse, et les march\u00e9s mon\u00e9taires int\u00e9graient une hausse d\u2019un quart de point lors de la r\u00e9union des 15-16 septembre, avec une probabilit\u00e9 de 63% contre 37% pour un statu quo, selon Prime Terminal. Sur le graphique, l\u2019or a rebondi sur la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 100 jours \u00e0 4 343 $, avec une r\u00e9sistance \u00e0 4 425 $ ; un franchissement au-dessus de 4 500 $ mettrait en ligne de mire la SMA \u00e0 200 jours \u00e0 4 537 $, puis 4 600 $, 4 650 $ et le plus haut du 25 ao\u00fbt \u00e0 4 697 $. Sous 4 400 $, les niveaux de support incluent 4 282 $, la SMA \u00e0 50 jours \u00e0 4 261 $ et 4 200 $. Les banques centrales ont ajout\u00e9 1 136 tonnes d\u2019or, pour une valeur d\u2019environ 70 Mds$, en 2022, selon le World Gold Council.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une hausse de la volatilit\u00e9 sur l\u2019or (XAU\/USD) \u00e0 l\u2019approche de la r\u00e9union cruciale de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale des 15-16 septembre. Alors que les march\u00e9s mon\u00e9taires attribuent une probabilit\u00e9 de 63% \u00e0 une hausse de taux de 25 points de base, des strat\u00e9gies d\u2019options court terme, comme les straddles, pourraient permettre de capter des mouvements marqu\u00e9s apr\u00e8s la d\u00e9cision. Il convient de surveiller de pr\u00e8s les prochaines donn\u00e9es d\u2019inflation am\u00e9ricaines : toute acc\u00e9l\u00e9ration inattendue renforcerait probablement les anticipations de hausse de taux et pousserait les rendements obligataires \u00e0 la hausse.<\/p>\n
Le r\u00e9cent programme de rachats du Tr\u00e9sor, ciblant jusqu\u2019\u00e0 6 Mds$ d\u2019obligations de maturit\u00e9s longues, vise \u00e0 plafonner la hausse des rendements, mais le 10 ans am\u00e9ricain, qui \u00e9volue autour de 4,84%, demeure un frein majeur pour les actifs sans rendement comme l\u2019or. Historiquement, lorsque les taux r\u00e9els \u00e0 10 ans d\u00e9passent 2%, les cours de l\u2019or subissent une forte pression baissi\u00e8re, ce qui rend indispensable l\u2019utilisation de stop-loss serr\u00e9s sur les positions longues. Les traders sur d\u00e9riv\u00e9s ne devraient envisager des positions acheteuses que si l\u2019or franchit de mani\u00e8re convaincante la r\u00e9sistance imm\u00e9diate \u00e0 4 425 $.<\/p>\n
Si l\u2019or ne parvient pas \u00e0 pr\u00e9server le seuil psychologique cl\u00e9 de 4 400 $, nous anticipons un repli rapide en direction de la moyenne mobile simple \u00e0 100 jours \u00e0 4 343 $. Une rupture sous ce support pourrait d\u00e9clencher des programmes de vente automatis\u00e9s, exposant la prochaine zone de support majeure \u00e0 4 282 $. Nous sugg\u00e9rons de recourir \u00e0 des spreads de puts baissiers (bear put spreads) afin de couvrir des positions au comptant existantes contre un repli potentiel vers la SMA \u00e0 50 jours \u00e0 4 261 $.<\/p>\n\n\n\r\n