L\u2019USD\/JPY est rest\u00e9 sous pression mercredi, mais la dynamique vendeuse est demeur\u00e9e limit\u00e9e, le dollar am\u00e9ricain rebondissant apr\u00e8s une mise \u00e0 jour sur les rachats de titres du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain. La paire \u00e9voluait autour de 153,50, apr\u00e8s \u00eatre bri\u00e8vement pass\u00e9e sous 153,00, \u00e0 son plus bas niveau depuis f\u00e9vrier. Le Tr\u00e9sor a indiqu\u00e9 qu\u2019il pourrait racheter jusqu\u2019\u00e0 6 milliards de dollars de dette \u00e0 plus longue maturit\u00e9 jeudi, au-dessus du minimum pr\u00e9c\u00e9demment annonc\u00e9 de 4 milliards de dollars par op\u00e9ration, et les rendements am\u00e9ricains ont progress\u00e9 en r\u00e9action, le 10 ans s\u2019\u00e9tablissant autour de 4,85 %, au plus haut depuis novembre 2023. L\u2019indice du dollar (DXY) se situait pr\u00e8s de 98,80 apr\u00e8s un rebond depuis 98,60, son plus bas depuis le 21 ao\u00fbt.<\/p>\n
Le yen japonais a continu\u00e9 d\u2019\u00eatre soutenu par les anticipations d\u2019un resserrement plus rapide de la Banque du Japon (BoJ), une hausse de taux \u00e9tant enti\u00e8rement int\u00e9gr\u00e9e pour la r\u00e9union des 17-18 septembre, ce qui favorise le d\u00e9bouclement des carry trades financ\u00e9s en yen et des flux de rapatriement. L\u2019attention se porte d\u00e9sormais sur l\u2019indice des prix \u00e0 la production (PPI) am\u00e9ricain de jeudi et l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) de vendredi, en amont de la r\u00e9union de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed) des 15-16 septembre ; l\u2019outil CME FedWatch montre que les march\u00e9s int\u00e8grent environ 60 % de probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de 25 pdb. D\u2019un point de vue technique, le rapport souligne un support autour de 153, un plus bas de 2026 proche de 152 et une r\u00e9sistance \u00e0 155.<\/p>\n
Nous recommandons aux intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s de se positionner pour une poursuite de la baisse de l\u2019USD\/JPY en achetant des options de vente (puts) proches du cours (near-the-money). Le d\u00e9bouclement des carry trades financ\u00e9s en yen prend de l\u2019ampleur alors que la Banque du Japon se pr\u00e9pare \u00e0 une hausse de taux tr\u00e8s attendue les 17-18 septembre. Avec une inflation sous-jacente au Japon moyenne d\u2019environ 2,5 % \u00e0 2,8 % cette ann\u00e9e, la pression macro\u00e9conomique plaide fortement en faveur d\u2019un yen plus fort.<\/p>\n
Si le rachat massif d\u2019obligations du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain (6 milliards de dollars) a temporairement port\u00e9 le rendement du 10 ans \u00e0 4,85 %, nous consid\u00e9rons ce rebond du dollar comme une opportunit\u00e9 de vente \u00e0 court terme. L\u2019indice du dollar peine \u00e0 maintenir des gains au-dessus de 98,80, signe que l\u2019\u00e9lan haussier du billet vert s\u2019essouffle. Les traders peuvent tirer parti de ce rebond temporaire en mettant en place des positions vendeuses sur les contrats \u00e0 terme USD\/JPY \u00e0 l\u2019approche de la r\u00e9sistance majeure situ\u00e9e \u00e0 155,00.<\/p>\n
Nous conseillons de mettre en \u0153uvre des strat\u00e9gies acheteuses de volatilit\u00e9, telles que des straddles longs, avant les publications de cette semaine sur le PPI et le CPI am\u00e9ricains. Ces indicateurs d\u2019inflation influenceront fortement la d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale des 15-16 septembre, pour laquelle les march\u00e9s int\u00e8grent actuellement 60 % de probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux. Si les chiffres d\u2019inflation ressortent plus faibles que pr\u00e9vu, nous anticipons une rupture marqu\u00e9e sous le support psychologique cl\u00e9 de 153,00.<\/p>\n
Si l\u2019USD\/JPY enfonce le plancher de 153,00, nous anticipons un glissement rapide vers le plus bas de 2026, proche de 152,00. La couverture des expositions longues au dollar est cruciale \u00e0 ce stade, car le march\u00e9 est pass\u00e9 d\u2019un soutien temporaire li\u00e9 aux interventions \u00e0 des gains du yen durables, tir\u00e9s par la politique mon\u00e9taire. Les portefeuilles de d\u00e9riv\u00e9s doivent rester tr\u00e8s flexibles afin de naviguer des mouvements brusques et multidirectionnels attendus au cours des deux prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\r\n