TD Securities a indiqu\u00e9 que l\u2019or et les autres m\u00e9taux pr\u00e9cieux sont rest\u00e9s solides alors m\u00eame que les march\u00e9s int\u00e8grent une probabilit\u00e9 accrue de hausses de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 court terme. La banque a mis en avant l\u2019\u00e9volution des r\u00e9actions : apr\u00e8s un solide rapport sur l\u2019emploi aux \u00c9tats-Unis, qui a pes\u00e9 sur le m\u00e9tal, une communication de la Fed moins restrictive et des interventions sur les devises ont ensuite r\u00e9duit la pression, illustrant la sensibilit\u00e9 du march\u00e9 aux nouvelles donn\u00e9es et aux gros titres.<\/p>\n
Les analystes estiment que le prochain catalyseur majeur sera la publication imminente des donn\u00e9es d\u2019inflation am\u00e9ricaines, qu\u2019ils s\u2019attendent \u00e0 voir orienter les anticipations de Fed funds et les flux discr\u00e9tionnaires. Une surprise haussi\u00e8re sur l\u2019inflation pourrait renforcer les attentes d\u2019un resserrement mon\u00e9taire et peser sur l\u2019or, tandis que des chiffres plus faibles pourraient favoriser un retour des prises de position discr\u00e9tionnaires. Des facteurs structurels continuent, selon eux, d\u2019apporter un soutien : retour du th\u00e8me de la d\u00e9pr\u00e9ciation du dollar, achats \u00e9lev\u00e9s des banques centrales et reprise de l\u2019accumulation via les ETF, ce qui sugg\u00e8re qu\u2019une Fed plus restrictive pourrait retarder \u2014 plut\u00f4t que remettre en cause \u2014 la prochaine jambe de hausse.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur le march\u00e9 de l\u2019or \u00e0 l\u2019approche de la publication de l\u2019inflation am\u00e9ricaine. Les donn\u00e9es de march\u00e9 r\u00e9centes montrent un or remarquablement r\u00e9silient, qui se maintient \u00e0 des niveaux tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9s malgr\u00e9 l\u2019\u00e9volution des anticipations concernant les taux directeurs. La prochaine publication de l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) devrait servir de d\u00e9clencheur d\u00e9cisif pour le prochain grand mouvement directionnel de l\u2019or.<\/p>\n
Si les chiffres d\u2019inflation surprennent \u00e0 la hausse, nous anticipons une correction temporaire de l\u2019or, les op\u00e9rateurs int\u00e9grant une politique mon\u00e9taire plus restrictive. Pour tirer parti de ce repli potentiel \u00e0 court terme, les intervenants sur options pourraient envisager d\u2019acheter des options de vente (puts) de maturit\u00e9 courte ou de mettre en place des spreads baissiers de type bear put spread. Nous consid\u00e9rons toutefois toute baisse de ce type comme une opportunit\u00e9 d\u2019achat \u00e0 prix r\u00e9duit plut\u00f4t que comme un retournement structurel de tendance.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019inverse, une inflation inf\u00e9rieure aux attentes devrait d\u00e9clencher une vague massive d\u2019achats discr\u00e9tionnaires, propulsant les cours de l\u2019or vers de nouveaux sommets. Nous sugg\u00e9rons de se positionner pour cette cassure haussi\u00e8re via des options d\u2019achat (calls) ou des spreads haussiers de type bull call spread, afin de capter le potentiel de hausse avec un risque limit\u00e9. Cette strat\u00e9gie permet de b\u00e9n\u00e9ficier du regain imm\u00e9diat de momentum \u00e0 mesure que les capitaux sp\u00e9culatifs reviennent sur les m\u00e9taux pr\u00e9cieux.<\/p>\n
Notre biais haussier de long terme est \u00e9tay\u00e9 par un solide soutien structurel, notamment d\u2019importants achats d\u2019or des banques centrales \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale, qui ont r\u00e9guli\u00e8rement d\u00e9pass\u00e9 1.000 tonnes m\u00e9triques par an. Par ailleurs, les ETF adoss\u00e9s \u00e0 l\u2019or ont renou\u00e9 avec des flux nets entrants, ce qui signale l\u2019existence d\u2019un plancher robuste pour le m\u00e9tal. M\u00eame si une surprise restrictive retarde le rally, ces piliers macro\u00e9conomiques impliquent que le risque de baisse reste fortement amorti.<\/p>\n\n\n\r\n