Le yen s\u2019est raffermi face au dollar am\u00e9ricain mercredi, entra\u00eenant l\u2019USD\/JPY en baisse de 0,39% autour de 153,40, la paire \u00e9tant observ\u00e9e pour la derni\u00e8re fois pr\u00e8s de 153,37. La demande de JPY a augment\u00e9 alors que les march\u00e9s int\u00e9graient une politique plus restrictive de la Banque du Japon : une hausse de 25 points de base lors de la r\u00e9union de septembre est attendue, ce qui porterait le taux directeur de 1% \u00e0 1,25%, un plus haut depuis pr\u00e8s de 31 ans, apr\u00e8s la hausse de juin. Les risques inflationnistes li\u00e9s \u00e0 la hausse des prix du p\u00e9trole et \u00e0 une devise faible ont maintenu le sc\u00e9nario de resserrement au centre de l\u2019attention, tandis que les responsables ont laiss\u00e9 la porte ouverte \u00e0 un rythme non limit\u00e9 \u00e0 un seul mouvement de 25 points de base et pouvant inclure des rel\u00e8vements cons\u00e9cutifs.<\/p>\n
Aux \u00c9tats-Unis, l\u2019attention se tourne vers les indicateurs d\u2019inflation, l\u2019indice des prix \u00e0 la production (PPI) et l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) devant orienter les anticipations avant la r\u00e9union de septembre de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. L\u2019outil CME FedWatch indique que les march\u00e9s attribuent une probabilit\u00e9 d\u2019environ 62% \u00e0 une hausse des taux de la Fed. Sur le plan technique, l\u2019USD\/JPY reste sous la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 100 p\u00e9riodes \u00e0 154,92 et la SMA \u00e0 200 p\u00e9riodes \u00e0 157,26, tandis que le RSI (14) se situe autour de 42 ; des r\u00e9sistances sont identifi\u00e9es \u00e0 154,40, 155,29 et 157,26, avec des supports \u00e0 152,89 et 152,27.<\/p>\n
Alors que l\u2019USD\/JPY glisse vers 153,40, nous estimons que les traders sur d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une poursuite des pressions baissi\u00e8res dans les prochaines semaines. Une hausse potentielle des taux de la Banque du Japon \u00e0 1,25% porterait les taux japonais \u00e0 leur niveau le plus \u00e9lev\u00e9 depuis 1995, renfor\u00e7ant fondamentalement le yen. Nous recommandons de mettre en place des positions baissi\u00e8res, par exemple via l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) proches du cours (near-the-money), afin de tirer parti de ce changement de dynamique de politique mon\u00e9taire.<\/p>\n
D\u2019un point de vue technique, la paire reste fortement plafonn\u00e9e par sa moyenne mobile simple \u00e0 100 p\u00e9riodes \u00e0 154,92 et par la moyenne \u00e0 200 p\u00e9riodes \u00e0 157,26. Nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des spreads de calls vendeurs, avec des strikes plac\u00e9s juste au-dessus de la r\u00e9sistance \u00e0 154,40, afin d\u2019encaisser de la prime tout en limitant le risque de hausse. Si le cours au comptant passe sous le support imm\u00e9diat \u00e0 152,89, les traders pourraient renforcer des positions vendeuses sur contrats \u00e0 terme, en visant le plancher plus bas \u00e0 152,27.<\/p>\n
L\u2019outil CME FedWatch affichant actuellement une probabilit\u00e9 de 62% pour la prochaine d\u00e9cision de politique mon\u00e9taire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, les prochaines publications am\u00e9ricaines du CPI et du PPI agiront comme des catalyseurs majeurs de volatilit\u00e9. Nous conseillons de couvrir les expositions existantes avec des straddles ou des strangles acheteurs avant ces statistiques d\u2019inflation, afin de profiter de mouvements brusques et rapides dans un sens comme dans l\u2019autre. La volatilit\u00e9 implicite devrait augmenter \u00e0 l\u2019approche de ces publications cl\u00e9s et de la r\u00e9union de septembre de la Banque du Japon, rendant des achats d\u2019options pr\u00e9coces particuli\u00e8rement attractifs.<\/p>\n\n\n\r\n