La livre sterling est rest\u00e9e confortablement au-dessus de 1,35 face au dollar cette semaine, trouvant un soutien modeste alors que les march\u00e9s des gilts se stabilisaient apr\u00e8s la correction de la semaine derni\u00e8re. Ce regain de calme a suivi le premier discours d\u2019envergure du chancelier John Healey lundi, qui a insist\u00e9 sur la discipline budg\u00e9taire et le respect des r\u00e8gles fiscales, m\u00eame si les contours des projets budg\u00e9taires restent limit\u00e9s \u00e0 l\u2019approche du Budget du mois prochain.<\/p>\n\n
La monnaie britannique a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 soutenue par des propos restrictifs du gouverneur de la Banque d\u2019Angleterre, Andrew Bailey, lors de son audition devant la commission du Tr\u00e9sor. Il a indiqu\u00e9 que les risques d\u2019inflation \u00e9taient \u00ab orient\u00e9s \u00e0 la hausse \u00bb \u00e0 la lumi\u00e8re des hostilit\u00e9s au Moyen-Orient et que ces tensions se transmettaient d\u00e9j\u00e0 aux march\u00e9s financiers. Les anticipations pour la r\u00e9union du Comit\u00e9 de politique mon\u00e9taire (MPC) de jeudi prochain continuent de pencher contre une hausse des taux, l\u2019attention se portant d\u00e9sormais sur un \u00e9ventuel changement dans la r\u00e9partition des votes, susceptible de signaler une inflexion plus \u201chawkish\u201d et d\u2019apporter un nouvel \u00e9lan au GBP plus tard en septembre.<\/p>\n\n
Alors que la livre se maintient solidement au-dessus du seuil de 1,35 face au dollar, nous y voyons une base robuste pour des paris haussiers \u00e0 court terme. Les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) GBP\/USD \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance courte afin de capter un potentiel mouvement haussier avant la r\u00e9union de la Banque d\u2019Angleterre de la semaine prochaine. Les derni\u00e8res donn\u00e9es de march\u00e9 montrent que la livre a gagn\u00e9 plus de 2 % face au billet vert ce trimestre, faisant du plancher de 1,35 un niveau de support particuli\u00e8rement fiable pour des strat\u00e9gies \u00e0 effet de levier.<\/p>\n\n
La stabilisation du march\u00e9 des gilts, o\u00f9 les rendements \u00e0 10 ans se sont r\u00e9install\u00e9s autour de 4,1 % apr\u00e8s le bref pic de la semaine derni\u00e8re, sugg\u00e8re que la panique se dissipe sur la dette britannique. Cette accalmie, d\u00e9clench\u00e9e par l\u2019engagement du chancelier \u00e0 des r\u00e8gles budg\u00e9taires strictes, r\u00e9duit la volatilit\u00e9 implicite des actifs libell\u00e9s en sterling. Nous recommandons de vendre de la volatilit\u00e9 \u00e0 court terme sur les futures de gilts ou sur des croisements de devises incluant la livre afin d\u2019encaisser des primes, pendant que le march\u00e9 attend le Budget du mois prochain.<\/p>\n\n
M\u00eame si nous anticipons que le MPC maintiendra jeudi prochain le taux directeur inchang\u00e9 \u00e0 5,0 %, toute surprise via des votes plus restrictifs pourrait d\u00e9clencher un rally marqu\u00e9. En observant les r\u00e9partitions de votes historiques du MPC, un glissement m\u00eame minoritaire en faveur d\u2019une hausse de taux a, par le pass\u00e9, propuls\u00e9 la livre de 100 \u00e0 150 pips dans les jours suivant l\u2019annonce. Les traders peuvent se positionner en cons\u00e9quence en structurant des spreads de calls acheteurs sur la GBP, offrant un risque limit\u00e9 mais un potentiel de gain \u00e9lev\u00e9 si la configuration des votes \u00e9volue.<\/p>\n\n
Il faut \u00e9galement tenir compte de la mont\u00e9e des hostilit\u00e9s au Moyen-Orient, qui, selon le gouverneur Bailey, pourrait ramener l\u2019inflation au-dessus de la cible de 2 % en raison de la hausse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie. Les prix du Brent, fluctuants autour de 80 dollars le baril, commencent d\u00e9j\u00e0 \u00e0 int\u00e9grer ces chocs d\u2019offre, renfor\u00e7ant le ton restrictif de la banque centrale. Pour s\u2019en pr\u00e9munir, les traders peuvent envisager d\u2019associer des positions longues sur la livre \u00e0 des options d\u2019achat sur le p\u00e9trole, comme strat\u00e9gie double face au risque g\u00e9opolitique.<\/p>\n\n\n\r\n