La paire GBP\/JPY s\u2019est affaiblie, alors que des anticipations plus fermes d\u2019une nouvelle hausse de taux de la Banque du Japon (BoJ) soutiennent le yen, qui a atteint son niveau le plus \u00e9lev\u00e9 face au dollar am\u00e9ricain depuis environ six mois. \u00c0 l\u2019inverse, la livre est p\u00e9nalis\u00e9e par une perspective moins lisible du c\u00f4t\u00e9 de la Banque d\u2019Angleterre (BoE), les responsables \u00e9tant divis\u00e9s sur la question de savoir si l\u2019inflation justifie encore un durcissement de la politique mon\u00e9taire.<\/p>\n
Au Japon, les donn\u00e9es ont renforc\u00e9 l\u2019argument en faveur de taux plus \u00e9lev\u00e9s : des chiffres r\u00e9vis\u00e9s ont montr\u00e9 une croissance du deuxi\u00e8me trimestre annualis\u00e9e \u00e0 1,4%, contre 1,1% pr\u00e9c\u00e9demment. Les march\u00e9s int\u00e8grent une hausse de 0,25 point de pourcentage de la BoJ lors de la r\u00e9union de septembre, et la probabilit\u00e9 implicite se situe autour de 80%. Le yen a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 soutenu par la perspective d\u2019une action officielle contre des mouvements d\u00e9sordonn\u00e9s, apr\u00e8s l\u2019intervention du Japon et des \u00c9tats-Unis plus t\u00f4t cette ann\u00e9e. Au Royaume-Uni, la BoE a maintenu le taux directeur \u00e0 3,75% alors que l\u2019inflation ressort \u00e0 2,9% contre un objectif de 2%, ce qui rend la GBP\/JPY sensible aux publications, notamment le PIB britannique le 11 septembre, la d\u00e9cision de la BoE le 17 septembre et la r\u00e9union de la BoJ le lendemain.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en vue d\u2019une volatilit\u00e9 accrue sur la paire GBP\/JPY en utilisant des options de vente (puts) de court terme pour se couvrir contre une baisse plus profonde. La Banque du Japon \u00e9tant tr\u00e8s susceptible de relever ses taux ce mois-ci, l\u2019\u00e9lan haussier du yen devrait mettre \u00e0 l\u2019\u00e9preuve des niveaux cl\u00e9s de support. Historiquement, lorsque le yen se renforce rapidement, on observe un d\u00e9bouclage brutal des carry trades, comparable \u00e0 la chute spectaculaire de 10% qu\u2019a subie la GBP\/JPY lors des turbulences de march\u00e9 de fin 2024.<\/p>\n
La croissance r\u00e9vis\u00e9e du PIB japonais au T2 \u00e0 1,4% confirme que la reprise \u00e9conomique repose sur des bases solides, laissant \u00e0 la BoJ une marge importante pour durcir sa politique mon\u00e9taire. \u00c0 ce stade, les march\u00e9s mon\u00e9taires valorisent une probabilit\u00e9 de 80% d\u2019une hausse de taux lors de la r\u00e9union de septembre. Nous anticipons que ce resserrement de l\u2019\u00e9cart de taux continuera de soutenir le yen, avec en toile de fond le souvenir des interventions massives du Japon sur le march\u00e9 des changes plus t\u00f4t cette ann\u00e9e.<\/p>\n
De son c\u00f4t\u00e9, le sc\u00e9nario britannique est nettement plus incertain, avec une inflation toujours tenace \u00e0 2,9% et une Banque d\u2019Angleterre divis\u00e9e quant \u00e0 son prochain mouvement. Cela fait des donn\u00e9es de PIB du 11 septembre un d\u00e9clencheur crucial de volatilit\u00e9 pour la livre sterling. Nous conseillons aux traders de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies d\u2019options de type straddle ou strangle afin de capter des mouvements marqu\u00e9s dans un sens comme dans l\u2019autre avant la d\u00e9cision de taux de la BoE du 17 septembre.<\/p>\n
Sur le plan technique, la GBP\/JPY fait face \u00e0 une r\u00e9sistance importante, ce qui rend les strat\u00e9gies de vente sur rebond particuli\u00e8rement attractives pour les semaines \u00e0 venir. Si le yen franchit ses plus hauts de six mois, on pourrait assister \u00e0 une acc\u00e9l\u00e9ration baissi\u00e8re vers des niveaux de support majeurs. Les traders doivent maintenir des stop-loss serr\u00e9s, ces r\u00e9unions de banques centrales coup sur coup \u00e9tant susceptibles de provoquer des hausses soudaines des exigences de marge.<\/p>\n\n\n\r\n