Les march\u00e9s du p\u00e9trole et du gaz se sont raffermis mercredi, alors que l\u2019escalade de frappes r\u00e9ciproques entre l\u2019Iran et les \u00c9tats-Unis ravivait les craintes de rupture d\u2019approvisionnement autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Le Brent gagnait 1% et se situait \u00e0 quelques cents de 100 dollars le baril, un seuil susceptible de durcir les conditions financi\u00e8res en alimentant les anticipations de taux et en augmentant les co\u00fbts dans l\u2019ensemble de l\u2019\u00e9conomie. Les contrats \u00e0 terme sur indices actions en Europe et aux \u00c9tats-Unis pointaient vers une ouverture en baisse, tandis que le rendement du Treasury \u00e0 10 ans \u00e9voluait proche de 4,8%, d\u00e9pla\u00e7ant l\u2019attention des r\u00e9sultats d\u2019entreprises vers la g\u00e9opolitique et les taux. Le gaz naturel europ\u00e9en a atteint son plus haut niveau depuis 2022, les prix franchissant 78 dollars, alors que les exportations de GNL du Qatar mettaient plus de temps que pr\u00e9vu \u00e0 revenir \u00e0 leurs niveaux d\u2019avant-guerre et que la faiblesse des stocks europ\u00e9ens se heurtait \u00e0 l\u2019approche de l\u2019hiver.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des changes, l\u2019USD\/JPY s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s de 153, le yen se raffermissant, les investisseurs se concentrant sur le risque d\u2019intervention et sur la perspective d\u2019une hausse de taux de la BoJ la semaine prochaine; 150 \u00e9tait pr\u00e9sent\u00e9 comme une pr\u00e9f\u00e9rence de politique \u00e0 court terme. Les actions am\u00e9ricaines ont cl\u00f4tur\u00e9 en baisse mardi, le Dow Jones c\u00e9dant plus de 1%, tandis qu\u2019en Europe le FTSE 100 reculait modestement, le Dax \u00e9tait stable et le Cac progressait de 0,1%. L\u2019action Apple a perdu 1% mardi mais affichait une hausse de 16% depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e, \u00e0 la veille d\u2019un \u00e9v\u00e9nement produit attendu, susceptible d\u2019inclure un iPhone pliable et l\u2019iPhone 18. La flamb\u00e9e de l\u2019\u00e9nergie compliquait \u00e9galement les perspectives de la publication vendredi de l\u2019IPC am\u00e9ricain, maintenant une sensibilit\u00e9 \u00e9lev\u00e9e aux taux et \u00e0 la volatilit\u00e9 m\u00eame si le Vix restait contenu.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 un mois de septembre tr\u00e8s volatil en acqu\u00e9rant des options de vente (puts) de protection sur les principaux indices actions, comme le S&P 500 et le DAX. Alors que les futures actions indiquent une baisse et que le rendement du Treasury \u00e0 10 ans reste obstin\u00e9ment \u00e9lev\u00e9 \u00e0 4,8%, le march\u00e9 au sens large subit une forte pression baissi\u00e8re. Historiquement, lorsque le 10 ans \u00e9volue autour de ce niveau, les march\u00e9s actions peinent \u00e0 conserver une dynamique haussi\u00e8re, ce qui rend essentielles les strat\u00e9gies d\u2019options d\u00e9fensives.<\/p>\n
Pour tirer parti des frictions g\u00e9opolitiques dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) hors de la monnaie sur les contrats \u00e0 terme Brent, alors que le baril flirte avec le seuil de 100 dollars. Par ailleurs, avec le gaz naturel europ\u00e9en qui a d\u00e9pass\u00e9 78 dollars en raison de retards des cargaisons de GNL qataries, des positions longues via des calls sur le gaz constituent une couverture solide \u00e0 l\u2019approche des mois froids. Les donn\u00e9es r\u00e9centes sur l\u2019\u00e9nergie montrent qu\u2019un franchissement durable des 100 dollars sur le p\u00e9trole a historiquement d\u00e9clench\u00e9, en quelques semaines, une correction de 5% \u00e0 8% des actions mondiales de la consommation discr\u00e9tionnaire.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des changes, nous conseillons d\u2019acheter des options de vente sur l\u2019USD\/JPY afin de viser un retour vers 150. La posture offensive du secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor Scott Bessent contre les vendeurs \u00e0 d\u00e9couvert du yen, combin\u00e9e \u00e0 une possible hausse de taux de la Banque du Japon la semaine prochaine, rend une strat\u00e9gie vendeuse de yen particuli\u00e8rement risqu\u00e9e. Historiquement, des interventions verbales et physiques coordonn\u00e9es des autorit\u00e9s mondiales ont efficacement \u00e9cras\u00e9 les sp\u00e9culateurs, provoquant des corrections rapides de 2% \u00e0 3% sur la paire.<\/p>\n
Alors qu\u2019Apple doit d\u00e9voiler aujourd\u2019hui l\u2019iPhone 18 et un nouveau mod\u00e8le pliable, les traders peuvent envisager une strat\u00e9gie de straddle \u00e0 court terme sur les options AAPL afin de profiter de mouvements marqu\u00e9s apr\u00e8s le lancement. Le titre est d\u00e9j\u00e0 en hausse de 16% depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e, mais un accueil mitig\u00e9 de sa strat\u00e9gie de prix pourrait d\u00e9clencher une forte correction, tandis qu\u2019un lancement r\u00e9ussi pourrait l\u2019amener sur de nouveaux sommets. La volatilit\u00e9 implicite sur AAPL a tendance \u00e0 s\u2019appr\u00e9cier autour des \u00e9v\u00e9nements de lancement de septembre, ce qui rend les strat\u00e9gies acheteuses de prime tr\u00e8s r\u00e9actives au sentiment initial des consommateurs.<\/p>\n
Enfin, il faut se pr\u00e9parer au rapport sur l\u2019IPC de vendredi en vendant des contrats \u00e0 terme obligataires ou en achetant des options de vente sur des ETF de Treasuries long terme. La hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie rend d\u00e9j\u00e0 les donn\u00e9es d\u2019inflation d\u2019ao\u00fbt obsol\u00e8tes, ce qui devrait maintenir la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale dans une posture restrictive et les rendements obligataires \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s. Les cycles pass\u00e9s montrent que lorsque les co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie s\u2019envolent avant une publication d\u2019IPC, les march\u00e9s de taux subissent une pression vendeuse imm\u00e9diate, les investisseurs int\u00e9grant rapidement l\u2019hypoth\u00e8se de taux durablement plus \u00e9lev\u00e9s.<\/p>\n\n\n\r\n