GBP\/USD a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9, mais reste soutenue par l\u2019anticipation que la Banque d\u2019Angleterre poursuivra le resserrement de sa politique d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e. Avec peu de publications domestiques avant les chiffres de production industrielle et de commerce de vendredi, les march\u00e9s de taux int\u00e8grent 16 pb de resserrement pour le 5 novembre et un peu plus de 30 pb pour le 17 d\u00e9cembre, renfor\u00e7ant le th\u00e8me d\u2019une divergence de politique mon\u00e9taire, \u00e9galement visible autour de la position de la BCE sur l\u2019euro.<\/p>\n
\u00c0 court terme, l\u2019\u00e9volution des prix est contrainte par l\u2019incertitude budg\u00e9taire li\u00e9e \u00e0 la d\u00e9claration d\u2019automne de fin octobre, malgr\u00e9 des gros titres politiques jusqu\u2019ici relativement calmes. La structure graphique \u00e0 moyen terme demeure orient\u00e9e \u00e0 la hausse, d\u00e9finie par une succession de creux et de sommets plus \u00e9lev\u00e9s depuis fin juin, mais la paire est toujours per\u00e7ue comme \u00e9voluant en range entre 1,3500 et 1,3600.<\/p>\n
Nous anticipons que la livre sterling restera soutenue face au dollar am\u00e9ricain dans les semaines \u00e0 venir, m\u00eame si un l\u00e9ger fl\u00e9chissement \u00e0 court terme n\u2019est pas exclu. Le taux de change est actuellement enferm\u00e9 dans une fourchette \u00e9troite entre 1,3500 et 1,3600, dans l\u2019attente de nouvelles donn\u00e9es \u00e9conomiques. Les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s pourraient envisager des strat\u00e9gies de march\u00e9 en range, telles que la vente de strangles ou d\u2019iron condors, afin de tirer parti de cette p\u00e9riode de faible volatilit\u00e9.<\/p>\n
Cette consolidation est largement influenc\u00e9e par les attentes d\u2019une Banque d\u2019Angleterre qui maintiendra une politique restrictive, d\u2019autant que l\u2019inflation des services au Royaume-Uni reste tenace \u00e0 4,2% cet \u00e9t\u00e9. Les march\u00e9s des d\u00e9riv\u00e9s int\u00e8grent actuellement une probabilit\u00e9 \u00e9lev\u00e9e de statu quo ou d\u2019un l\u00e9ger resserrement lors de la r\u00e9union de novembre, tandis que des risques budg\u00e9taires se profilent avant le budget d\u2019automne de fin octobre. Nous sugg\u00e9rons de privil\u00e9gier des options de maturit\u00e9 courte expirant avant ces principaux \u00e9v\u00e9nements de risque, afin d\u2019\u00e9viter des \u00e0-coups soudains de volatilit\u00e9 implicite.<\/p>\n
\u00c0 la lecture des graphiques, la tendance \u00e0 moyen terme de GBP\/USD reste haussi\u00e8re, caract\u00e9ris\u00e9e par une progression r\u00e9guli\u00e8re de creux de plus en plus hauts depuis fin juin. Pour exploiter ce biais haussier, nous recommandons de mettre en place des risk reversals en vendant des puts hors de la monnaie autour de 1,3500 afin de financer l\u2019achat de calls. Ce positionnement permet de capter le soutien li\u00e9 aux perspectives de banque centrale tout en se prot\u00e9geant contre des replis temporaires \u00e0 l\u2019int\u00e9rieur du range actuel.<\/p>\n\n\n\r\n