Le Dow Jones Industrial Average s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s de 52\u202f900, en baisse d\u2019environ 190 points, et revenait sur sa moyenne mobile exponentielle (MME) \u00e0 50 jours autour de 52\u202f800, alors que le brut progressait pour une sixi\u00e8me s\u00e9ance d\u2019affil\u00e9e et que le rendement des Treasuries \u00e0 deux ans atteignait son plus haut niveau depuis janvier 2025. Le Brent \u00e9voluait pr\u00e8s de 98,00\u202f$ tandis que le WTI prolongeait sa plus longue s\u00e9rie depuis une s\u00e9quence de sept jours en mars, apr\u00e8s que les forces am\u00e9ricaines ont frapp\u00e9 trois tankers iraniens et en ont coul\u00e9 un. L\u2019Iran avait tir\u00e9 des missiles balistiques sur des positions am\u00e9ricaines, et des drones et missiles houthis ont touch\u00e9 des installations de Saudi Aramco \u00e0 Abha, Najran et Jazan, interrompant les op\u00e9rations et blessant plus de 70 personnes. Avec le d\u00e9troit d\u2019Ormuz quasiment ferm\u00e9, les exportations saoudiennes avaient \u00e9t\u00e9 r\u00e9achemin\u00e9es vers Yanbu sur la mer Rouge, tandis que le trafic de p\u00e9troliers dans le d\u00e9troit restait tr\u00e8s inf\u00e9rieur \u00e0 la normale. Les capacit\u00e9s de raffinage \u00e9taient \u00e9galement contraintes en Russie et dans le Golfe, et le diesel am\u00e9ricain a inscrit un record au-del\u00e0 de 5,90\u202f$ le gallon.<\/p>\n\n
Les Treasuries restaient sous pression, avec le rendement \u00e0 10 ans au-dessus de 4,80\u202f% apr\u00e8s avoir franchi la semaine derni\u00e8re son pic de novembre 2023, tandis que les contrats \u00e0 terme int\u00e9graient environ 58\u202f% de probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de 25 pdb lors de la r\u00e9union des 15-16 septembre. Les droits de douane de r\u00e9torsion du Canada ont d\u00e9but\u00e9 \u00e0 04h01 GMT sur environ 20\u202fMds$ de biens am\u00e9ricains, avec des taux de 15\u202f%, 25\u202f% et 50\u202f% sur plus de 700 produits ; l\u2019acier et l\u2019aluminium ont doubl\u00e9 \u00e0 50\u202f%. Les industrielles repr\u00e9sentent environ 16\u202f% de la pond\u00e9ration de l\u2019indice, et l\u2019acier et l\u2019aluminium am\u00e9ricains font d\u00e9j\u00e0 face \u00e0 50\u202f% \u00e0 l\u2019importation. Les donn\u00e9es d\u2019inflation am\u00e9ricaines attendues avant la d\u00e9cision incluent le PPI jeudi 10 septembre \u00e0 12h30 GMT (5,3\u202f% en glissement annuel en donn\u00e9es globales, 4,6\u202f% en sous-jacent) et le CPI vendredi \u00e0 12h30 GMT (3,4\u202f% global, 2,4\u202f% sous-jacent) ; le FOMC est en p\u00e9riode de silence (\u00ab blackout \u00bb) depuis le 5 septembre. L\u2019enqu\u00eate d\u2019ao\u00fbt de la Fed de New York a montr\u00e9 des anticipations \u00e0 un an \u00e0 3,6\u202f% et \u00e0 cinq ans \u00e0 3,0\u202f%, avec le trois ans \u00e0 3,2\u202f% ; 44,4\u202f% anticipaient un ch\u00f4mage plus \u00e9lev\u00e9 dans un an, tandis que la probabilit\u00e9 de perte d\u2019emploi s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 13,8\u202f%. Les niveaux techniques cit\u00e9s incluaient des r\u00e9sistances \u00e0 53\u202f100, 53\u202f250, 53\u202f500, 53\u202f800 et juste sous 54\u202f750 (environ +3,5\u202f%), avec des supports \u00e0 52\u202f700, 52\u202f500, 52\u202f000 et 51\u202f300 ; la MME \u00e0 200 jours se situait pr\u00e8s de 50\u202f200.<\/p>\n\n
Nous devons nous pr\u00e9parer \u00e0 une intensification des pressions baissi\u00e8res sur le Dow Jones Industrial Average, alors qu\u2019il teste le seuil cl\u00e9 de 52\u202f800 correspondant \u00e0 sa moyenne mobile exponentielle (MME) \u00e0 50 jours. La combinaison d\u2019un Brent proche de 98,00\u202f$ et d\u2019un rendement des Treasuries \u00e0 deux ans \u00e0 des niveaux in\u00e9dits depuis d\u00e9but 2025 constitue un double vent contraire pour les actions. Historiquement, une hausse de 10\u202f$ du prix du p\u00e9trole peut ajouter 0,2 \u00e0 0,3 point de pourcentage \u00e0 l\u2019inflation globale, ce qui complique fortement les plans de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 quelques jours de la r\u00e9union des 15-16 septembre.<\/p>\n\n
Avec un d\u00e9troit d\u2019Ormuz de facto bloqu\u00e9 et de nouvelles attaques perturbant les itin\u00e9raires alternatifs via la mer Rouge, il faut s\u2019attendre \u00e0 des prix de l\u2019\u00e9nergie durablement \u00e9lev\u00e9s. Le diesel am\u00e9ricain a d\u00e9j\u00e0 atteint un record historique au-del\u00e0 de 5,90\u202f$ le gallon, ce qui menace directement les marges des entreprises du secteur industriel. Une banque centrale ne pouvant pas \u00ab forer \u00bb pour sortir d\u2019un choc d\u2019offre g\u00e9opolitique, la probabilit\u00e9 de 58\u202f% actuellement int\u00e9gr\u00e9e pour une hausse des taux en septembre a de fortes chances d\u2019augmenter.<\/p>\n\n
Il faut \u00e9galement int\u00e9grer les nouveaux droits de douane de r\u00e9torsion du Canada, de 15\u202f% \u00e0 50\u202f%, sur 20\u202fMds$ de biens am\u00e9ricains, qui ciblent fortement des secteurs industriels comme l\u2019acier et l\u2019aluminium. Comme les industrielles repr\u00e9sentent pr\u00e8s de 16\u202f% du poids total du Dow, ce regain brutal de frictions commerciales va imm\u00e9diatement rench\u00e9rir les co\u00fbts des intrants et comprimer les marges. Les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager de couvrir l\u2019exposition aux industrielles, ces droits de douane constituant un frein suppl\u00e9mentaire pour un indice d\u00e9j\u00e0 vuln\u00e9rable.<\/p>\n\n
Nous conseillons de conserver un biais baissier sur le Dow tant qu\u2019il reste sous la r\u00e9sistance de 53\u202f250, tout en surveillant de pr\u00e8s les publications du PPI et du CPI des 10 et 11 septembre. Si l\u2019indice enregistre une cl\u00f4ture quotidienne sous la MME \u00e0 50 jours \u00e0 52\u202f800, nous anticipons que le repli puisse rapidement viser le niveau de 52\u202f000 avant la fin de la p\u00e9riode de silence du FOMC. Recourir \u00e0 des options de vente (puts) ou \u00e0 des positions vendeuses sur futures afin de tirer parti de cette dynamique baissi\u00e8re appara\u00eet comme l\u2019approche la plus prudente pour les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n\n\n\r\n