L\u2019or (XAU\/USD) a recul\u00e9 durant les heures am\u00e9ricaines mardi, alors m\u00eame que le dollar restait \u00e0 la peine, le m\u00e9tal \u00e9voluant autour de 4.400 dollars apr\u00e8s avoir inscrit un sommet intrajournalier proche de 4.443. Les tensions au Moyen-Orient se sont raviv\u00e9es apr\u00e8s que les Houthis, soutenus par l\u2019Iran, ont frapp\u00e9 des installations \u00e9nerg\u00e9tiques dans quatre villes du sud de l\u2019Arabie saoudite, dans le prolongement des \u00e9v\u00e9nements du week-end au cours desquels les \u00c9tats-Unis ont attaqu\u00e9 des navires iraniens et T\u00e9h\u00e9ran a vis\u00e9 des b\u00e2timents de guerre am\u00e9ricains ainsi que des p\u00e9troliers. Le p\u00e9trole a prolong\u00e9 sa hausse, le WTI se maintenant pr\u00e8s de 91,30 dollars le baril apr\u00e8s avoir touch\u00e9 92,48, un plus haut depuis le 8 juin. L\u2019indice du dollar oscillait autour de 98,82 apr\u00e8s avoir bri\u00e8vement repass\u00e9 99, proche de son plus bas niveau en plus de deux semaines, mais les anticipations d\u2019un durcissement de la politique de la Fed ont contenu l\u2019or malgr\u00e9 un billet vert plus faible.<\/p>\n
L\u2019attention s\u2019est d\u00e9plac\u00e9e vers la mani\u00e8re dont la hausse des prix du p\u00e9trole pourrait alimenter l\u2019inflation et les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, un contexte g\u00e9n\u00e9ralement d\u00e9favorable \u00e0 l\u2019or, actif non r\u00e9mun\u00e9r\u00e9. La Fed a laiss\u00e9 ses taux inchang\u00e9s cette ann\u00e9e tout en signalant une inflation au-dessus de son objectif de 2 %, et le rapport NFP am\u00e9ricain de vendredi a att\u00e9nu\u00e9 les inqui\u00e9tudes sur le march\u00e9 du travail. Les march\u00e9s se tournent d\u00e9sormais vers la r\u00e9union des 15-16 septembre : selon le CME FedWatch Tool, la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de 25 pdb est d\u2019environ 60 %, tandis que l\u2019IPP am\u00e9ricain est attendu jeudi et l\u2019IPC vendredi. Sur le plan technique, le XAU\/USD \u00e9volue au-dessus des moyennes mobiles simples \u00e0 50 et 100 jours situ\u00e9es \u00e0 4.255 et 4.346 dollars, avec une figure potentielle en t\u00eate-\u00e9paules se formant autour d\u2019une ligne de cou \u00e0 4.350 ; le RSI se situe pr\u00e8s de 50 et l\u2019ADX autour de 23. Une cassure sous 4.350 viserait 4.255, puis 4.150 et 4.000, tandis que les r\u00e9sistances se situent au niveau de la moyenne mobile \u00e0 200 jours proche de 4.537 et autour de 4.700.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s de se concentrer fortement sur les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie et les couvertures g\u00e9opolitiques, alors que le brut WTI \u00e9volue pr\u00e8s de sommets de plusieurs mois. Avec un West Texas Intermediate (WTI) oscillant autour de 91,30 dollars le baril apr\u00e8s les r\u00e9centes frappes des Houthis sur des installations \u00e9nerg\u00e9tiques saoudiennes, les d\u00e9riv\u00e9s sur l\u2019\u00e9nergie int\u00e8grent une prime de risque plus \u00e9lev\u00e9e. Historiquement, les chocs d\u2019offre g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient ont provoqu\u00e9 des envol\u00e9es des prix du p\u00e9trole de 10 % \u00e0 15 % en quelques semaines, ce qui fait des options d\u2019achat (calls) longues sur le brut un pari tactique pertinent.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des options sur l\u2019or, nous recommandons de surveiller de pr\u00e8s le niveau de support cl\u00e9 \u00e0 4.350 dollars, alors que le XAU\/USD \u00e9volue autour de 4.400. Ce seuil co\u00efncide avec la moyenne mobile simple \u00e0 100 jours et constitue la ligne de cou d\u2019une figure graphique en t\u00eate-\u00e9paules en formation. Une rupture nette sous 4.350 pourrait d\u00e9clencher une vague de ventes, rendant des options de vente (puts) hors de la monnaie visant 4.255 particuli\u00e8rement attractives.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019approche de la r\u00e9union de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale des 15-16 septembre, les op\u00e9rateurs doivent se pr\u00e9parer \u00e0 de forts \u00e0-coups sur les futures Treasury comme sur les contrats \u00e0 terme sur l\u2019or. Le CME FedWatch Tool affiche actuellement une probabilit\u00e9 de 60 % d\u2019une hausse des taux de 25 points de base, ce qui exerce une pression marqu\u00e9e sur les actifs non r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s. Afin de capter l\u2019extension attendue de la volatilit\u00e9 sans prendre de pari directionnel, nous privil\u00e9gions des strat\u00e9gies de straddle acheteur (long straddle) sur options sur l\u2019or en amont des principales statistiques d\u2019inflation de la semaine.<\/p>\n
L\u2019indice des prix \u00e0 la production (IPP) am\u00e9ricain jeudi et l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) vendredi agiront comme catalyseurs majeurs pour ces strat\u00e9gies. Les donn\u00e9es historiques r\u00e9centes montrent que des publications d\u2019inflation s\u2019\u00e9cartant du consensus ne serait-ce que de 0,2 % peuvent provoquer des variations intrajournali\u00e8res de 2 % sur les m\u00e9taux pr\u00e9cieux. Nous conseillons de maintenir des tailles de position prudentes jusqu\u2019\u00e0 la publication de l\u2019IPC vendredi, qui permettra de confirmer si la Fed rel\u00e8vera effectivement ses taux.<\/p>\n\n\n\r\n