Les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles aux \u00c9tats-Unis ont rebondi en ao\u00fbt, avec 162 000 postes, la meilleure performance en cinq mois, tandis que le total de juin et juillet a \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9 en hausse de 55 000. Le chiffre de juillet, r\u00e9vis\u00e9 \u00e0 21 000, restait n\u00e9anmoins inf\u00e9rieur au rythme d\u2019environ 70 000 g\u00e9n\u00e9ralement associ\u00e9 aux tendances d\u00e9mographiques, et le taux de ch\u00f4mage s\u2019est maintenu \u00e0 4,1 %, l\u00e9g\u00e8rement en baisse par rapport au d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e. La r\u00e9action imm\u00e9diate du dollar est rest\u00e9e mesur\u00e9e, les march\u00e9s concentrant leur attention sur l\u2019inflation am\u00e9ricaine attendue le 11 septembre ; les premi\u00e8res estimations sugg\u00e9raient un CPI \u00ab core \u00bb inchang\u00e9 \u00e0 3,4 %. Les anticipations de taux demeuraient orient\u00e9es vers un seul mouvement de la Fed : l\u2019outil CME FedWatch \u00e9valuait la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse le 16 septembre \u00e0 environ 60 %, et les attentes pour fin 2026 restaient globalement stables, 37 % des intervenants anticipant deux hausses.<\/p>\n\n
Le GBPUSD a recul\u00e9 apr\u00e8s la publication, tandis qu\u2019au Royaume-Uni l\u2019attention se portait aussi sur le march\u00e9 des gilts, apr\u00e8s la hausse du rendement \u00e0 10 ans au-dessus de 5,25 % le 1er septembre, un plus haut de 19 ans. L\u2019USDJPY est rest\u00e9 sous pression apr\u00e8s les replis des 2 et 3 septembre, alors que les sp\u00e9culations sur un soutien au yen se renfor\u00e7aient ; parmi les niveaux de court terme cit\u00e9s figuraient un support autour de 155 yens, une r\u00e9sistance potentielle pr\u00e8s de 160 yens, et un risque de baisse vers les plus bas de f\u00e9vrier proches de 152 yens en cas de confirmation d\u2019une intervention. Les volumes sur les CFD ont nettement augment\u00e9 \u00e0 partir du 2 septembre, avant des prises de b\u00e9n\u00e9fices \u00e0 la suite des donn\u00e9es du 4 septembre, faisant du chiffre d\u2019inflation du 11 septembre le prochain point d\u2019attention.<\/p>\n\n—\n\n
Apr\u00e8s la publication, \u00e9tonnamment robuste, des cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles \u00e0 162 000, nous estimons que les intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue \u00e0 l\u2019approche des donn\u00e9es d\u2019inflation am\u00e9ricaines du 11 septembre. M\u00eame si la r\u00e9action initiale du dollar a \u00e9t\u00e9 limit\u00e9e, le rapport sur l\u2019emploi et les r\u00e9visions en hausse de 55 000 sur les mois pr\u00e9c\u00e9dents sugg\u00e8rent une \u00e9conomie am\u00e9ricaine r\u00e9siliente. Nous recommandons de suivre de pr\u00e8s l\u2019outil CME FedWatch, qui int\u00e8gre actuellement une probabilit\u00e9 de 60 % d\u2019une hausse de taux le 16 septembre.<\/p>\n\n
La prochaine publication d\u2019inflation sous-jacente, attendue inchang\u00e9e \u00e0 3,4 %, devrait \u00eatre le prochain grand catalyseur pour les paires li\u00e9es au dollar. Il faut \u00e9galement tenir compte de la hausse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie : le Brent s\u2019est nettement appr\u00e9ci\u00e9 depuis d\u00e9but ao\u00fbt, ce qui constitue historiquement un puissant moteur des pressions sur les prix \u00e0 la consommation. Au regard de ces \u00e9l\u00e9ments, nous sugg\u00e9rons d\u2019anticiper un risque de surprise haussi\u00e8re sur l\u2019inflation, susceptible de conforter l\u2019orientation restrictive de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale.<\/p>\n\n—\n\n
Sur le GBP\/USD, nous conseillons aux traders de guetter des opportunit\u00e9s de vente \u00e0 court terme sur tout rebond technique vers la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 20 jours, autour de 1,356 $. La livre reste sous pression alors que le rendement du gilt britannique \u00e0 10 ans a r\u00e9cemment inscrit un nouveau plus haut de 19 ans au-dessus de 5,25 % le 1er septembre, signe de nervosit\u00e9 sur le march\u00e9 obligataire \u00e0 l\u2019approche du budget de fin octobre. Si le support imm\u00e9diat de la SMA \u00e0 50 jours c\u00e8de, nous anticipons un repli vers la zone de valeur comprise entre les SMA \u00e0 100 et 200 jours.<\/p>\n\n
Sur l\u2019USD\/JPY, nous appelons \u00e0 une extr\u00eame prudence alors que les op\u00e9rateurs \u00e9valuent la probabilit\u00e9 \u00e9lev\u00e9e d\u2019une nouvelle intervention de la Banque du Japon, \u00e0 l\u2019image des actions d\u00e9fensives record de 9 800 milliards de yens (62 \u043c\u043b\u0440\u0434 $) observ\u00e9es lors de pr\u00e9c\u00e9dentes crises de change. Alors qu\u2019une Banque du Japon plus restrictive pourrait relever ses taux le 18 septembre, la paire teste actuellement un support cl\u00e9 \u00e0 proximit\u00e9 de 155 yens. Si les autorit\u00e9s japonaises restent en retrait, une reprise graduelle vers la r\u00e9sistance statique de 160 yens ne serait pas \u00e0 exclure.<\/p>\n\n\n\r\n