Les exportations chinoises ont progress\u00e9 de 25 % sur un an en ao\u00fbt, conform\u00e9ment \u00e0 la pr\u00e9vision de 25 %. Cette publication indique que les exp\u00e9ditions \u00e0 l\u2019\u00e9tranger ont continu\u00e9 d\u2019augmenter au rythme anticip\u00e9 par les \u00e9conomistes, faisant de la demande externe un moteur cl\u00e9 de la croissance tout au long du mois.<\/p>\n\n
Ce chiffre laisse peu de place \u00e0 une surprise dans les attentes de court terme sur le commerce ext\u00e9rieur, les march\u00e9s \u00e9tant susceptibles de se concentrer sur la capacit\u00e9 de ce rythme \u00e0 se maintenir \u00e0 mesure que les conditions mondiales \u00e9voluent. La donn\u00e9e ressortant exactement en ligne avec le consensus, l\u2019attention pourrait se d\u00e9placer vers les prochaines publications afin d\u2019y d\u00e9celer des signes d\u2019acc\u00e9l\u00e9ration ou de ralentissement de la dynamique des exportations.<\/p>\n\n
Le fait que la croissance des exportations chinoises en ao\u00fbt soit conforme \u00e0 la pr\u00e9vision de 25 % confirme que la demande mondiale de biens chinois demeure extr\u00eamement r\u00e9siliente malgr\u00e9 des tensions g\u00e9opolitiques persistantes. Ce chiffre solide rappelle les forts mouvements de la cha\u00eene d\u2019approvisionnement de fin 2021, lorsque les exportations avaient bondi de plus de 25,6 % lors de la reprise mondiale post-pand\u00e9mie. Nous estimons que ce contexte fondamental robuste fournit un socle solide aux march\u00e9s actions asiatiques \u00e0 l\u2019approche de la seconde partie de septembre.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders sur produits d\u00e9riv\u00e9s de viser une exposition haussi\u00e8re aux actions chinoises en achetant des options d\u2019achat (calls) proches du prix d\u2019exercice \u00ab at-the-money \u00bb sur l\u2019indice FTSE China A50. Historiquement, des statistiques d\u2019exportations solides ont d\u00e9clench\u00e9 des rallyes de court terme sur les valeurs industrielles et manufacturi\u00e8res, qui dominent ces indices de grandes capitalisations. Avec une volatilit\u00e9 implicite actuellement \u00e0 des niveaux raisonnables, les options d\u2019achat offrent une approche attractive, \u00e0 risque limit\u00e9, pour jouer une \u00e9ventuelle sortie par le haut.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des changes, ce volume d\u2019exportations devrait exercer une pression \u00e0 l\u2019appr\u00e9ciation sur le renminbi. Nous recommandons de se positionner sur cette tendance en achetant des options de vente (puts) USD\/CNH \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance octobre afin de tirer parti d\u2019un yuan plus fort. Historiquement, une croissance \u00e0 deux chiffres durable des exportations est corr\u00e9l\u00e9e \u00e0 un taux de change plus ferme, \u00e0 mesure que les exc\u00e9dents commerciaux se creusent et que les entr\u00e9es de capitaux \u00e9trangers augmentent.<\/p>\n\n
Nous identifions \u00e9galement une opportunit\u00e9 nette sur les d\u00e9riv\u00e9s de mati\u00e8res premi\u00e8res, en particulier sur les contrats \u00e0 terme sur le cuivre et le p\u00e9trole brut, fortement influenc\u00e9s par l\u2019activit\u00e9 industrielle chinoise. Des exportations soutenues impliquent que les usines tournent \u00e0 haut r\u00e9gime, ce qui accro\u00eet m\u00e9caniquement la consommation de mati\u00e8res premi\u00e8res. Les traders pourraient envisager de se positionner \u00e0 l\u2019achat sur les contrats \u00e0 terme sur le cuivre lors de replis de court terme au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\r\n