L\u2019or a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 vers 4 410 $ lors des \u00e9changes asiatiques de mardi, apr\u00e8s des statistiques am\u00e9ricaines sur l\u2019emploi plus solides qui ont renforc\u00e9 les anticipations d\u2019un resserrement de la politique de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (NFP) d\u2019ao\u00fbt ont augment\u00e9 de 162 000, apr\u00e8s une r\u00e9vision \u00e0 la hausse de 21 000 du chiffre pr\u00e9c\u00e9dent, d\u00e9passant largement le consensus de 56 000, tandis que le taux de ch\u00f4mage est rest\u00e9 stable \u00e0 4,1 %. Selon CME FedWatch, la probabilit\u00e9 implicite d\u2019une hausse de taux lors de la r\u00e9union de la Fed la semaine prochaine est mont\u00e9e \u00e0 60 %, contre 50 %. L\u2019attention se porte d\u00e9sormais sur les publications am\u00e9ricaines de PPI et de CPI cette semaine : une inflation plus ferme soutiendrait le dollar et p\u00e8serait sur le m\u00e9tal pr\u00e9cieux libell\u00e9 en USD.<\/p>\n\n
L\u2019or a \u00e9galement c\u00e9d\u00e9 plus de 0,9 % vendredi dernier \u00e0 4 429,98 $\/once, pr\u00e9parant une baisse hebdomadaire. Sur le plan technique, le XAU\/USD \u00e9volue entre la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 100 jours, proche de 4 350 $, et la SMA \u00e0 20 jours. Les bandes de Bollinger (20, 2) sugg\u00e8rent une phase de consolidation, tandis que le RSI (14) se situe autour de 51. Une r\u00e9sistance est identifi\u00e9e vers 4 465 $, puis autour de 4 675 $, tandis que les supports se trouvent pr\u00e8s de 4 350 $ et sur la bande inf\u00e9rieure autour de 4 260 $. Par ailleurs, les banques centrales ont ajout\u00e9 1 136 tonnes d\u2019or, pour une valeur d\u2019environ 70 milliards de dollars, en 2022, selon les donn\u00e9es du World Gold Council.<\/p>\n\n
Nous devons consid\u00e9rer le r\u00e9cent repli de l\u2019or autour de 4 410 $ comme une fen\u00eatre tactique privil\u00e9gi\u00e9e plut\u00f4t que comme un motif de panique. Le solide rapport sur l\u2019emploi d\u2019ao\u00fbt, avec 162 000 cr\u00e9ations de postes et un taux de ch\u00f4mage inchang\u00e9 \u00e0 4,1 %, a temporairement port\u00e9 \u00e0 60 % la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale la semaine prochaine. En cons\u00e9quence, nous recommandons d\u2019ajuster les strat\u00e9gies de d\u00e9riv\u00e9s \u00e0 court terme afin d\u2019int\u00e9grer une volatilit\u00e9 accrue \u00e0 l\u2019approche des prochaines publications d\u2019inflation am\u00e9ricaines (CPI et PPI).<\/p>\n\n
Pour se positionner en amont des chiffres d\u2019inflation de cette semaine, nous pouvons envisager l\u2019achat de straddles ou de strangles \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance courte, afin de profiter de mouvements marqu\u00e9s dans un sens comme dans l\u2019autre. La volatilit\u00e9 implicite des options sur l\u2019or augmente g\u00e9n\u00e9ralement sensiblement dans les jours pr\u00e9c\u00e9dant les grandes publications macro\u00e9conomiques, ce qui rend un positionnement avant les donn\u00e9es potentiellement tr\u00e8s r\u00e9mun\u00e9rateur. Si l\u2019inflation ressort plus \u00e9lev\u00e9e que pr\u00e9vu, on peut s\u2019attendre \u00e0 une acc\u00e9l\u00e9ration baissi\u00e8re rapide vers la moyenne mobile simple \u00e0 100 jours, proche de 4 350 $.<\/p>\n\n
Pour les op\u00e9rateurs souhaitant couvrir des positions physiques existantes, l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) hors de la monnaie, avec un prix d\u2019exercice de 4 350 $, constitue une protection efficace et peu co\u00fbteuse. Une cassure de ce premier niveau de support pourrait ouvrir la voie \u00e0 la bande inf\u00e9rieure de Bollinger, vers 4 260 $, o\u00f9 l\u2019\u00e9lan baissier devrait probablement s\u2019essouffler. Les donn\u00e9es historiques montrent que l\u2019or enregistre souvent des corrections br\u00e8ves de 3 % \u00e0 5 % lors des cycles de resserrement actif de la Fed, avant de reprendre sa trajectoire haussi\u00e8re de fond.<\/p>\n\n
Malgr\u00e9 ces vents contraires imm\u00e9diats li\u00e9s aux taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, il ne faut pas perdre de vue que l\u2019or demeure engag\u00e9 dans une tendance haussi\u00e8re puissante et structurellement soutenue. Nous recommandons d\u2019utiliser des spreads haussiers par options d\u2019achat (bull call spreads) avec des \u00e9ch\u00e9ances plus longues, afin de tirer parti de cette dynamique une fois la r\u00e9union de la Fed de septembre pass\u00e9e. Mettre \u00e0 profit tout repli vers la zone des 4 300 $ pour accumuler ces calls permettrait de se positionner favorablement en vue de la prochaine jambe de hausse attendue vers 4 675 $.<\/p>\n\n\n\r\n