La livre sterling a recul\u00e9 face au yen lundi, faisant passer le GBP\/JPY sous 209,00 en d\u00e9but de s\u00e9ance europ\u00e9enne et atteignant son plus bas niveau depuis le 24 f\u00e9vrier, alors que la demande pour la monnaie japonaise s\u2019est de nouveau renforc\u00e9e apr\u00e8s une br\u00e8ve accalmie vendredi. Le mouvement a \u00e9t\u00e9 aliment\u00e9 par une revalorisation hawkish des anticipations de politique de la Banque du Japon (BoJ), les march\u00e9s int\u00e9grant d\u00e9sormais pleinement une hausse de taux de 25 pdb lors de la r\u00e9union des 17\u201318 septembre, sur fond de discussions autour d\u2019un rel\u00e8vement plus important afin de contenir les anticipations d\u2019inflation et les rendements sur la partie longue de la courbe.<\/p>\n
Les sp\u00e9culations autour d\u2019une nouvelle intervention japonaise sur le march\u00e9 des changes ont \u00e9galement soutenu le yen et accentu\u00e9 la pression sur la paire, tandis que la baisse a aussi \u00e9t\u00e9 amplifi\u00e9e par des ventes techniques apr\u00e8s une rupture nette du seuil psychologique de 210,00. Dans le m\u00eame temps, les inqui\u00e9tudes concernant la trajectoire budg\u00e9taire du Japon ont \u00e9t\u00e9 cit\u00e9es comme un frein potentiel \u00e0 de nouveaux gains du yen. La livre a trouv\u00e9 un l\u00e9ger r\u00e9pit gr\u00e2ce \u00e0 une remont\u00e9e modeste, aid\u00e9e par un dollar am\u00e9ricain plus faible, ce qui pourrait limiter de nouvelles baisses du GBP\/JPY malgr\u00e9 un contexte technique et mon\u00e9taire d\u00e9favorable.<\/p>\n
Nous observons un basculement majeur sur les march\u00e9s des changes alors que le yen japonais s\u2019envole, entra\u00eenant la paire GBP\/JPY sous le seuil psychologique cl\u00e9 de 210,00. Cette chute marqu\u00e9e vers un plus bas de six mois est aliment\u00e9e par une anticipation agressive des march\u00e9s d\u2019un possible rel\u00e8vement des taux de la Banque du Japon lors de la r\u00e9union des 17\u201318 septembre. Pour faire face \u00e0 cette volatilit\u00e9, nous recommandons aux intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies vendeuses sur le GBP\/JPY, en consid\u00e9rant tout rebond temporaire comme une opportunit\u00e9 de vente.<\/p>\n
Notre biais baissier sur cette paire est \u00e9tay\u00e9 par l\u2019\u00e9volution des diff\u00e9rentiels de taux et par des donn\u00e9es macro\u00e9conomiques tangibles. L\u2019inflation sous-jacente au Japon est rest\u00e9e obstin\u00e9ment au-dessus de l\u2019objectif de 2% de la banque centrale, ressortant r\u00e9cemment \u00e0 2,5%, ce qui maintient une forte pression sur les d\u00e9cideurs pour durcir la politique mon\u00e9taire. Parall\u00e8lement, les positions sp\u00e9culatives nettes vendeuses sur le yen au Chicago Mercantile Exchange ont chut\u00e9 de plus de 80% par rapport \u00e0 leurs sommets annuels, signe que les investisseurs institutionnels d\u00e9bouclent rapidement leurs strat\u00e9gies de portage.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs d\u2019options de se concentrer sur l\u2019achat de puts GBP\/JPY \u00e0 \u00e9ch\u00e9ances courtes afin de capter l\u2019acc\u00e9l\u00e9ration du momentum baissier. Les configurations historiques montrent que lorsque le GBP\/JPY casse des supports cl\u00e9s comme 210,00, cela d\u00e9clenche souvent des ordres stop-loss algorithmiques, aboutissant \u00e0 des replis rapides de 2% \u00e0 3% en quelques jours. Le recours \u00e0 des spreads de puts \u00e0 la baisse permettra de limiter le co\u00fbt de la prime tout en maximisant le rendement li\u00e9 \u00e0 cette rupture technique anticip\u00e9e.<\/p>\n\n\n\r\n