La roupie a ouvert en hausse face au dollar en d\u00e9but de semaine, l\u2019USD\/INR reculant vers 94,38 apr\u00e8s la progression des r\u00e9serves de change de l\u2019Inde, port\u00e9e par une forte participation des non-r\u00e9sidents au guichet sp\u00e9cial de d\u00e9p\u00f4ts en devises de la Reserve Bank of India. MUFG a fait \u00e9tat d\u2019entr\u00e9es de dollars li\u00e9es aux mesures FX FCNR(B) de la RBI totalisant plus de 130 Md$ au 31 ao\u00fbt, un contexte qui a contribu\u00e9 \u00e0 r\u00e9duire les risques extr\u00eames de d\u00e9pr\u00e9ciation brutale de la devise.<\/p>\n
Le p\u00e9trole a toutefois fait contrepoids, les tensions autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz maintenant les prix du brut \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s. Le contrat MCX de p\u00e9trole brut \u00e9ch\u00e9ance 21 septembre a gagn\u00e9 1,75% autour de 8\u202f730 Rs, proche d\u2019un plus haut de plus de trois mois \u00e0 8\u202f791 Rs. L\u2019attention se tourne d\u00e9sormais vers la publication, vendredi, de l\u2019IPC am\u00e9ricain d\u2019ao\u00fbt, apr\u00e8s des cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles d\u2019ao\u00fbt ressorties \u00e0 162k contre 56k attendus, tandis que juillet a \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9 \u00e0 21k contre -23k ; selon le CME FedWatch, la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse des taux la semaine prochaine s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 58%. Sur le plan graphique, l\u2019USD\/INR se situait \u00e0 94,49, sous l\u2019EMA 20 jours \u00e0 95,15, avec un support au plus bas de juin \u00e0 94,15 et une r\u00e9sistance \u00e0 nouveau proche de 95,15 ; le RSI 14 jours passant sous 40 signalait une dynamique baissi\u00e8re, possiblement toutefois d\u00e9j\u00e0 tendue.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s de se concentrer sur le support baissier imm\u00e9diat de l\u2019USD\/INR \u00e0 94,15, la paire restant techniquement orient\u00e9e \u00e0 la baisse tant qu\u2019elle \u00e9volue sous sa moyenne mobile 20 jours \u00e0 95,15. Avec un RSI passant sous 40, nous recommandons de recourir \u00e0 des bear put spreads de court terme afin de tirer parti de cette dynamique. En revanche, il convient d\u2019\u00e9viter les ventes agressives, la paire se rapprochant rapidement d\u2019une zone de survente.<\/p>\n
Il faut \u00e9galement tenir compte de la forte hausse des cours du p\u00e9trole, le brut MCX s\u2019approchant de son plus haut de trois mois \u00e0 8\u202f730 Rs, sur fond d\u2019escalade des tensions entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran. Historiquement, l\u2019Inde importe plus de 80% de son p\u00e9trole brut, ce qui signifie qu\u2019un choc prolong\u00e9 sur l\u2019offre \u00e9nerg\u00e9tique finirait in\u00e9vitablement par peser sur la roupie. Pour s\u2019en couvrir, nous conseillons de constituer des positions longues en options call USD\/INR afin de se prot\u00e9ger contre un retournement brutal de tendance.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019approche de la publication de l\u2019IPC am\u00e9ricain vendredi et de la r\u00e9union de la Fed la semaine prochaine, la volatilit\u00e9 sur les changes devrait fortement augmenter. Les march\u00e9s int\u00e9grant une probabilit\u00e9 de 58% d\u2019un rel\u00e8vement de taux apr\u00e8s le solide rapport sur l\u2019emploi d\u2019ao\u00fbt (162k), nous privil\u00e9gions l\u2019achat de straddles ou de strangles. Cela permet de profiter d\u2019une sortie de range dans un sens comme dans l\u2019autre, que le dollar s\u2019envole sur une inflation \u00e9lev\u00e9e ou qu\u2019il recule sur une surprise plus accommodante.<\/p>\n\n\n\r\n