L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) \u00e9voluait autour de 99,20 aux premi\u00e8res heures de la s\u00e9ance asiatique de lundi, repassant au-dessus de 99,00 alors que les march\u00e9s renfor\u00e7aient leurs anticipations d\u2019une hausse de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, tandis que les march\u00e9s am\u00e9ricains \u00e9taient ferm\u00e9s pour la f\u00eate du Travail. Les statistiques d\u2019emploi du Bureau of Labor Statistics ont montr\u00e9 que les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (Nonfarm Payrolls) ont augment\u00e9 de 162 000 en ao\u00fbt, contre 21 000 pr\u00e9c\u00e9demment (r\u00e9vis\u00e9 en hausse), et au-dessus du consensus \u00e0 56 000 ; le taux de ch\u00f4mage est rest\u00e9 inchang\u00e9 \u00e0 4,1 %. La valorisation sur le march\u00e9 des contrats \u00e0 terme sugg\u00e9rait une probabilit\u00e9 de 58,3 % d\u2019un rel\u00e8vement des taux par la Fed ce mois-ci, selon le CME FedWatch, tandis que les publications de l\u2019indice des prix \u00e0 la production (PPI) et de l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) plus tard cette semaine devraient orienter les perspectives de politique mon\u00e9taire.<\/p>\n\n
Sur le plan technique, l\u2019indice restait plafonn\u00e9 sous la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 100 jours, tout en se maintenant au-dessus de la ligne m\u00e9diane des bandes de Bollinger, avec un RSI (14) pr\u00e8s de 43. Une r\u00e9sistance \u00e9tait identifi\u00e9e autour de 99,35 sur la m\u00e9diane des bandes de Bollinger, puis vers 100,10 au niveau de la bande sup\u00e9rieure. \u00c0 la baisse, la SMA \u00e0 100 jours \u00e9tait mentionn\u00e9e \u00e0 99,75, tandis que la bande inf\u00e9rieure de Bollinger se situait pr\u00e8s de 98,60.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue alors que le DXY gravite autour de 99,20 apr\u00e8s des statistiques d\u2019emploi plus robustes qu\u2019attendu. La surprise de 162 000 cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles en ao\u00fbt a port\u00e9 \u00e0 58,3 % la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ce mois-ci. Historiquement, des surprises comparables sur le march\u00e9 du travail ont entra\u00een\u00e9 des ajustements rapides des contrats \u00e0 terme sur les taux \u00e0 court terme ; il convient donc de surveiller de pr\u00e8s la courbe des rendements des Treasuries pour d\u00e9tecter les premi\u00e8res confirmations de tendance.<\/p>\n\n
Avec la publication cette semaine des rapports CPI et PPI, nous recommandons d\u2019utiliser des strat\u00e9gies sur options afin de se couvrir contre des mouvements brusques de change. Une inflation sup\u00e9rieure aux attentes devrait pousser le dollar au-del\u00e0 de sa r\u00e9sistance imm\u00e9diate \u00e0 99,35, rendant des options d\u2019achat (calls) de court terme sur le billet vert particuli\u00e8rement attrayantes. \u00c0 l\u2019inverse, si l\u2019inflation ralentit, l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) pourrait prot\u00e9ger contre un repli soudain vers le support de 98,60.<\/p>\n\n
Pour situer les enjeux, des donn\u00e9es historiques sur des phases similaires de \u00ab carrefour \u00bb de politique mon\u00e9taire montrent que lorsque l\u2019indice du dollar se traite pr\u00e8s du seuil de 99,00, la volatilit\u00e9 implicite des options de change tend \u00e0 bondir de plus de 12 % avant des annonces d\u2019inflation majeures. Les march\u00e9s de d\u00e9riv\u00e9s int\u00e8grent d\u00e9j\u00e0 ces marges \u00e9troites, notamment alors que les swaps de taux s\u2019ajustent \u00e0 un taux de ch\u00f4mage stable de 4,1 %. Nous estimons que la mise en place de strat\u00e9gies d\u2019options de type straddle ou strangle permettra aux traders de tirer parti de la cassure \u00e0 venir, quelle que soit la direction retenue par le march\u00e9.<\/p>\n\n
Sur les graphiques, le dollar demeure coiff\u00e9 par sa moyenne mobile simple \u00e0 100 jours, ce qui sugg\u00e8re que tout mouvement de hausse pourrait rencontrer une forte pression vendeuse pr\u00e8s de 100,10. Pour les traders averses au risque, nous privil\u00e9gions des strat\u00e9gies de range comme les iron condors afin de capter l\u2019\u00e9rosion de prime avant la d\u00e9cision finale de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Il est crucial de maintenir des tailles de position prudentes \u00e0 l\u2019approche d\u2019une fen\u00eatre de trading mi-septembre particuli\u00e8rement impr\u00e9visible.<\/p>\n\n\n\r\n