L\u2019USD\/JPY a entam\u00e9 la semaine en l\u00e9g\u00e8re baisse, apr\u00e8s avoir \u00e9chou\u00e9 \u00e0 prolonger le modeste rebond de vendredi depuis les plus bas du d\u00e9but ao\u00fbt, \u00e9voluant juste sous 156,00 alors que des facteurs contradictoires ont contenu le repli. Le yen a \u00e9t\u00e9 soutenu par une revalorisation plus restrictive des anticipations de politique mon\u00e9taire de la Banque du Japon et par le retour des inqui\u00e9tudes quant \u00e0 une \u00e9ventuelle intervention officielle. Les march\u00e9s int\u00e8grent pleinement une hausse de taux de 25 pb de la BoJ lors de la r\u00e9union des 17-18 septembre et voient \u00e9galement la possibilit\u00e9 d\u2019un mouvement de suivi en d\u00e9cembre, tandis que l\u2019\u00e9volution contenue du dollar am\u00e9ricain a ajout\u00e9 \u00e0 la pression sur la paire.<\/p>\n
Aux \u00c9tats-Unis, le rapport sur l\u2019emploi non agricole (NFP) de vendredi, sup\u00e9rieur aux attentes, a accru la probabilit\u00e9 d\u2019un rel\u00e8vement de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale lors de la r\u00e9union des 15-16 septembre, les prix \u00e9lev\u00e9s du p\u00e9trole alimentant des craintes inflationnistes plus larges. Malgr\u00e9 cela, le positionnement sur le dollar est rest\u00e9 prudent avant l\u2019indice des prix \u00e0 la production (PPI) jeudi et l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) vendredi. Le risque g\u00e9opolitique li\u00e9 \u00e0 la mont\u00e9e des tensions entre Washington et T\u00e9h\u00e9ran et aux frictions dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz a apport\u00e9 un certain soutien au billet vert, et la faible liquidit\u00e9 due au jour f\u00e9ri\u00e9 du Labor Day aux \u00c9tats-Unis pourrait att\u00e9nuer les mouvements ; l\u2019attention reste focalis\u00e9e sur une cassure sous 155,30\u2013155,20. D\u2019un point de vue technique, la paire conserve un biais baissier sous la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 200 jours \u00e0 158,46, avec 155,30\u2013155,25 comme premi\u00e8re zone de support.<\/p>\n
Nous estimons que les traders sur d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue de l\u2019USD\/JPY dans les prochaines semaines, la paire peinant juste sous le seuil de 156,00. La prochaine r\u00e9union de la Banque du Japon, les 17-18 septembre, constitue un rendez-vous cl\u00e9, les march\u00e9s int\u00e9grant pleinement une hausse de taux de 25 points de base. Cet \u00e9lan plus restrictif est fortement \u00e9tay\u00e9 par l\u2019inflation sous-jacente au Japon, rest\u00e9e de mani\u00e8re constante au-dessus de l\u2019objectif de 2,0 % de la banque centrale depuis plus de deux ans.<\/p>\n
C\u00f4t\u00e9 am\u00e9ricain, il convient de suivre de pr\u00e8s les prochaines publications du CPI et du PPI afin d\u2019\u00e9valuer la prochaine d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale les 15-16 septembre. Si la r\u00e9silience du march\u00e9 du travail maintient vivante l\u2019hypoth\u00e8se de hausses de taux aux \u00c9tats-Unis, les op\u00e9rateurs h\u00e9sitent \u00e0 prendre des positions trop marqu\u00e9es avant ces statistiques d\u2019inflation. Nous recommandons d\u2019utiliser des options de court terme, telles que des straddles, pour capter les mouvements brusques susceptibles de suivre ces publications.<\/p>\n
Les tensions g\u00e9opolitiques dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, par lequel transitent environ 20 millions de barils de p\u00e9trole par jour, continuent d\u2019offrir un soutien \u00ab valeur refuge \u00bb au dollar am\u00e9ricain. Sur le plan technique, il convient d\u2019\u00e9viter de prendre des positions longues agressives tant que la paire ne franchit pas et ne se maintient pas au-dessus de sa moyenne mobile simple \u00e0 200 jours \u00e0 158,46. \u00c0 l\u2019inverse, il faut envisager l\u2019\u00e9tablissement de positions courtes si le taux de change casse nettement sous la zone de support horizontale cl\u00e9 de 155,20\u2013155,30.<\/p>\n\n\n\r\n