La paire GBP\/USD a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 aux alentours de 1,3520 lors des \u00e9changes asiatiques lundi, apr\u00e8s de modestes pertes, le dollar am\u00e9ricain s\u2019\u00e9tant assoupli \u00e0 l\u2019approche des publications d\u2019inflation de cette semaine. Une note de Goldman Sachs indique qu\u2019un indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) favorable inciterait probablement la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed) \u00e0 rester attentiste, m\u00eame apr\u00e8s que les donn\u00e9es du Bureau of Labor Statistics (BLS) ont montr\u00e9 que les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (NFP) ont augment\u00e9 de 162 000 en ao\u00fbt, contre 56 000 attendues, apr\u00e8s un chiffre de juillet r\u00e9vis\u00e9 en hausse \u00e0 21 000, tandis que le taux de ch\u00f4mage est rest\u00e9 \u00e0 4,1 %. La tarification des taux s\u2019est n\u00e9anmoins raffermie : l\u2019outil FedWatch du CME a port\u00e9 la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de 25 points de base en septembre \u00e0 pr\u00e8s de 58,3 %, contre 50,2 % avant le rapport sur l\u2019emploi.<\/p>\n
Au Royaume-Uni, les march\u00e9s int\u00e8grent pleinement une hausse de taux de la Banque d\u2019Angleterre (BoE) d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, ainsi qu\u2019une autre d\u2019ici mars 2027, refl\u00e9tant les inqui\u00e9tudes li\u00e9es \u00e0 la soutenabilit\u00e9 budg\u00e9taire et \u00e0 une inflation persistante. La livre sterling \u2014 dont l\u2019origine remonte \u00e0 l\u2019an 886 \u2014 repr\u00e9sente 12 % du volume mondial des transactions de change (FX), soit en moyenne 630 Md$ par jour selon les donn\u00e9es 2022 ; la paire GBP\/USD p\u00e8se 11 % du FX, tandis que GBP\/JPY repr\u00e9sente 3 % et EUR\/GBP 2 %. La BoE vise la stabilit\u00e9 des prix autour de 2 % d\u2019inflation, en utilisant les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat comme principal levier, tandis que le PIB, les PMI manufacturier et services, l\u2019emploi et la balance commerciale influencent \u00e9galement la devise.<\/p>\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en anticipation d\u2019une volatilit\u00e9 accrue sur la paire GBP\/USD, actuellement proche de 1,3520, \u00e0 l\u2019approche des donn\u00e9es d\u2019inflation am\u00e9ricaines cruciales de cette semaine. Compte tenu des attentes d\u2019un CPI mod\u00e9r\u00e9, l\u2019achat de straddles ou de strangles de court terme peut constituer un moyen efficace de capter des mouvements brusques sans prendre de biais directionnel. Historiquement, les annonces de CPI aux \u00c9tats-Unis ont d\u00e9clench\u00e9 des variations quotidiennes moyennes proches de 100 pips sur le \u00ab Cable \u00bb, rendant les strat\u00e9gies de volatilit\u00e9 via options particuli\u00e8rement attractives \u00e0 ce stade.<\/p>\n
M\u00eame si le dollar am\u00e9ricain est actuellement sous pression, le solide rapport sur l\u2019emploi d\u2019ao\u00fbt, avec 162 000 cr\u00e9ations de postes, a port\u00e9 la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse des taux de la Fed en septembre \u00e0 58,3 %. Pour se couvrir contre un rallye soudain du dollar en cas d\u2019inflation plus \u00e9lev\u00e9e que pr\u00e9vu, nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des spreads haussiers de puts sur l\u2019USD ou d\u2019acheter des puts de protection sur GBP\/USD. Cela prot\u00e8ge les portefeuilles de trading contre un virage hawkish inattendu de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, que les tendances historiques montrent capable d\u2019effacer rapidement les gains de la GBP.<\/p>\n
Du c\u00f4t\u00e9 britannique, il faut \u00e9galement int\u00e9grer une Banque d\u2019Angleterre plus restrictive, les march\u00e9s anticipant pleinement une hausse de taux d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e et une autre d\u2019ici mars 2027. Malgr\u00e9 des commentaires jug\u00e9s plut\u00f4t favorables du chef \u00e9conomiste Huw Pill, le ratio dette publique\/PIB du Royaume-Uni, proche de 100 %, alimente des inqui\u00e9tudes sur la soutenabilit\u00e9 budg\u00e9taire \u00e0 long terme. En cons\u00e9quence, nous estimons que les traders devraient envisager des calendar spreads de longue maturit\u00e9 afin de tirer parti du contraste des orientations de politique mon\u00e9taire \u00e0 moyen terme entre la Fed et la BoE.<\/p>\n\n\n\r\n