Bank Negara Malaysia a maintenu l\u2019Overnight Policy Rate \u00e0 2,75 % et a durci sa communication, en supprimant la formulation ant\u00e9rieure selon laquelle la politique \u00e9tait \u00ab appropri\u00e9e \u00bb pour la remplacer par une orientation \u00ab compatible avec \u00bb la stabilit\u00e9 des prix et une croissance durable. La banque centrale a \u00e9galement retir\u00e9 l\u2019appr\u00e9ciation de juillet selon laquelle les pressions sur les prix resteraient contenues, et a indiqu\u00e9 qu\u2019elle demeurerait vigilante face aux pressions de co\u00fbts et \u00e0 l\u2019\u00e9volution de la demande domestique. Ce changement intervient alors que la croissance se raffermit et que les pr\u00e9occupations augmentent quant au fait que la hausse des prix mondiaux des mati\u00e8res premi\u00e8res, li\u00e9e au conflit au Moyen-Orient, pourrait se transmettre aux prix domestiques et aux salaires, tandis que les subventions aux carburants continuent d\u2019amortir le choc \u00e9nerg\u00e9tique.<\/p>\n\n
L\u2019\u00e9lan \u00e9conomique reste solide, avec une croissance du PIB de 6,0 % en glissement annuel au T2 et de 5,7 % au S1 ; pour 2026, la banque centrale anticipe d\u00e9sormais une croissance autour de 5 %, proche du haut de sa fourchette pr\u00e9c\u00e9dente de 4\u20135 %. L\u2019inflation est rest\u00e9e contenue, l\u2019inflation totale ressortant en moyenne \u00e0 1,8 % et l\u2019inflation sous-jacente \u00e0 2,0 % sur les sept premiers mois de 2026, tandis que les projections pour 2026 s\u2019\u00e9tablissent \u00e0 1,5\u20132,5 % pour l\u2019inflation totale et \u00e0 1,8\u20132,3 % pour la sous-jacente. L\u2019USD\/MYR a c\u00e9d\u00e9 0,1 % \u00e0 4,0420, a \u00e9volu\u00e9 entre 3,88 et 4,16 depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e, et est attendu dans une bande 4,00\u20134,07.<\/p>\n\n
Nous identifions une opportunit\u00e9 claire de se positionner sur un renforcement du ringgit malaisien dans les prochaines semaines, \u00e0 la suite du virage de la banque centrale vers une orientation mon\u00e9taire plus restrictive. Avec un Overnight Policy Rate maintenu \u00e0 2,75 %, la suppression du mot \u00ab appropri\u00e9e \u00bb dans le communiqu\u00e9 officiel indique que des rel\u00e8vements de taux sont probablement \u00e0 l\u2019horizon, fin 2026 ou d\u00e9but 2027. Ce tournant plus offensif est \u00e9tay\u00e9 par la solide croissance du PIB au deuxi\u00e8me trimestre (6,0 %) et par la vigueur des exportations, qui surperforment de nombreux pairs r\u00e9gionaux.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier l\u2019achat d\u2019options put sur USD\/MYR, avec des prix d\u2019exercice visant le support de 4,00. La paire \u00e9volue actuellement proche de 4,04, et nous anticipons un test de la borne basse de la fourchette estim\u00e9e entre 4,00 et 4,07, \u00e0 mesure que la demande commerciale pour le ringgit se renforce. Historiquement, lorsque la banque centrale pr\u00e9pare le march\u00e9 \u00e0 un durcissement dans des phases de boom des exportations tir\u00e9es par la technologie, le ringgit b\u00e9n\u00e9ficie d\u2019une dynamique haussi\u00e8re durable.<\/p>\n\n
Pour tirer parti du resserrement attendu, nous sugg\u00e9rons \u00e9galement de prendre des positions payeuses sur les swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat (IRS) malaisiens. Les taux de swap de court terme n\u2019int\u00e8grent pas encore pleinement une hausse des taux, ce qui offre une fen\u00eatre d\u2019entr\u00e9e attractive avant l\u2019ajustement du march\u00e9. Avec une inflation domestique qui s\u2019\u00e9tablit en moyenne \u00e0 un niveau mod\u00e9r\u00e9 de 1,8 %, mais des risques haussiers li\u00e9s aux mati\u00e8res premi\u00e8res mondiales, la courbe locale des taux est susceptible de se d\u00e9placer \u00e0 la hausse \u00e0 court terme.<\/p>\n\n\n\r\n