Les donn\u00e9es de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des \u00c9tats-Unis montrent que les positions nettes des non-commerciaux sur les contrats \u00e0 terme S&P 500 s\u2019\u00e9tablissent \u00e0 -75,9 k contrats dans le dernier rapport. Cela prolonge une posture de vente nette.<\/p>\n\n
La pr\u00e9c\u00e9dente lecture \u00e9tait de -68 k, ce qui indique que la position nette s\u2019est encore d\u00e9grad\u00e9e sur la p\u00e9riode. Ces chiffres portent sur le positionnement des non-commerciaux tel que publi\u00e9 par la CFTC.<\/p>\n\n
Les derni\u00e8res donn\u00e9es de la CFTC indiquent que les grands sp\u00e9culateurs ont accru leurs positions nettes vendeuses sur le S&P 500 \u00e0 -75,9 k contrats, contre -68 k pr\u00e9c\u00e9demment. Cette \u00e9volution sugg\u00e8re que les investisseurs institutionnels se positionnent activement en vue d\u2019un repli de march\u00e9, ou couvrent fortement leurs portefeuilles actions existants. \u00c0 l\u2019approche des prochaines semaines, il convient d\u2019ajuster nos strat\u00e9gies \u00e0 ce pessimisme institutionnel en hausse.<\/p>\n\n
Historiquement, septembre s\u2019est forg\u00e9 sa r\u00e9putation de mois le plus d\u00e9favorable pour les actions, le S&P 500 affichant une baisse moyenne d\u2019environ 1,2 % au cours des derni\u00e8res d\u00e9cennies. La volatilit\u00e9 a \u00e9galement tendance \u00e0 s\u2019accentuer sur cette p\u00e9riode, le VIX progressant historiquement en moyenne de plus de 10 % avec le retour des volumes \u00e0 l\u2019automne. Nous estimons que ce sch\u00e9ma saisonnier joue actuellement clairement en faveur des vendeurs \u00e0 d\u00e9couvert.<\/p>\n\n
Pour les traders de d\u00e9riv\u00e9s, nous recommandons l\u2019achat de puts de protection ou la mise en place de spreads de puts baissiers (bear put spreads) afin de tirer parti d\u2019un mouvement de baisse potentiel. \u00c0 d\u00e9faut, le recours \u00e0 des strat\u00e9gies de vente de prime, comme les spreads de calls \u00e0 cr\u00e9dit (credit call spreads), peut permettre de capter la d\u00e9croissance de la valeur temps tandis que le march\u00e9 peine \u00e0 retrouver une dynamique haussi\u00e8re. R\u00e9duire les tailles de position par rapport \u00e0 l\u2019habitude aidera \u00e9galement \u00e0 mieux g\u00e9rer des mouvements brusques et soudains de la volatilit\u00e9 implicite.<\/p>\n\n\n\r\n