Le Br\u00e9sil a d\u00e9gag\u00e9 un exc\u00e9dent commercial de 7,39 milliards de dollars en ao\u00fbt, au-dessus des attentes du march\u00e9 (7,14 milliards). Ce r\u00e9sultat sugg\u00e8re un \u00e9cart exportations-importations plus important que pr\u00e9vu sur le mois.<\/p>\n
Ce chiffre s\u2019inscrit dans un contexte de volatilit\u00e9 r\u00e9cente des comptes ext\u00e9rieurs et alimentera les \u00e9valuations de la position du Br\u00e9sil au sein de sa balance des paiements. La surprise positive de 0,25 milliard de dollars par rapport au consensus apporte de nouvelles indications pour suivre les conditions commerciales et la demande de biens br\u00e9siliens \u00e0 l\u2019\u00e9tranger.<\/p>\n
L\u2019exc\u00e9dent commercial d\u2019ao\u00fbt, plus \u00e9lev\u00e9 que pr\u00e9vu \u00e0 7,39 milliards de dollars, montre que le moteur exportateur du pays reste particuli\u00e8rement r\u00e9silient. Selon nous, cette donn\u00e9e favorable devrait apporter un soutien imm\u00e9diat au r\u00e9al br\u00e9silien (BRL), rendant attrayantes, \u00e0 court terme, des positions haussi\u00e8res sur la devise. Les traders de d\u00e9riv\u00e9s pourraient chercher \u00e0 tirer parti de cette dynamique en achetant des options d\u2019achat (calls) sur le BRL ou en prenant des positions vendeuses sur des contrats \u00e0 terme USD\/BRL dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n
Historiquement, la balance commerciale br\u00e9silienne est fortement port\u00e9e par les exportations agricoles et de minerai de fer, qui continuent de b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019une demande soutenue. Lors de p\u00e9riodes comparables de surperformance des exportations, le BRL s\u2019est appr\u00e9ci\u00e9 en moyenne de 2 % \u00e0 3 % face au dollar au cours du mois suivant. En se positionnant d\u00e8s maintenant sur un r\u00e9al plus fort, il est possible de profiter du d\u00e9calage avant que le march\u00e9 n\u2019int\u00e8gre pleinement l\u2019am\u00e9lioration de ces fondamentaux macro\u00e9conomiques.<\/p>\n
Par ailleurs, l\u2019importance des entr\u00e9es li\u00e9es au commerce ext\u00e9rieur att\u00e9nue une partie de la pression sur la banque centrale br\u00e9silienne, qui maintient un taux directeur Selic \u00e9lev\u00e9 pour lutter contre l\u2019inflation. Cette marge de man\u0153uvre facilite l\u2019attrait de d\u00e9riv\u00e9s actions locaux, en particulier des options d\u2019achat sur l\u2019ETF iShares MSCI Brazil (EWZ). Nous recommandons de combiner des strat\u00e9gies de change vendeuses USD\/BRL avec ces calls sur actions afin de capter un rebond plus large du march\u00e9.<\/p>\n\n\n\r\n