L\u2019or a recul\u00e9 vendredi, le XAU\/USD c\u00e9dant environ 0,80% sur la s\u00e9ance apr\u00e8s avoir perdu plus de 2% \u00e0 la suite d\u2019un rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain (NFP) solide. Le m\u00e9tal s\u2019\u00e9changeait \u00e0 4.437$ alors que le dollar restait soutenu et que les anticipations de taux glissaient vers une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale plus restrictive si les chiffres d\u2019inflation de la semaine prochaine surprennent \u00e0 la hausse. Les cr\u00e9ations d\u2019emplois d\u2019ao\u00fbt ont atteint 162.000 contre 56.000 attendues, tandis que juillet a \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9 \u00e0 21.000 contre -23.000; le taux de ch\u00f4mage est rest\u00e9 \u00e0 4,1%. Les march\u00e9s mon\u00e9taires en sont venus \u00e0 int\u00e9grer une probabilit\u00e9 de 61% d\u2019une hausse des taux en septembre, contre 54% la veille, selon Prime Terminal.<\/p>\n
Les rendements du 10 ans am\u00e9ricain ont touch\u00e9 4,81% avant de se d\u00e9tendre \u00e0 4,768%, tandis que l\u2019indice du dollar (DXY) gagnait 0,13% \u00e0 99,13. L\u2019attention se tourne d\u00e9sormais vers les publications de la semaine prochaine sur les prix \u00e0 la production (PPI) et \u00e0 la consommation (CPI), ainsi que les inscriptions hebdomadaires au ch\u00f4mage, le relev\u00e9 mensuel du budget f\u00e9d\u00e9ral am\u00e9ricain et l\u2019indice de confiance des consommateurs de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan pour septembre. Techniquement, l\u2019or \u00e9volue dans un range entre la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 100 jours \u00e0 4.354$ et la SMA \u00e0 200 jours \u00e0 4.534$; une cassure expose 4.400$, puis 4.282$, tandis que les r\u00e9sistances se situent \u00e0 4.450$, 4.500$ et le sommet d\u2019ao\u00fbt \u00e0 4.697$.<\/p>\n
Alors que l\u2019or reflue \u00e0 4.437$ apr\u00e8s un rapport sur l\u2019emploi nettement plus robuste qu\u2019attendu, nous estimons que les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 un pic de volatilit\u00e9 avant les statistiques d\u2019inflation de la semaine prochaine. L\u2019acc\u00e9l\u00e9ration des cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles en ao\u00fbt \u00e0 162.000 a port\u00e9 \u00e0 61% la probabilit\u00e9 d\u2019un rel\u00e8vement des taux en septembre. Pour tirer parti de cette incertitude, nous recommandons des strat\u00e9gies optionnelles de type straddle ou strangle afin de profiter d\u2019une rupture marqu\u00e9e du range dans un sens comme dans l\u2019autre.<\/p>\n
Si les rapports CPI et PPI de la semaine prochaine ressortent plus \u00e9lev\u00e9s que pr\u00e9vu, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale devrait adopter un biais plus restrictif, ce qui p\u00e8serait sur l\u2019or. Dans ce sc\u00e9nario baissier, nous sugg\u00e9rons l\u2019achat d\u2019options de vente visant le seuil de 4.400$, avec un objectif de baisse suppl\u00e9mentaire sur la moyenne mobile simple \u00e0 100 jours \u00e0 4.354$. Historiquement, des pressions macro\u00e9conomiques similaires \u2014 comme les tensions sur les taux fin 2023 lorsque le rendement du Treasury \u00e0 10 ans s\u2019\u00e9tait rapproch\u00e9 de 5% \u2014 ont d\u00e9clench\u00e9 des replis de l\u2019or de 5% ou plus sur une courte p\u00e9riode.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019inverse, si les donn\u00e9es d\u2019inflation confirment une d\u00e9sinflation persistante, la Fed pourrait marquer une pause, d\u00e9clenchant un rally rapide aliment\u00e9 par des rachats de positions vendeuses. Nous conseillons aux traders de surveiller de pr\u00e8s la r\u00e9sistance \u00e0 4.450$: une cassure nette au-dessus de ce niveau pourrait ouvrir la voie \u00e0 une strat\u00e9gie en options d\u2019achat visant la moyenne mobile simple \u00e0 200 jours \u00e0 4.534$. Un franchissement de ce seuil pourrait rapidement conduire \u00e0 un nouveau test du sommet d\u2019ao\u00fbt \u00e0 4.697$, en particulier si le DXY se replie depuis son niveau actuel de 99,13.<\/p>\n
Nous devons \u00e9galement suivre de pr\u00e8s le rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans, qui a r\u00e9cemment touch\u00e9 4,81% avant de se stabiliser \u00e0 4,768%. Des rendements plus \u00e9lev\u00e9s augmentent le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 de d\u00e9tenir des actifs sans rendement: l\u2019or pr\u00e9sente historiquement une corr\u00e9lation n\u00e9gative marqu\u00e9e d\u2019environ -0,40 avec la hausse des rendements r\u00e9els. Les op\u00e9rateurs sur futures peuvent envisager de vendre des contrats micro sur l\u2019or lors de rebonds temporaires vers 4.450$, tout en pla\u00e7ant des stop-loss serr\u00e9s juste au-dessus de cette zone de r\u00e9sistance.<\/p>\n\n\n\r\n