Le Dollar Index (DXY) a termin\u00e9 la semaine en baisse, apr\u00e8s avoir \u00e9chou\u00e9 \u00e0 se maintenir au-dessus de 100,00, puis avoir tent\u00e9 de se stabiliser autour de 99,00 en amont de la fermeture des march\u00e9s am\u00e9ricains lundi, pour le Labor Day. La prochaine salve de statistiques d\u00e9bute le 8 septembre avec l\u2019indice d\u2019optimisme des entreprises NFIB, les anticipations d\u2019inflation des consommateurs et la variation de l\u2019emploi ADP (hebdomadaire) ; le 9 septembre suivront les demandes de pr\u00eats hypoth\u00e9caires MBA et le rapport hebdomadaire de l\u2019API sur les stocks de brut am\u00e9ricains. Le 10 septembre, au programme : inscriptions hebdomadaires au ch\u00f4mage, prix \u00e0 la production, ventes de logements existants et stocks hebdomadaires de p\u00e9trole (EIA). Enfin, le taux d\u2019inflation, l\u2019estimation pr\u00e9liminaire du sentiment des consommateurs U-Mich et le relev\u00e9 budg\u00e9taire mensuel cl\u00f4tureront l\u2019agenda de la semaine.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des changes, l\u2019EUR\/USD a progress\u00e9 tout en restant sous 1,1700 ; la zone euro publiera la variation de l\u2019emploi le 7 septembre, ainsi qu\u2019une r\u00e9vision de la croissance du PIB au T2, l\u2019Allemagne son solde commercial le 8 septembre, puis l\u2019inflation finale, la d\u00e9cision de taux de la BCE et la conf\u00e9rence de presse le 10 septembre. Le GBP\/USD a \u00e9volu\u00e9 autour de 1,3500, avec l\u2019indice immobilier Lloyds le 7 septembre, le BRC Retail Sales Monitor le 8 septembre, le solde RICS des prix de l\u2019immobilier le 10 septembre, puis le 11 septembre un ensemble de publications : PIB, balance commerciale, indicateurs de production, production dans la construction et le NIESR Monthly GDP Tracker. L\u2019USD\/JPY a gliss\u00e9 vers des plus bas de sept mois, proche de 155,00, alors que le Japon publie les indices co\u00efncident et avanc\u00e9 ainsi que les r\u00e9serves de change le 7 septembre, puis salaires, compte courant, cr\u00e9dit et PIB final du T2 le 8 septembre ; les prix \u00e0 la production et des enqu\u00eates suivront le 11 septembre. L\u2019AUD\/USD est repass\u00e9 au-dessus de 0,7200, apr\u00e8s des gains hebdomadaires sur huit des dix derni\u00e8res semaines et une hausse de plus de 3 cents depuis fin juin ; l\u2019Australie publie la confiance des m\u00e9nages Westpac, les permis de construire, les autorisations de logements priv\u00e9s et la confiance des entreprises NAB le 8 septembre, puis les anticipations d\u2019inflation des consommateurs le 10 septembre. C\u00f4t\u00e9 banques centrales, des interventions de la RBA sont attendues le 8 septembre, et des membres de la BCE le 9 et le 12 septembre ; la d\u00e9cision de la BCE est pr\u00e9vue le 10 septembre, avec des taux attendus \u00e0 2,25% et 2,50%.<\/p>\n
Nous devons nous pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 marqu\u00e9e, alors que le US Dollar Index (DXY) \u00e9volue autour du seuil critique de 99,00 apr\u00e8s avoir \u00e9chou\u00e9 \u00e0 pr\u00e9server 100,00. Les march\u00e9s am\u00e9ricains \u00e9tant ferm\u00e9s pour le Labor Day le 7 septembre, l\u2019attention se portera sur le calendrier statistique \u00e0 partir du 8 septembre, avec l\u2019indice d\u2019optimisme des entreprises NFIB et le tr\u00e8s suivi taux d\u2019inflation des consommateurs. Dans la mesure o\u00f9 l\u2019inflation annuelle am\u00e9ricaine est attendue autour de 2,3% fin 2026, nous sugg\u00e9rons de recourir \u00e0 des straddles sur options afin de capter d\u2019\u00e9ventuelles sorties de range abruptes.<\/p>\n
Nous recommandons une approche prudente sur l\u2019EUR\/USD, qui peine \u00e0 reprendre le seuil de 1,1700 avant la d\u00e9cision de taux de la Banque centrale europ\u00e9enne du 10 septembre. Le march\u00e9 anticipe une baisse du taux directeur de la BCE \u00e0 2,25% contre 2,50% pour r\u00e9pondre \u00e0 une croissance atone, tandis que l\u2019inflation en zone euro gravite proche de l\u2019objectif de 2%. Les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s pourraient envisager l\u2019achat de puts de court terme sur l\u2019euro si la banque centrale adopte un ton plus accommodant qu\u2019attendu.<\/p>\n
Concernant la livre sterling, actuellement en consolidation autour de 1,3500, la publication en rafale de donn\u00e9es britanniques le 11 septembre constitue le principal catalyseur. Avec la diffusion simultan\u00e9e du PIB, de la production manufacturi\u00e8re et de la balance commerciale, nous anticipons des mouvements de change brusques. Nous conseillons soit de resserrer les stop-loss sur les positions spot, soit d\u2019utiliser des spreads papillon \u00ab range-bound \u00bb pour tirer parti d\u2019une action des prix heurt\u00e9e.<\/p>\n
Le yen japonais est notre favori pour surperformer, alors que l\u2019USD\/JPY d\u00e9croche vers des plus bas de sept mois proches de 155,00 sur des sp\u00e9culations de nouveau durcissement de la Banque du Japon. Le PIB final du T2 (8 septembre) et les prochaines donn\u00e9es sur les salaires indiqueront si l\u2019\u00e9conomie domestique peut absorber des taux plus \u00e9lev\u00e9s. Nous privil\u00e9gions l\u2019achat de puts sur l\u2019USD\/JPY afin de profiter d\u2019un potentiel repli vers 152,00.<\/p>\n
Enfin, nous anticipons une poursuite de la fermet\u00e9 du dollar australien, apr\u00e8s la cassure par l\u2019AUD\/USD de la r\u00e9sistance des 0,7200, avec des gains sur huit des dix derni\u00e8res semaines. Les interventions de Hunter et Hauser (RBA) le 8 septembre seront d\u00e9terminantes pour juger de la solidit\u00e9 de cette dynamique haussi\u00e8re. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des calls sur replis modestes, avec un objectif vers 0,7350 \u00e0 mesure que le sentiment de risque mondial se stabilise.<\/p>\n\n\n\r\n