La paire GBP\/USD a r\u00e9duit ses pertes initiales vendredi apr\u00e8s qu\u2019un rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain plus solide a bri\u00e8vement soutenu le dollar. Le cross a gliss\u00e9 jusqu\u2019\u00e0 un plus bas intrajournalier de 1,3482 apr\u00e8s la publication, avant de rebondir vers 1,3512. Les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (Nonfarm Payrolls) ont augment\u00e9 de 162 000 en ao\u00fbt, contre un consensus de 56 000, tandis que le chiffre de juillet a \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9 \u00e0 +21 000, au lieu d\u2019une baisse de 23 000 pr\u00e9c\u00e9demment annonc\u00e9e ; le taux de ch\u00f4mage est rest\u00e9 \u00e0 4,1 %. L\u2019indice du dollar (DXY) \u00e9voluait autour de 99,11 apr\u00e8s avoir touch\u00e9 99,39, et se maintenait au-dessus du creux de plus d\u2019une semaine atteint jeudi \u00e0 98,83.<\/p>\n
Les anticipations de taux se sont raffermies, tout en restant sensibles aux prochaines statistiques d\u2019inflation, avec l\u2019IPC (CPI) et l\u2019IPP (PPI) de la semaine prochaine au centre de l\u2019attention en vue de la d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en septembre. Le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, a d\u00e9clar\u00e9 observer des signes de d\u00e9sinflation et que l\u2019orientation actuelle de la politique mon\u00e9taire pourrait ramener l\u2019inflation vers l\u2019objectif de 2 %, ajoutant qu\u2019il envisagerait un mouvement en septembre si l\u2019inflation d\u2019ao\u00fbt s\u2019av\u00e9rait \u00e9lev\u00e9e. Selon l\u2019outil CME FedWatch, la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de 25 points de base lors de la r\u00e9union des 15-16 septembre ressortait \u00e0 environ 60 %, contre pr\u00e8s de 50 % avant la publication des NFP. Au Royaume-Uni, l\u2019\u00e9conomiste en chef de la Banque d\u2019Angleterre, Huw Pill, a r\u00e9it\u00e9r\u00e9 sa pr\u00e9f\u00e9rence pour un taux directeur \u00e0 4 %, tandis que les march\u00e9s anticipent majoritairement un statu quo \u00e0 3,75 % plus tard ce mois-ci.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur GBP\/USD \u00e0 l\u2019approche des r\u00e9unions de banques centrales de mi-septembre. La br\u00e8ve incursion du jour \u00e0 1,3482 suivie d\u2019un rapide retour vers 1,3512 met en \u00e9vidence une demande sous-jacente robuste pour la livre, signalant que le march\u00e9 n\u2019adh\u00e8re pas pleinement \u00e0 l\u2019id\u00e9e d\u2019une Fed r\u00e9solument \u00ab hawkish \u00bb. Pour tirer parti de ce comportement en range avant les publications majeures sur l\u2019inflation, nous recommandons de recourir \u00e0 des iron condors de courte maturit\u00e9 afin de capter la prime des options.<\/p>\n
Historiquement, lorsque le march\u00e9 fait face \u00e0 une probabilit\u00e9 de resserrement de la Fed divis\u00e9e autour de 60\/40, la volatilit\u00e9 implicite des options de change tend \u00e0 s\u2019envoler de 15 % \u00e0 20 % durant la semaine pr\u00e9c\u00e9dant la d\u00e9cision. \u00c0 titre d\u2019exemple, une incertitude macro\u00e9conomique comparable fin 2024 avait vu l\u2019indice JPMorgan de volatilit\u00e9 G7 d\u00e9passer 8,5 % \u00e0 l\u2019approche de statistiques d\u2019inflation cl\u00e9s. Nous conseillons d\u2019acheter des straddles sur GBP\/USD pour profiter de mouvements brusques, quelle qu\u2019en soit la direction, une fois les chiffres de CPI et de PPI publi\u00e9s la semaine prochaine.<\/p>\n
C\u00f4t\u00e9 britannique, la pr\u00e9f\u00e9rence hawkish de Huw Pill pour un taux directeur \u00e0 4 % constitue un socle solide pour la devise. Alors que le march\u00e9 anticipe actuellement une pause \u00e0 3,75 % pour la Banque d\u2019Angleterre, toute surprise haussi\u00e8re sur l\u2019inflation la semaine prochaine pourrait d\u00e9clencher un rally rapide de la livre. Nous pouvons couvrir ce risque en accumulant des options d\u2019achat (calls) hors de la monnaie sur GBP\/USD, avec une \u00e9ch\u00e9ance plac\u00e9e juste apr\u00e8s la r\u00e9union de la Fed du 16 septembre.<\/p>\n
La direction finale de l\u2019indice du dollar, qui se maintient autour de 99,11, d\u00e9pend enti\u00e8rement du fait que l\u2019IPC de la semaine prochaine soit coh\u00e9rent avec l\u2019objectif de 2 % de la Fed. Si les prix \u00e0 la consommation montrent des signes de refroidissement, \u00e0 l\u2019instar du taux d\u2019inflation de 2,5 % observ\u00e9 fin 2024, le dollar pourrait rapidement effacer ses gains r\u00e9cents. Nous devrions profiter de cette fen\u00eatre avant publication pour placer des ordres \u00e0 cours limit\u00e9 visant \u00e0 vendre le dollar sur tout bref rebond en direction de la r\u00e9sistance \u00e0 99,40.<\/p>\n\n\n\r\n