USD\/MXN est repass\u00e9 sous 17,00, alors que les responsables mexicains ont intensifi\u00e9 les discussions avec leurs homologues am\u00e9ricains sur le commerce, dans le sillage d\u2019un \u00e9largissement du diff\u00e9rend entre les \u00c9tats-Unis et le Canada. Le ministre de l\u2019\u00c9conomie Marcelo Ebrard a rencontr\u00e9 le secr\u00e9taire am\u00e9ricain au Commerce, Howard Lutnick, en marge du sommet du G20, maintenant les discussions commerciales bilat\u00e9rales au centre de l\u2019attention tandis que le peso se stabilisait.<\/p>\n\n
Les importations mexicaines de voitures en provenance de Chine ont chut\u00e9 de 31,1% sur un an au 1S26, \u00e0 158 571 unit\u00e9s, apr\u00e8s des ajustements tarifaires visant \u00e0 prot\u00e9ger environ 350 000 emplois locaux. Selon les derni\u00e8res donn\u00e9es d\u2019activit\u00e9, l\u2019indice PMI manufacturier est repass\u00e9 en zone de contraction, \u00e0 49,8 en ao\u00fbt apr\u00e8s 51,3 en juillet.<\/p>\n\n
Nous observons un repli de l\u2019USD\/MXN sous le seuil de 17,00, \u00e0 mesure que les discussions commerciales entre le Mexique et les \u00c9tats-Unis prennent une tournure plus favorable. Cette \u00e9volution intervient apr\u00e8s la rencontre du ministre mexicain de l\u2019\u00c9conomie avec le secr\u00e9taire am\u00e9ricain au Commerce, Howard Lutnick, afin de g\u00e9rer la dynamique commerciale dans un contexte de tensions croissantes entre les \u00c9tats-Unis et le Canada. La pr\u00e9sidente Claudia Sheinbaum affichant un optimisme marqu\u00e9 quant \u00e0 la conclusion rapide d\u2019un accord, le biais de court terme sur le peso demeure haussier.<\/p>\n\n
Pour consolider cette relation avec les \u00c9tats-Unis, le Mexique a cibl\u00e9 de mani\u00e8re offensive les importations chinoises, ce qui s\u2019est traduit par une baisse de 31,1% sur un an des importations de voitures depuis la Chine au premier semestre 2026, \u00e0 158 571 unit\u00e9s. Cette politique tarifaire d\u00e9fensive prot\u00e8ge environ 350 000 emplois locaux et aligne \u00e9troitement le Mexique sur les priorit\u00e9s de Washington en mati\u00e8re de cha\u00eenes d\u2019approvisionnement. Historiquement, ce type d\u2019alignement strat\u00e9gique a soutenu le peso mexicain, \u00e0 l\u2019instar de la p\u00e9riode post-USMCA, lorsque la devise s\u2019\u00e9tait nettement renforc\u00e9e \u00e0 mesure que les tensions commerciales bilat\u00e9rales s\u2019apaisaient.<\/p>\n\n
Cependant, les intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s doivent se couvrir contre une faiblesse domestique sous-jacente, alors que le PMI manufacturier mexicain est repass\u00e9 en zone de contraction \u00e0 49,8 en ao\u00fbt, contre 51,3 en juillet. Ce ralentissement sugg\u00e8re que la vigueur actuelle du peso sous 17,00 pourrait \u00eatre fragile et sujette \u00e0 des retournements brusques. Nous recommandons de recourir \u00e0 des options d\u2019achat (calls) USD\/MXN de courte maturit\u00e9 ou \u00e0 des spreads haussiers de calls (bull call spreads) afin de se positionner pour un \u00e9ventuel rebond vers 17,50 si les indicateurs domestiques continuent de se d\u00e9grader.<\/p>\n\n
Par ailleurs, compte tenu de l\u2019enjeu des n\u00e9gociations commerciales, la volatilit\u00e9 implicite des options sur le MXN devrait augmenter \u00e0 partir de ses niveaux actuels. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des straddles ou des strangles afin de capter des mouvements marqu\u00e9s dans les deux sens \u00e0 mesure que de nouvelles informations \u00e9mergeront des discussions en marge du G20. Cette approche permet de tirer parti de fortes oscillations de march\u00e9, que les pourparlers aboutissent ou qu\u2019ils \u00e9chouent dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\r\n