L\u2019indice PMI S&P Global de la construction au Royaume-Uni s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 44,3 en ao\u00fbt, en de\u00e7\u00e0 des attentes du march\u00e9 (45,9). Il reste ainsi sous le seuil de 50,0 qui s\u00e9pare l\u2019expansion de la contraction, signalant un nouveau mois de recul de l\u2019activit\u00e9 dans l\u2019ensemble du secteur.<\/p>\n
\u00c0 44,3, l\u2019indice sugg\u00e8re une d\u00e9gradation plus marqu\u00e9e que pr\u00e9vu, tandis que l\u2019\u00e9cart avec le consensus (45,9) traduit un momentum plus faible qu\u2019anticip\u00e9 par les march\u00e9s. Avec un PMI encore inf\u00e9rieur \u00e0 50,0, les conditions dans la construction demeurent orient\u00e9es vers la contraction plut\u00f4t que vers l\u2019expansion.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders sur produits d\u00e9riv\u00e9s de vendre \u00e0 d\u00e9couvert imm\u00e9diatement la livre sterling (GBP) contre le dollar am\u00e9ricain et l\u2019euro. La baisse surprise \u00e0 44,3 du PMI de la construction, nettement sous les 45,9 attendus, signale une contraction prononc\u00e9e qui devrait accro\u00eetre la pression sur la Banque d\u2019Angleterre pour abaisser ses taux. Historiquement, des replis comparables de l\u2019indice de la construction, comme la glissade de fin 2023, ont d\u00e9clench\u00e9 une baisse rapide d\u2019environ 3 % de la livre au cours des semaines suivantes.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons \u00e9galement de se positionner \u00e0 l\u2019achat sur les contrats \u00e0 terme (futures) de Gilts britanniques, les rendements \u00e9tant susceptibles de reculer en r\u00e9action \u00e0 ce ralentissement \u00e9conomique. Les march\u00e9s financiers int\u00e8grent d\u00e9j\u00e0 une probabilit\u00e9 plus \u00e9lev\u00e9e d\u2019une baisse de taux lors de la prochaine r\u00e9union de la Banque d\u2019Angleterre. Acheter des contrats \u00e0 terme sur taux d\u2019int\u00e9r\u00eat de court terme (STIR) afin de capter cette inflexion plus accommodante pr\u00e9sente, \u00e0 ce stade, un profil risque\/rendement tr\u00e8s attractif.<\/p>\n
Pour les traders de d\u00e9riv\u00e9s actions, nous conseillons d\u2019acheter des options de vente (puts) sur l\u2019indice FTSE 250, davantage expos\u00e9 \u00e0 l\u2019\u00e9conomie domestique, ainsi que sur certaines valeurs britanniques de la promotion immobili\u00e8re (homebuilders). Lors d\u2019\u00e9pisodes pr\u00e9c\u00e9dents de forte contraction de la construction, les principaux titres du secteur de la construction de logements au Royaume-Uni ont recul\u00e9 en moyenne de 8 % \u00e0 12 % sur un trimestre. Cette publication d\u00e9cevante \u00e0 44,3 confirme que des co\u00fbts d\u2019emprunt \u00e9lev\u00e9s continuent de freiner nettement le d\u00e9veloppement immobilier et l\u2019investissement dans les infrastructures.<\/p>\n
Nous anticipons une hausse de la volatilit\u00e9 \u00e0 mesure que les investisseurs \u00e9valuent l\u2019impact de ce ralentissement du logement sur l\u2019ensemble du PIB britannique. Couvrir des portefeuilles actions longs via des straddles libell\u00e9s en sterling contribuera \u00e0 prot\u00e9ger le capital dans les prochaines semaines. Il conviendra de suivre de pr\u00e8s le prochain PMI des services afin de d\u00e9terminer si cette faiblesse s\u2019\u00e9tend \u00e0 d\u2019autres secteurs.<\/p>\n\n\n\r\n